Le conseil d'administration de SCOR SE, réuni le 30 juillet 2025 sous la présidence de Fabrice Brégier, a arrêté les comptes du Groupe pour le deuxième trimestre 2025.
SCOR a enregistré un résultat net de 226 millions d'euros (225 millions d'euros ajusté) au T2 2025, porté par toutes les lignes de métier : Ratio combiné de P&C de 82,5%, avec un nombre peu élevé de catastrophes naturelles et une excellente performance sous-jacente, permettant l'accroissement de la prudence; Résultat des activités d'assurance de L&H2 de 118 millions d'euros avec un écart d'expérience en adéquation avec les prévisions au cours du premier semestre; Taux de rendement courant des investissements de 3,5%, avec des taux de réinvestissement attractifs. La Valeur Économique du groupe mesurée selon le référentiel comptable IFRS 17 est de 8,5 milliards d'euros au 30 juin 2025, en hausse de +10,5% à hypothèses économiques constantes (en baisse de -1,7% à taux de change courant) par rapport au 31 décembre 2024, correspondant à une Valeur Économique par action de 47 euros (48 euros au 31 décembre 2024). Le Ratio de solvabilité estimé du groupe est de 210% au 30 juin 2025, dans la partie haute de la plage de solvabilité optimale de 185 %-220%.
Le rendement annualisé des capitaux propres (ROE) s'établit à 22,6% (22,6% ajusté) au T2 2025 et la valeur économique du groupe enregistre une augmentation de +10,5% à hypothèse économiques constantes sur le premier semestre 2025. Au cours du premier semestre 2025, SCOR enregistre un revenu net de 425 millions (420 millions ajusté), soit un rendement des capitaux propres annualisé de 20,3% (20,1% ajusté).
Le ratio de solvabilité du groupe est estimé à 210% à la fin du T2 2025, dans la partie supérieure de la plage de solvabilité optimale de 185%-220%, stable par rapport à l'exercice 2024. Ce résultat est soutenu par la forte génération de capital opérationnel par toutes les lignes d'activité, nette de déploiement de capital lié à la croissance des activités et le provisionnement du dividende pour le premier semestre 2025, partiellement compensé par un développement défavorable des marchés.
Renouvellements des traités de réassurance P&C de juin-juillet
Lors des renouvellements de juin-juillet 2025, SCOR a poursuivi la croissance de ses lignes cibles et diversifiantes, tout en maintenant une politique de souscription disciplinée dans un environnement concurrentiel.
L'EGPI7 reste stable sur les affaires renouvelées en juin-juillet. La croissance s'est poursuivie dans les lignes diversifiantes (+11,8 %8), portées par les branches Responsabilité à l'international et Marine, mais a diminué de 3,8 % pour Alternative Solutions, en raison du non-renouvellement d'un contrat de taille importante. L'exposition aux lignes de Responsabilité aux États-Unis a encore diminué. Pour rappel, les primes à renouveler en juin-juillet représentent environ 14% des primes annuelles de réassurance P&C.
Depuis le début de l'année, SCOR a enregistré une croissance des primes de +6,2% de son portefeuille renouvelé, avec un niveau de prix stable. La rentabilité technique nette9 devrait rester inchangée en comparaison à l'année dernière. SCOR résiste avec succès à un environnement concurrentiel grâce à sa stratégie de croissance rentable et diversifiée.
À l'avenir, SCOR s'attend à ce que la surcapacité perdure dans le segment de la réassurance, ce qui devrait avoir un impact sur les prix. Le Groupe reste toutefois déterminé à profiter des opportunités commerciales attrayantes, à maintenir une politique de souscription stricte, et est prêt à redéployer son capital ou réduire sa capacité si nécessaire pour atteindre son taux de rendement exigé.
Excellente performance sous-jacente de P&C
Au T2 2025, les revenus d'assurance P&C s'établissent à EUR 1.833 millions, en baisse de -6,6 % à taux de change constants (en baisse de -9,7% à taux de change courants) par rapport au T2 2024, en raison de l'effet négatif de -6,4 points de la commutation d'un contrat significatif. Sans ce dernier, les revenus d'assurance P&C diminueraient de -0,2 % à taux de change constants. La forte croissance importante enregistrée en Réassurance dans les lignes cibles est principalement contrebalancée par la baisse des primes de la branche Agriculture et des lignes de Responsabilité aux États-Unis, ainsi que par SCOR Business Solutions.
La marge sur services contractuels "CSM" sur les nouvelles affaires ressort à EUR 225 millions au T2 2025, en baisse de -6,4% à taux de change courants par rapport au T2 2024, essentiellement en raison d'un effet de change défavorable. La marge sur services contractuels "CSM" s'élève à EUR 935 millions, en hausse de +4.8% par rapport au titre du premier semestre, reflétant le succès de la stratégie P&C visant à se développer dans les lignes d'activités rentables et diversifiantes.
Thierry Léger, directeur général de SCOR, a déclaré : "Après un excellent premier trimestre, toutes les activités ont continué à réaliser une bonne performance et contribuent à un résultat net du Groupe de EUR 226 millions pour le deuxième trimestre 2025. L'excellent niveau de ratio combiné des activités P&C atteste de la réussite de notre politique de souscription maîtrisée et de notre stratégie de faire progresser nos lignes d'activités rentables et diversifiantes. Cela nous a permis d'augmenter à nouveau le niveau de prudence de nos réserves P&C. Les activités L&H et Investissements dégagent également de solides résultats. Malgré le renforcement de la concurrence sur le segment de la réassurance P&C, SCOR en a compensé les effets en optimisant son mix produit et de rétrocession. Depuis le début de l'année, le Groupe a ainsi conservé une rentabilité technique attendue stable lors des renouvellements de traités. Je reste confiant pour le reste de l'année dans la capacité de SCOR à mener à bien le plan stratégique Forward 2026."