Wall Street a reculé mercredi dans la foulée d'un début de semaine mouvementé, marqué par un plongeon lundi sur "l'effet DeepSeek", puis un sursaut tout aussi brutal mardi... La Fed a laissé inchangés ses taux directeurs, comme prévu, mais a averti des dangers persistants de l'inflation. Au final, le S&P 500 a rendu 0,47% à 6.039 pts, alors que le Dow Jones a cédé 0,31% à 44.713 pts. Le Nasdaq a trébuché de 0,51% à 19.632 pts avec Nvidia qui reste chahuté (-4,1%), et malgré les bons comptes d'ASML.
La Réserve fédérale a donc maintenu sans surprise ses taux inchangés, la banque centrale américaine s'inquiétant toujours de la dynamique des prix aux Etats-Unis et demeurant prudente sur les impacts de la politique de la nouvelle administration du président Donald Trump. L'objectif de taux des "fed funds" a été maintenu dans sa fourchette de 4,25% à 4,50%, une décision prise à l'unanimité, a annoncé la Fed. "Nous attendrons de voir davantage de progrès sur l'inflation, ou de faiblesses sur les marchés du travail, pour baisser de nouveau nos taux", a commenté le président de la banque centrale, Jerome Powell, ajoutant qu'un affaiblissement plus marqué des conditions d'emploi n'était plus nécessaire pour ramener l'inflation à sa cible... "Notre politique monétaire est bien calibrée pour atteindre nos deux mandats", a ajouté le dirigeant monétaire, notant qu'elle était "significativement supérieure au taux neutre" - le niveau auquel la politique monétaire ne limite ni ne soutient l'activité. A noter que le communiqué publié à l'issue de la réunion de politique monétaire ne fait plus mention de "progrès" de l'inflation vers sa cible de 2%, la banque centrale se contentant de mentionner que le rythme des hausses de prix "demeure élevé". Une dynamique de l'emploi rassurante et une inflation élevée éloignent ainsi la perspective de nouvelles baisses de taux et les marchés monétaires estiment que la Fed pourrait ne baisser ses taux qu'à deux occasions en 2025...
"Le Comité de politique monétaire attend de voir quelles mesures seront mises en place avant d'en évaluer l'impact sur l'économie", a poursuivi très prudemment Jerome Powell. "L'incertitude sur la politique commerciale, si elle est importante et durable, peut avoir un impact, mais nous ne le constatons pas aujourd'hui", a-t-il ajouté. Jerome Powell a par ailleurs refusé de commenter les déclarations de Donald Trump appelant la Fed à baisser ses taux de manière importante. "Je n'ai pas été contacté par le président", a précisé le patron de la banque centrale, soulignant que celle-ci était une institution indépendante.
La Fed demeure également attentive aux développements sur les marchés dans le cadre de son mandat de stabilité financière : "Les valorisations des actifs sont élevées, en grande partie avec la technologie et l'intelligence artificielle. Nous pensons qu'il y a beaucoup de stabilité : les banques ont beaucoup de capital, les bilans des ménages se portent bien", a encore déclaré J. Powell. "L'IA est un facteur important pour les marchés actions, mais nous demeurons focalisés sur la macroéconomie".
En attendant, OpenAI a affirmé avoir trouvé des preuves que la start-up chinoise d'intelligence artificielle DeepSeek a utilisé les modèles exclusifs de la société américaine pour entraîner son rival open source, a indiqué le Financial Times. Le concepteur californien de ChatGPT a précisé au FT qu'il avait observé des preuves de "distillation", et suspecte donc le nouveau concurrent chinois... Cette technique est utilisée par les développeurs pour obtenir une meilleure performance sur de plus petits modèles en utilisant l'output de plus grands et plus capables, ce qui permettrait d'atteindre des résultats comparables sur des tâches spécifiques à un coût très inférieur. Le Financial Times rappelle que les termes de service d'OpenAI stipulent que les utilisateurs ne peuvent copier aucun de ses services ni utiliser l'output pour développer des modèles rivaux.
OpenAI et son partenaire Microsoft (-1%) enquêtent sur des comptes qui pourraient provenir de DeepSeek et qui utilisaient l'an dernier l'API - interface de programmation d'application - OpenAI. Les accès des comptes ont été bloqués sur des soupçons de "distillation" enfreignant les termes de service, rapporte une source du FT ayant une connaissance directe de la question. Ces enquêtes ont été initialement dévoilées par Bloomberg. Le président Donald Trump et le "crypto tsar" de l'administration Trump, David Sacks, avaient évoqué auparavant un possible vol de propriété intellectuelle...
La startup DeepSeek, fondée en 2023, a déployé un assistant gratuit qui utiliserait des puces moins coûteuses et moins de données. Son dernier modèle d'IA pourrait donc fonctionner sur des puces moins avancées, jetant le doute sur certaines valorisations de plusieurs milliers de milliards à Wall Street, en particulier celle de Nvidia. DeepSeek a été fondé par un dirigeant de fonds quantitatif, Liang Wenfeng. Son modèle serait considéré comme compétitif par rapport aux dernières offres d'OpenAI, Google ou Meta.
Les cours pétroliers restent dans le rouge, à 72,70$ le WTI, après l'annonce d'une nette hausse des réserves de brut aux Etats-Unis la semaine passée. D'après le Département américain à l'Energie, les stocks domestiques de brut, hors réserve stratégique, ont progressé de 3,5 millions de barils lors de la semaine close le 24 janvier à 415,1 mb. Le consensus tablait sur une hausse de 2,2 mb. Les stocks d'essence ont par ailleurs bondi de 3 mb et ceux de produits distillés ont reculé de 5 mb.
Jeudi, on surveillera les chiffres avancés du PIB américain pour le quatrième trimestre (consensus +2,7%), les inscriptions hebdomadaires au chômage et les promesses de ventes de logements. Enfin, vendredi, les marchés suivront les revenus et dépenses des ménages et l'indice d'inflation lié, l'indice du coût de l'emploi et le PMI de Chicago.
La saison des publications d'entreprises bat son plein à Wall Street avec Microsoft, Meta (+0,3%) et Tesla (-2,2%) qui publieront leurs comptes après la clôture du marché. ASML, T-Mobile US, ServiceNow, IBM, Danaher, Progressive Corp, ADP, Lam Research, Waste Management, General Dynamics, Norfolk Southern ou Nasdaq Inc., dévoileront aussi leurs derniers résultats. Apple (+0,4%) constituera le grand rendez-vous de la soirée de jeudi. Visa, Mastercard, Thermo Fisher, Caterpillar, Comcast, Blackstone, UPS, Marsh & McLennan, KLA Corp, Intel, Sherwin-Williams, Trane, Parker-Hannifin, Altria, Cigna ou Northrop Grumman, annonceront le même jour. ExxonMobil, AbbVie, Chevron, Eaton, Colgate-Palmolive, Charter Communications, WW Grainger et Phillips 66, clôtureront la semaine vendredi.
L'once d'or fin fléchit de 0,2% à 2.760$. L'indice dollar prend 0,1% face à un panier de devises. Le bitcoin évolue autour des 105.000$.
Les valeurs
Starbucks (+8,1%), la chaîne américaine de cafés a annoncé pour son premier trimestre fiscal 2025 des revenus de 9,4 milliards de dollars, au-dessus des attentes de marché malgré une baisse de 4% à comparable. Le recul des ventes US à comparable est aussi de 4% avec la baisse du trafic. Les investisseurs misent toutefois sur un redressement du groupe à l'initiative du nouveau CEO, Brian Niccol, qui parie sur des menus mieux ciblés et un service rapide. Le bénéfice net trimestriel a reculé à 781 millions de dollars soit 69 cents par titre (-23%). Le consensus était de 9,3 milliards de dollars de revenus et 66 cents de bénéfice par action. Le trafic mondial a décliné de 6%, alors que le montant du ticket moyen a augmenté de 3%.
Stryker (-1%), le fabricant de dispositifs et d'équipements médicaux de Kalamazoo a annoncé hier soir pour son quatrième trimestre fiscal un bénéfice ajusté par action de 4,01$, contre 3,87$ de consensus et 3,46$ un an avant. Le concepteur d'appareils médicaux a affiché des revenus trimestriels de 6,44 milliards de dollars, battant également le consensus. Ils étaient de 5,82 milliards de dollars pour la période correspondante de l'an dernier. Le bénéfice net trimestriel a représenté 546 millions de dollars. Sur l'exercice clos, le bénéfice atteint près de 3 milliards de dollars, pour des revenus de 22,6 milliards. Pour l'exercice entamé, Stryker envisage un bénéfice allant de 13,45 à 13,70$ par action.
T-Mobile US (+6,3%), l'opérateur télécom américain a évoqué des résultats 'best-in-class' après avoir publié ses comptes du quatrième trimestre. Les revenus de services totalisent ainsi 16,9 milliards de dollars sur le trimestre et 66,2 milliards pour l'année. Les revenus trimestriels totaux ont dépassé le consensus, à 21,9 milliards de dollars. Le bénéfice net atteint 3 milliards de dollars sur le trimestre clos et 11,3 milliards sur l'exercice, un record dans l'histoire de l'opérateur. Le bénéfice dilué par action se situe à 2,57$ sur le quatrième trimestre et 9,66$ sur l'année. L'Ebitda ajusté a été de 7,9 milliards au dernier trimestre et de 31,8 milliards pour l'exercice. T-Mobile US table sur une croissance des abonnements sans fil annuels au-dessus des anticipations de Wall Street. Le groupe s'attend à des ajouts nets de clients postpayés allant de 5,5 à 6 millions pour l'ensemble de l'année 2025, deux fois plus que le consensus.
General Dynamics (-4,2%), contractant américain de défense, a annoncé pour son quatrième trimestre un bénéfice net de 1,15 milliard de dollars ou 4,15$ par action (+14%), au-dessus du consensus, pour des revenus de 13,34 milliards de dollars également meilleurs que prévu. Le groupe affiche ainsi sur l'exercice clos un bénéfice de près de 3,8 milliards de dollars et des revenus de 47,7 milliards de dollars. La demande en armes et équipements militaires reste donc solide, avec les conflits en Ukraine et au Moyen-Orient. La suite des événements dépendra de la politique de Trump et des coupes éventuelles sous la supervision du DOGE d'Elon Musk.
Danaher (-9,7%), le conglomérat américain, innovateur scientifique et technologique à l'échelle mondiale, a publié pour son quatrième trimestre un bénéfice net de 1,1 milliard de dollars, ainsi qu'un bénéfice ajusté par action de 2,14$ à comparer à un consensus de 2,17$. Les revenus ont totalisé 6,54 milliards de dollars, quant à eux meilleurs que prévu. Sur l'exercice, le bénéfice net a représenté 3,9 milliards de dollars et 5,29$ par action, pour des revenus de 23,9 milliards de dollars. Pour le premier trimestre 2025, Danaher prévoit que les revenus de base non-GAAP diminueront d'une année sur l'autre à un chiffre bas. Pour l'ensemble de l'année 2025, le groupe prévoit des revenus ajustés en hausse de 3% environ.
ASML (+5,5%), le géant néerlandais des machines de photolithographie destinées à l'industrie des semi-conducteurs a rassuré par sa publication du jour. Sur l'exercice 2024, le groupe a réalisé ainsi des revenus totaux de 28,3 milliards d'euros et un bénéfice net de 7,6 milliards d'euros. Les ventes totales 2025 sont attendues entre 30 et 35 milliards d'euros, avec une marge brute allant de 51 à 53%. Les ventes totales du 4ème trimestre ont été de 9,3 milliards d'euros, pour une marge brute de 51,7% et un résultat net de 2,7 milliards d'euros. Les commandes nettes trimestrielles ont été de 7,1 milliards d'euros, dont 3 milliards d'euros en EUV (systèmes de lithographie ultraviolette extrême). Ces ventes ont profité de la demande en outils utilisés pour les puces d'IA. Le groupe prévoit un chiffre d'affaires net total au premier trimestre 2025 compris entre 7,5 et 8 milliards d'euros et une marge brute comprise entre 52 et 53%.
Alibaba (+0,7%), le géant chinois du e-commerce et des technologies, cèderait-il à la surenchère ? Le groupe vient de dévoiler une nouvelle version de son modèle d'IA Qwen 2.5. Le modèle surpasserait celui de la startup DeepSeek - qui avait fait paniquer Wall Street lundi. "Le moment inhabituel de la sortie de Qwen 2.5 - Max, le premier jour du Nouvel An lunaire, lorsque la plupart des Chinois ne travaillent pas et sont avec leurs familles, souligne la pression que l'ascension fulgurante de la startup chinoise d'IA DeepSeek a exercée sur non seulement ses rivaux étrangers, mais aussi ses concurrents nationaux", estime Reuters. Sur son compte WeChat, l'unité cloud d'Alibaba affirme d'ailleurs que Qwen 2.5 - Max surperformerait GPT-4o, DeepSeek-V3 ou encore Llama-3.1-405B de Meta... Les annonces font retomber Nvidia de près de 5% ce jour !
Norfolk Southern (+1,7%) a annoncé au titre de son quatrième trimestre fiscal un bénéfice net de 733 millions de dollars et un bpa ajusté de 3,04$, supérieur aux attentes. L'opérateur ferroviaire américain a réalisé des revenus de plus de 3 milliards de dollars sur le trimestre, en ligne avec les anticipations de marché. Sur l'exercice, le bénéfice s'affiche à 2,6 milliards de dollars et les revenus atteignent 12,1 milliards.
VF Corp (-3,8%), maison-mère de Vans, Dickies, Timberland et North Face, a publié des revenus du troisième trimestre fiscal en croissance de 2% à 2,8 milliards de dollars, au-dessus des attentes, avec une croissance à deux chiffres de Timberland. Le groupe relève ses estimations annuelles de free cash flow à 440 millions de dollars, contre 425 millions auparavant. Sur le seul quatrième trimestre, les revenus sont attendus en retrait de 4 à 6%...