LA TENDANCE
Le début de séance du marché parisien a laissé présager du meilleur, avec un plus haut à 8 263,91 points pour le CAC 40, tout proche de son record absolu (8.271,48 points) et au-dessus du record de clôture (8.258,86 points), tous deux battus mardi. Mais, l'indice parisien passe finalement dans le rouge à 9h30, cédant quelques points... L'accueil des investisseurs aux résultats trimestriels qui se poursuivent à Paris accouche d'écarts importants...
Les investisseurs achètent ainsi Sanofi, Valeo ou Seb dans une moindre mesure... En revanche, le début de séance est délicat pour Nexity, Pierre & Vacances et Cegedim. De son côté, Mersen plonge de 15%!
Par ailleurs, le marché prend connaissance à partir de 9h des indices préliminaires de l'activité des entreprises pour le mois d'octobre des principaux pays d'Europe (PMI). Des données importantes alors que la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne doivent rendre leurs décisions de politique monétaire respectives la semaine prochaine.
WALL STREET
Wall Street est reparti dans le vert jeudi, malgré les hésitations d'IBM et la pression qui remonte sur la Russie... Le Dow Jones a progressé de 0,31% à 46.734 pts, alors que le S&P 500 s'est avancé de 0,58% à 6.738 pts. Le Nasdaq a pris 0,89% à 22.941 pts.
ECO ET DEVISES
France :
- Confiance des consommateurs. (08h45)
- Indice PMI manufacturier préliminaire. (09h15)
- Indice PMI préliminaire des services. (09h15)
Etats-Unis :
- Indice des prix à la consommation. (14h30)
- Indicateurs PMI préliminaires américains. (15h45)
- Indice final du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan. (16h00)
- Ventes de logements neufs. (16h00)
Europe :
- Indice GfK de confiance des consommateurs au Royaume-Uni. (08h00)
- Ventes britanniques de détail. (08h00)
- Taux de chômage en Espagne. (09h00)
- Indice PMI préliminaire allemand des services. (09h30)
- Indice PMI manufacturier préliminaire allemand. (09h30)
- Indice PMI manufacturier préliminaire de la zone euro. (10h00)
- Indice PMI préliminaire des services de la zone euro. (10h00)
- Indice PMI préliminaire composite de la zone euro. (10h00)
- Indicateurs PMI CIPS préliminaires britanniques. (10h30)
La parité euro / dollar atteint 1,1605 $ ce matin. Le baril de Brent se négocie 65,79 $. L'once d'or se traite 4.087 $.
VALEURS EN HAUSSE
Sanofi (+3,10% à 89,29 Euros) : au troisième trimestre, Sanofi délivre un chiffre d'affaires de 12,43 MdsE en hausse de 7% et de 2,3% à données publiées (4,7 points d'effets de change). Sur les neuf premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires atteint 32,32 ME, en hausse de 8,7% dont 5,9% à données publiées. Le résultat opérationnel du troisième trimestre atteint 4,45 MdsE, soit +8,5%, dont +2,7% à données publiées et donc un taux de marge opérationnelle de 36,1%. Sur les neuf premiers mois de 2025, il atteint 9,81 MdsE en hausse de 9,7% (+5,9% en données publiées), soit un taux de 30,6%. Le résultat net trimestriel atteint 3,55 MdsE (+4%) et 7,70 MdsE sur 9 mois, le BNPA est de 2,91 Euros sur le trimestre et de 6,30 Euros sur 9 mois.
Deezer (+1,50% à 1,04 Euros) : le chiffre d'affaires consolidé s'est établi à 131,4 millions d'euros au 3e trimestre 2025, quasiment stable par rapport au 3e trimestre 2024 (-1,1% à taux de change constant et -1,9% à changes courants, en raison d'un effet devise moins favorable au Brésil). Le chiffre d'affaires consolidé 9 mois s'est établi à 398,5 ME en 2025 (402 ME sur la même période en 2024), soit -0,9% sur un an et +0,4% à taux de change constant, en ligne avec les attentes pour l'exercice 2025. Deezer confirme son objectif de chiffre d'affaires annuel pour l'exercice, attendu stable voire en légère baisse par rapport à 2024. Compte tenu de la solide performance financière depuis le début de l'année, Deezer anticipe désormais un Ebitda ajusté positif au second semestre et confirme être en bonne voie pour atteindre un Ebitda ajusté positif en 2025 et générer un flux de trésorerie disponible positif pour la 2e année consécutive.
Groupe ADP (+0,30% à 124,10 Euros) : le Chiffre d'affaires des 9 premiers mois a enregistré une croissance solide à 5.037 millions d'euros, en hausse de 9,4% (+432 ME) par rapport aux 9 premiers mois 2024, du fait principalement de la croissance du trafic sur : le chiffre d'affaires des Activités aéronautiques à Paris, en hausse de 6,9 % (+106 ME), à 1.640 millions d'euros ; le chiffre d'affaires des Commerces & services, en hausse de 12,4% (+178 ME), à 1 612 millions d'euros ; le chiffre d'affaires du segment International & développements aéroportuaires, notamment chez TAV Airports, en hausse de 10,1% (+149 ME), à 1.631 millions d'euros. Le montant des éliminations inter-segments s'élève à (243) millions d'euros, un niveau stable par rapport aux 9 premiers mois 2024.
Valeo (+2,50% à 11,24 Euros) a affiché un Chiffre d'affaires de 4.997 millions d'euros au T3, en hausse de 3,5% à périmètre et taux de change constants. Le Chiffre d'affaires première monte ressort en croissance de 3,7% à périmètre et taux de change constants, reflétant la bonne performance des divisions POWER et LIGHT. Par zone géographique, l'Europe affiche une surperformance, tandis que la Chine s'améliore et réduit significativement son écart de performance avec le marché chinois. Sur cette base, les objectifs 2025 sont confirmés : - Chiffre d'affaires : environ 20,5 milliards d'euros, EBITDA en % du chiffre d'affaires : 13,5% à 14,5%, Marge opérationnelle en % du chiffre d'affaires : 4,5% à 5,5%.
Guerbet (+0,70% à 14,65 Euros) : au 30 septembre 2025, les ventes des'établissent à 586,5 millions d'euros, en baisse de 5,5%. A taux de change constant, la baisse ressort à 3,1%, intégrant un effet devises défavorable de 14,6 ME, lié essentiellement à la dépréciation des monnaies d'Amérique latine et d'Asie. En données comparables, le recul s'établit à 2,8%.
Seb (+1,50% à 50,10 Euros) : les ventes 9 mois de Seb sont de 5.664 ME, - 1,1% publié et stable à données comparables. Les ventes du 3ème trimestre atteignent 1 916 ME à - 3,5% publié et - 1,2% en comparables. Le résultat opérationnel d'activité à 9 mois est de 267 ME, - 39,8%. Sur le 3e trimestre, le ROPA s'élève à 148 ME, en baisse de - 26,2% par rapport à 2024. La marge opérationnelle est également en repli à 7,7%, contre 10,1% au 3e trimestre 2024. Cette baisse du ROPA au 3e trimestre reflète des ventes légèrement inférieures à 2024, et l'impact négatif sur le levier opérationnel, une poursuite du repli des résultats en Amérique du Nord, proche de celui du 1er semestre et une appréciation continue de l'euro en 2025, limitant la compensation des effets devises dans les pays émergents.
Tikehau Capital (+1,75% à 18,62 Euros) : sur les 9 premiers mois de l'année, le groupe a levé 5,2 milliards d'euros, dont 1,2 MdE au 3e trimestre 2025, portés par les stratégies de crédit et de private equity, reflétant le positionnement solide de Tikehau Capital ainsi que sa capacité à s'adapter à l'évolution des besoins de ses client. Tikehau Capital anticipe un niveau de collecte record sur l'ensemble de l'année 2025, avec une collecte nette atteignant au moins 7,2 MdsE dans un environnement macroéconomique et géopolitique en constante évolution. Tikehau Capital prévoit de présenter une mise à jour de ses perspectives à moyen terme lors d'une revue stratégique qui aura lieu le 19 février 2026, date de l'annonce de ses résultats annuels 2025.
VALEURS EN BAISSE
Nexity (-8,40% à 9,40 Euros) a fait part d'un chiffre d'affaires de 1.932 ME à fin septembre 2025, en baisse de 20% sur un an et intégrant comme attendu une baisse marquée sur l'activité tertiaire en raison de l'effet de base lié aux livraisons d'envergure réalisées en 2024. Le chiffre d'affaires 9 mois recule de -5% pour l'aménagement et la promotion résidentielle, dû au ralentissement embarqué de l'activité depuis 2022. Nexity a enregistré plus de 7.000 réservations sur 9 mois, dont près de 2.000 accédants, soit 28% du mix commercial, confirmant ainsi la forte dynamique des accédants. "L'activité commerciale de Nexity continue de s'améliorer au 3ème trimestre, malgré un marché contraint par la fin du Pinel, un contexte politique instable et l'attentisme lié aux permis de construire avant les élections municipales", a notamment commenté la PDG, Véronique Bédague. Les perspectives 2025 sont confirmées : retour à la profitabilité opérationnelle avec un résultat opérationnel courant positif et endettement net IFRS inférieur à 380 ME.
Safran (-0,60% à 306 Euros) a fait état de ventes en progression organique de 18,5% pour le troisième trimestre, tirées entre autres par ses moteurs Leap. Le chiffre d'affaires total atteint ainsi 7,85 milliards d'euros au T3, aidé notamment par sa principale division dédiée aux activités de propulsion, avec 4,04 milliards de ventes sur cette période, en hausse organique de 25,6%, tandis que sa 2e principale branche, "Equipements et défense", a généré des ventes de 3 milliards d'euros en hausse organique de 11,7%. Ces ventes ressortent supérieures au consensus de place qui tablait sur un chiffre d'affaires de 7,59 milliards d'euros sur le troisième trimestre. Le groupe aéronautique vise désormais une croissance de ses ventes comprise entre 11% et 13% pour 2025, soit plus que les 10% à 12% visés jusque-là, ainsi qu'un résultat opérationnel courant situé autour de 5,1-5,2 milliards d'euros et un cash-flow libre autour de 3,5-3,7 milliards d'euros. Ces perspectives "intègrent désormais l'impact net attendu des droits de douanes", précise le groupe. C'est la troisième fois de l'année que Safran révise ses perspectives pour 2025 à la hausse.
URW (-1% à 90,24 Euros) affiche une solide performance opérationnelle sur les 9 premiers mois de 2025 avec un Chiffre d'affaires des locataires en hausse de +3,4% et une fréquentation en progression de +1,8%. La hausse du loyer moyen est de +6,7% grâce à l'indexation des loyers. L'augmentation de +11% du loyer signé au m² témoigne de la priorité accordée aux baux de grande valeur. La direction souligne le GRI des centres commerciaux à périmètre constant en hausse de +2,4%, conforme au S1 2025 et la livraison complète en septembre du programme résidentiel Coppermaker Square à Londres. L'acquisition d'une participation de 25% dans St James Quarter, un actif commercial phare d'Édimbourg, qui sera rebaptisé Westfield en 2026 constitue aussi un autre temps fort du groupe. 1,6 milliard d'euros de transactions de cessions ont été sécurisées depuis le début de l'année, dont 1,4 milliard d'euros déjà finalisés et 0,7 milliard d'euros de discussions actives. La gestion proactive de la structure du capital est mise en avant grâce au succès de l'émission hybride NC2031 à 4,75% de 685 millions d'euros et à un rachat d'actions sur ses instruments hybrides NC2026 et NC2025. Le Bénéfice récurrent ajusté par action (AREPS) sera d'au moins 9,50 E en 2025.
Mersen (-15% à 23,80 Euros) réalise au cours des 9 premiers mois de l'année 2025 un chiffre d'affaires consolidé de 895 millions d'euros, soit une décroissance organique de -4,1% par rapport à 2024. L'augmentation de prix est d'environ +1% sur la période. Les effets de change défavorables représentent près de 22 millions d'euros. Ils sont principalement liés à la dépréciation du Ren-min-bi chinois, des dollars US et canadien. Les effets de périmètre reflètent la contribution des acquisitions réalisées en 2024 aux Etats-Unis. Mersen réalise au 3e trimestre 2025 un chiffre d'affaires consolidé de 285 ME, en décroissance organique de -4,3%. Sur la base des résultats des 9 premiers mois de l'année et notamment du faible niveau des ventes attendues pour le marché du solaire, le Groupe anticipe désormais, pour l'année 2025 : une croissance organique des ventes attendue entre -5% et -3% (-5% à 0 précédemment) ; une marge d'Ebitda courant autour de 16% (16% à 16,5% précédemment) ; une marge opérationnelle courante confirmée entre 9% et 9,5% ; des investissements industriels révisés à la baisse, entre 140 ME et 150 ME (160 ME à 170 ME précédemment). Etant donné les évolutions des principaux cours de change depuis la fin du 1er trimestre, en particulier la dépréciation du Ren-min-bi chinois, des dollars US et canadien, l'objectif de chiffre d'affaires publié du Groupe n'est plus adapté.
Pierre et Vacances (-3,30% à 1,64 Euro) affiche une hausse du chiffre d'affaires économique des activités touristiques de près de 4% sur l'exercice 2024/2025, en croissance pour la 4ème année consécutive, portant les ventes à 1 946 millions d'euros. La société confirme ses perspectives 2024/2025 avec un EBITDA ajusté attendu à plus de 180 millions d'euros en progression par rapport à l'exercice précédent, soit 163 millions d'euros hors incidence de produits non-récurrents. Le portefeuille de réservations touristiques engrangé à date pour le 1er trimestre de l'exercice 2025/2026 est en hausse par rapport à celui de l'exercice précédent, pour l'ensemble des marques. La croissance de l'activité est tirée à la fois par une hausse du prix moyen de vente et par un effet volume.
Vinci (-0,35% à 122,40 Euros) : le chiffre d'affaires du 3e trimestre s'est élevé à 19,4 milliards d'euros, en hausse de 4,7% (+3,5% à structure comparable). Cette évolution traduit une bonne dynamique d'ensemble des différents métiers du Groupe. Sur les neuf premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires consolidé atteint ainsi 54,3 milliards d'euros, en hausse de 3,7% (croissance organique : +2% ; impacts des changements de périmètre : +2,5% ; variations de change : -0,8%).
Cegedim (-3,50% à 11 Euros) enregistre un chiffre d'affaires consolidé au troisième trimestre de 153,7 millions d'euros, en baisse de 2% en données publiées et en progression de 0,5%, en données organiques, par rapport à la même période de 2024. En cumul à fin septembre, le chiffre d'affaires est ainsi en croissance de 0,1% en données publiées et de 2,1% en données organiques par rapport à la même période de 2024. Sur la base des données actuellement disponibles, le groupe anticipe une croissance organique) de son chiffre d'affaires 2025 dans une fourchette approximative de 2% à 4% par rapport à 2024. Le Résultat opérationnel ajusté devrait continuer à progresser significativement.
Bolloré (-1% à 4,86 Euros) : à périmètre et taux de change constants, le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 du groupe s'élève à 630 millions d'euros, en baisse de -24 %. Les ventes de Bolloré Energy sont de 530 millions d'euros, -25 % suite à la baisse générale des cours des produits pétroliers et à la diminution des volumes vendus sur le trimestre. Le pôle industrie affiche des ventes de 73 millions d'euros, -21 % en raison principalement de la baisse de l'activité de BlueBus qui avait bénéficié de la reprise des ventes de bus 12 mètres en 2024, et malgré une progression sur les Films. En données publiées, le chiffre d'affaires est en recul de -22 % par rapport à celui du troisième trimestre 2024, compte tenu de +26 millions d'euros de variations de périmètre liées essentiellement à l'acquisition de Chantelat par Bolloré Energy et d'effets de change légèrement négatifs.
CHIFFRE D'AFFAIRES/RÉSULTATS
Alten, Paref, Carmila, Balyo, Hunyvers, MBWS, Savencia, Uniti, Median Technologies, Compagnie de l'Odet, Linedata, Roche Bobois, Klarsen, Groupe Guillin, Sword, FDE, Maisons du Monde, Hitechpros
LES DERNIERS AVIS DE BROKERS
- Jefferies conserve Thales avec un objectif qui remonte de 240 à 250 euros
- Dassault Systèmes est sanctionné par la Deutsche Bank qui conserve le titre, mais avec un objectif ajusté de 33 à 30 euros. JP Morgan est 'neutre', tout en abaissant le curseur de 33 à 30 euros, tout comme Morgan Stanley (surpondérer) qui voit son objectif revenir à 36,50 euros.
- HSBC repasse d'acheter à 'conserver' sur Kering avec un objectif réhaussé de 335 à 370 euros.
- Bernstein est à 'surperformance' sur Renault en visant un cours de 42 euros
- BNP Paribas Exane est toujours à 'surperformance' sur STM mais avec un objectif ramené de 29 à 26 euros. Jefferies reste à l'achat avec une cible abaissée de 30 à 26 euros. TD Cowen conserve le titre en visant un cours ajusté à 21,50 euros. Oddo BHF reste à 'surperformance', mais avec un objectif minoré de 30 à 28 euros.
INFOS MARCHÉ
Amundi : succès de l'augmentation de capital réservée aux salariés
Accor envisage l'entrée en bourse d'Ennismore
EN BREF
Lisi : signe un accord de cession de sa division médicale avec SK Capital
Sword Group : acquiert Full One Net
Euroapi et Abolis Biotechnologies engagent un partenariat stratégique
JCDecaux : contrat en Norvège
Wendel annonce une acquisition dans le Private Equity