Sopra Steria tente de reprendre un peu de hauteur ce vendredi, en hausse de 1,1% à 168,60 euros, alors que le titre a été sanctionné hier (-10%), le marché n'ayant pas été convaincu par la présentation des objectifs 2028 de la société de services informatiques. Le groupe anticipe un chiffre d'affaires supérieur à 7 milliards d'euros en 2028 grâce à une croissance organique comprise entre 2% et 5% par an post 2025 et à une politique de croissance externe générant environ 1 milliard d'euros de chiffre d'affaires acquis entre 2024 et 2028. La croissance totale moyenne visée est de l'ordre de 6% par an...
Bien que ces guidances ne soient pas, en elles-mêmes, inférieures aux attentes du marché et sachant qu'il est tout à fait sain que le groupe veuille prendre en compte d'éventuels cycles macroéconomiques, l'effet d'annonce a été frais, sachant que le groupe visait auparavant une croissance organique de 4% à 6% dans une période macroéconomique porteuse, a expliqué le broker Oddo BHF. Il est donc un peu surprenant/décevant que le groupe plafonne désormais davantage la fourchette haute de ces guidances.
Question de timing
"Sur la marge opérationnelle et le FCF, la fourchette basse des objectifs est vraiment prudente et pourrait décevoir mais il faut rappeler que le management vise généralement à dépasser ses ambitions... Ces éléments permettent de relativiser les éléments décevants dans les objectifs financiers de la société, néanmoins, il semble désormais clair que ce CMD ne sera pas un catalyseur de re-rating pour le cours de bourse. Seules les ambitions M&A sont véritablement inspirantes à ce stade, mais le timing est évidemment incertain sur ce sujet, comme toujours" poursuit Oddo BHF qui reste à 'surperformer' sur la valeur avec une cible de 251 euros.
Parmi les autres avis d'analystes, BNP Paribas Exane reste à 'surperformance' mais avec une cible ajustée de 240 à 220 euros. Morgan Stanley estime de son côté que la nouvelle prévision de marge opérationnelle ajustée est "décevante" pour le marché, car la limite inférieure de la fourchette guidée implique une expansion quasi nulle des marges entre 2025 et 2028. Les objectifs 2025-28 "soutiennent largement" les points de vue du consensus, bien que les estimations des analystes soient à l'extrémité supérieure des objectifs de marge opérationnelle et de conversion du cash-flow libre. Les prévisions de contribution des 'revenus inorganiques' suggèrent par ailleurs une stratégie de fusions et acquisitions active continue...