Sanofi campe sur les 100 euros ce lundi, alors que le groupe pharmaceutique et CD&R ont annoncé ce matin leur intention d'unir leurs forces pour porter les ambitions d'Opella, "champion mondial de la santé grand public basée en France". Sanofi et CD&R sont entrés en négociations exclusives pour la cession et l'acquisition potentielles d'une participation de contrôle de 50% dans Opella. Cette nouvelle étape dans le parcours d'Opella ouvre la voie à la création d'un nouveau leader indépendant dans le domaine de la santé grand public, et s'inscrit dans la stratégie de Sanofi de se concentrer sur les médicaments et les vaccins innovants. Sanofi resterait un actionnaire significatif, soutien d'Opella dans sa croissance future et son indépendance. Ensemble, CD&R et Sanofi soutiendront la stratégie de développement d'Opella comme pure-player mondial et agile de la santé grand public. Bpifrance devrait participer en tant qu'actionnaire minoritaire à hauteur d'environ 2%.
Opella a son siège social en France et emploie plus de 11.000 talents. Elle opère dans 100 pays et gère 13 sites de production de pointe et stratégiques, ainsi que quatre centres de recherche et d'innovation. Avec un portefeuille de marques leaders comme Allegra, Doliprane et Dulcolax, Opella est déjà numéro 3 mondial des médicaments sans ordonnance, vitamines, minéraux et compléments alimentaires. Opella répond aux besoins de plus d'un demi-milliard de patients-consommateurs dans le monde. Elle opère dans un secteur en plein essor, soutenu par des tendances de long terme durables, telles que le vieillissement des populations, l'élévation des niveaux de vie et une plus grande sensibilité à la santé et au bien-être.
Une valeur d'entreprise d'environ 16 Milliards d'euros
La valorisation d'Opella est basée sur une valeur d'entreprise d'environ 16 Milliards d'euros, qui correspond à environ 14 fois son EBITDA estimé pour 2024. L'offre de CD&R est ferme et entièrement financée. En restant un actionnaire significatif d'Opella, Sanofi conserverait une partie de la création de valeur future de la société. La transaction envisagée reste soumise à la finalisation des accords définitifs et des processus sociaux appropriés, et aux approbations réglementaires usuelles. La finalisation de la transaction est prévue au plus tôt pour le deuxième trimestre 2025.
CD&R est riche d'une expérience de longue date dans l'accompagnement des entreprises et de leurs équipes de direction, pour soutenir leur croissance et leur développement. Elle s'appuie sur sa portée et sa dimension mondiales, son expertise sectorielle riche et son vaste réseau de partenaires opérationnels et de conseillers. CD&R bénéficie également d'un solide historique en matière d'investissements en Europe, et de 20 ans d'expérience dans la création de champions français, en soutien de l'emploi dans le pays, comme en témoignent ses investissements et partenariats réussis avec Rexel, Spie, BUT/Conforama et Socotec.
Traitement comptable
La transaction proposée entraînera la classification des activités d'Opella comme activités discontinuées. À partir du quatrième trimestre 2024 et jusqu'à la clôture de la transaction, le résultat d'Opella, net d'impôt, sera reporté sur la ligne "Résultat net des activités discontinuées" dans le compte de résultat de Sanofi. Cette classification en tant qu'activités discontinuées s'appliquera également pour comparaison aux trimestres précédents de 2024 et à tous les trimestres de 2023. Le résultat net des activités de Sanofi utilisé pour le calcul du BNPA des activités est basé sur les activités conservées, c'est-à-dire excluant l'activité discontinuée d'Opella.
Les résultats du troisième trimestre 2024, dont la publication est prévue le 25 octobre 2024, seront reportés comme pour les trimestres précédents. Les comptes de résultats avec Opella en tant qu'activité discontinuée pour comparaison sur les périodes de 2023 et 2024, y compris les détails par produit et par trimestre, devraient être fournis dans les semaines à venir.
Après la clôture de la transaction, la part des résultats provenant de la participation minoritaire de Sanofi conservée dans Opella sera présentée dans le compte de résultat de Sanofi en tant que "Quote-part du re´sultat des socie´te´s mises en e´quivalence", une ligne qui est également exclue des mesures financières non-IFRS de Sanofi, du résultat opérationnel des activités et du résultat net des activités, utilisés pour le calcul du bénéfice par action. Comme il est d'usage dans des transactions similaires, Zantac et Gold Bond sont exclus du champ de la transaction envisagée.
Perspectives financières affichées
Les prévisions initiales de BNPA des activités pour 2024 publiées le 1er février 2024 et mises à jour le 25 juillet 2024 prévoyaient qu'Opella serait un segment entièrement consolidé de Sanofi pour 2024.
Selon l'ancien périmètre utilisé pour le calcul des perspectives financières, incluant Opella, Sanofi aurait revu à la hausse ses prévisions de croissance du BNPA des activités pour 2024, comprise entre stable et une croissance dans le bas de la fourchette à un chiffre à TCC, contre stable à TCC auparavant. Cette révision à la hausse est justifiée par une forte performance attendue au troisième trimestre, qui sera détaillée dans le cadre des résultats du troisième trimestre 2024.
Selon le nouveau périmètre, excluant Opella, le BNPA préliminaire des activités en 2023 était de 7,25 euros. Sanofi s'attend à une croissance du BNPA des activités 2024 d'au moins dans le bas de la fourchette à un chiffre (low single digit) à TCC.
Pour 2025, Sanofi continue d'anticiper un fort rebond du BNPA des activités à TCC, que ce soit sur l'ancien périmètre comme sur le nouveau.
Politique d'allocation du capital
Sanofi s'attend à recevoir un paiement en espèces à la clôture de la transaction, prévue au plus tôt au deuxième trimestre 2025. Le produit de la transaction sera utilisé conformément aux priorités actuelles de Sanofi en matière d'allocation du capital, y compris le retour aux actionnaires.
Les priorités de Sanofi en matière d'allocation de capital restent inchangées, y compris l'examen sélectif d'opportunités de croissance externe pour accélérer encore la transformation en cours en une société biopharmaceutique. Sanofi a l'intention de conserver la note de crédit élevée de sa dette.
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