(AOF) - Jefferies a maintenu sa recommandation à l'achat sur Schneider Electric avec un objectif de cours relevé de 282 à 292 euros. "Nous misons sur une forte croissance des bénéfices (16% en moyenne par an) pour les exercices 2025 et 2026, grâce à une demande d'électrification toujours élevée et à une reprise de l'automatisation industrielle", a indiqué le broker dans une note.
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Points clés
-Producteur d’équipements pour la transformation énergétique, numéro 1 mondial dans l’électrification et la digitalisation et numéro 3 mondial dans l’automatisation ;
- Chiffre d'affaires de 35,9 Mds€, généré par les produits (53% des ventes), les systèmes (28 %) et les logiciels & services (19 %) et les services sur site (10 %)
- Equilibre des revenus entre l’Amérique du nord pour 34 %, l’Asie-Pacifique pour 28 %, devant l’Europe de l’ouest pour 25 % et le reste du monde pour 13 % ;
- Modèle d'affaires de réponse aux besoins de 4 marchés – construction, data centers, infrastructures et industries- par des offres de services numériques combinant énergie, automatismes, et sécurisation de l'éco-système par le cloud, et par une gestion complète des cycles de vie et la migration de la gestion de site par site vers une entreprise intégrée ;
- Capital éclaté (3,8 % pour les salariés, 2,53 % et 4,77 % des droits de vote pour la Caisse des dépôts), Peter Herweck présidant le conseil de 16 administrateurs, Olivier Blum assurant la direction générale depuis début novembre.
Enjeux
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Agilité du modèle d’affaires fondée sur un écosystème d’accélération de la croissance via les partenariats :
- production sur 4 grands hubs -Europe, Etats-Unis, Chine et Inde,
- renforcement de la digitalisation, du design à la maintenance et progression des offres digitales à 60-65 % en 2027,
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hub de données unique rassemblant les jumeaux industriels & énergétiques des clients, dopé par l’acquisition d’AVEVA,
- objectif 2027 de 80 % de ventes récurrentes dans le chiffre d’affaires, vs 70 % en 2023,
- allocation de capital orientée vers la croissance organique et la progression de la distribution aux actionnaires,
-innovation appuyée sur la méthodologie Design Thinking & Lean Start Up, soutenue par des efforts de R&D à 5,3 % des revenus, riche d’un portefeuille de 19 000 brevets et décuplée par les partenariats stratégiques ayant créé + 20 000 plateformes ;
- Stratégie environnementale Impact 2021-2025 visant zéro émission nette de CO2 en 2030 :
- climat : 8/10èmes du chiffre d’affaires provenant de revenus à impact positif pour l’environnement, accompagnement des clients pour éviter 800 Mt d’émissions de CO2 et de 1 000 fournisseurs pour réduire de ½ leurs émissions de CO2,
- ressources : 50 % de matières 1ères durables et 100 % des emballages recyclés ;
- Situation financière saine avec 9,4Mds€ de dette nette et un autofinancement libre de 4Mds€.
Défis
- Pénuries de composants électroniques pour les automatismes industriels compensée par la multiplication des centres de stocks d’approvisionnements stratégiques ;
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Vers l’acquisition, pour 825 M$ en numéraire de 75 % de Motivair, spécialiste américain du refroidissement liquide avec accord pour un contrôle total en 2028 ;
- Fort ralentissement de la croissance européenne au 3ème trimestre ;
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Après une croissance de 6,8 % des revenus, objectif 2024 : ventes en hausse de 6 à 8 % et marge opérationnelle de 18,1 % à 18,2 % ;
- Ambitions 2027 : hausse annuelle des revenus entre 7 et 10 %, soit un total de 50 Mds€ ;
- Dividende 2023 de 3,50 € et attente d’un programme de rachat d'actions de 1 Md€ environ, financé par la récente cession de la filiale DTN et étalé sur 2 ans.
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