LA TENDANCE
Orange, Michelin, EssilorLuxottica, Legrand, Rexel... Autant de titres en nette hausse ce matin après des publications annuelles globalement de bonne facture et salués par le Marché. Seuls Ipsen et URW sont délaissés par les investisseurs, le second ayant déjà beaucoup progressé ces dernières séances...
Les arbitrages sur le marché mettent au second plan les dernières annonces "commerciales" de Donald Trump. Ce dernier doit prendre de nouvelles mesures avec des taxes douanières réciproques. Le président américain a d'ailleurs pris le parti d'ignorer les données de "l'inflation Biden" en demandant malgré tout une baisse des taux : "Les Taux d'Intérêt devraient être abaissés, quelque chose qui irait main dans la main avec les Tarifs à venir ", a t-il assené hier. Il est difficile de comprendre cependant s'il parle des taux de la Fed ou du rendement des bons du Trésor à 10 ans qu'il surveille avec son administration...
Les chiffres de l'inflation aux États-Unis pour le mois de janvier ont pour leur part globalement déçu : Ainsi, l'indice des prix à la consommation a augmenté de 0,5% d'un mois sur l'autre contre 0,3% de consensus FactSet, soit une progression de 3% sur un an contre 2,9% de consensus. Hors alimentation et énergie cette fois, l'indice des prix à la consommation progresse de 0,4% d'un mois sur l'autre et de 3,3% sur un an, contre des consensus respectifs de +0,3% et +3,1%.
WALL STREET
Wall Street a hésité mercredi, le S&P 500 cédant 0,27% à 6.051 pts et le Dow Jones reculant de 0,50% à 44.368 pts. Le Nasdaq a lui progressé légèrement de 0,03% à 19.649 pts malgré des chiffres préoccupants de l'inflation.
ECO ET DEVISES
Etats-Unis :
- Inscriptions hebdomadaires au chômage. (14h30)
- Indice américain des prix à la production. (14h30)
Europe :
- Indice allemand final des prix à la consommation. (08h00)
- PIB britannique préliminaire du quatrième trimestre. (08h00)
- Production industrielle britannique. (08h00)
- Balance commerciale britannique. (08h00)
- Production industrielle de la zone euro. (11h00)
La parité euro / dollar atteint 1,0432 $ ce matin. Le baril de Brent se négocie 74,46 $. L'once d'or se traite 2.914 $.
VALEURS EN HAUSSE
Rexel (+2,30% à 26,45 Euros) affiche des ventes 2024 de 19.285,1 ME, en légère hausse de +0,7% en données publiées. Le résultat opérationnel 2024 diminue à 845,9 ME (1.216,6 ME en 2023), incluant les éléments exceptionnels (amende de 124 ME de l'Autorité Française de la Concurrence contre laquelle Rexel a fait appel, dépréciation du goodwill, coûts d'acquisitions). Comme indiqué lors des dernières prévisions, la marge d'EBITA courant ajusté est de 5,9% en 2024, en baisse de -98 points de base par rapport à 2023. Le résultat net de l'année s'est établi à 341 ME (774,7 ME en 2023) et le résultat net récurrent s'est élevé à 662,3 ME en 2024. Rexel proposera de verser un dividende 2024 de 1,20E par action, représentant un taux de distribution de 54% du résultat net récurrent. Les objectifs 2025 sont les suivants : croissance des ventes à jours constants stable à légèrement positive, marge d'EBITA courant ajusté d'environ 6% et conversion du free cash-flow d'environ 65% (excluant l'amende de 124 ME reçue de l'Autorité Française de la Concurrence, qui sera payée en 2025).
Klepierre (+1,45% à 29,56 Euros) a réalisé une bonne performance en 2024 avec une hausse du chiffre d'affaires des commerçants de 4% à périmètre constant en 2024. Le taux d'occupation financière est de 96,5%, en hausse de 50 points de base sur un an. Le Cash-flow net courant est en hausse de 5,3% à 2,60 euros par action. L'EBE progresse de 6,9% sur un an. Les revenus locatifs nets sont en augmentation de 6,3% à périmètre constant, soit 350 points de base au-dessus de l'indexation. La foncière augmente le dividende à 1,85 Euro. On prend note aussi d'une croissance substantielle de la valeur du patrimoine. L'EPRA NTA par action atteint 32,8 euros, en hausse de 8,9% sur un an, portée par une augmentation de 4,1% de la valeur du portefeuille à périmètre constant sur un an. Le ratio dette nette/EBE est historiquement bas à 7,1x. Le ratio LTV est de 36,5%... Klepierre aborde l'année 2025 avec une bonne visibilité sur la croissance des revenus locatifs, grâce notamment à des taux d'effort faibles et à des gains de parts de marché dans un contexte marqué par la raréfaction des actifs de commerce de qualité. L'EBE est attendu en hausse de 3% alors que le cash-flow net courant est prévu entre 2,60 Euros et 2,65 Euros par action.
Michelin (+4,70% à 34 Euros) : les ventes s'établissent à 27.193 ME sur l'année 2024, soit un retrait de 4,1%. A parités constantes, la baisse est de 3,1%. Au 31 décembre 2024, le résultat opérationnel des secteurs s'établit à 3.378 ME, soit 12,4% des ventes, contre 3.572 ME et 12,6% au 31 décembre 2023. Le Résultat net est en légère baisse, à 1,9 Milliard d'Euros. Un dividende de 1,38 Euro par action sera soumis à l'Assemblée Générale.
Legrand (+8% à 105,35 Euros) annonce avoir atteint pleinement ses objectifs annuels : Sur l'ensemble de l'année, le chiffre d'affaires est en hausse de +2,8% par rapport à 2023 pour atteindre 8.648,9 ME. Dans un marché du bâtiment déprimé dans de nombreuses géographies, les ventes ont augmenté organiquement de +1% sur l'année, avec +1,4% dans les pays matures et -0,1% dans les nouvelles économies. L'effet périmètre total est de +2,2%, dont +2,8% lié aux acquisitions et -0,6% d'impact lié à la cession effective des activités du groupe en Russie en date du 4 octobre 2023. Sur la base des acquisitions annoncées, et de leurs dates probables de consolidation, cet effet serait proche de +4% en 2025. L'impact de l'effet de change sur l'année est de -0,5%. Sur la base des taux de change moyens du mois de janvier 2025, l'effet de change annuel sur le chiffre d'affaires 2025 serait d'environ +1,5%. La Marge opérationnelle ajustée ressort ainsi à 20,5% (après acquisitions) et le résultat net part du groupe à 13,5% du chiffre d'affaires à hauteur de 1.166,4 ME (+1,6%). Le Cash flow libre est de 1,3 MdE à 14,9% du chiffre d'affaires avec une forte progression de l'activité centre de données (datacenters) qui représente désormais 20% du CA (proforma). 9 acquisitions ont été annoncées sur 12 mois, dont une aujourd'hui : Legrand a pris une participation dans Circul'R, société française d'expertise et conseil en économie circulaire. Avec 37 collaborateurs, Circul'R accompagne aujourd'hui plus de 120 entreprises, dont 70% de celles de l'indice CAC40. Legrand a pour objectif d'accélérer le développement de la société, tout en bénéficiant de son expertise sur les modèles d'activité circulaires (réutilisation, recyclage, réduction des déchets...).
Orange (+2,25% à 11 Euros) : le Résultat net de l'ensemble consolidé est stable à 2 902 millions d'euros (+0,3% ou +10 millions d'euros). La contribution des activités espagnoles au résultat net représente -48 millions d'euros. Le Résultat net attribuable aux propriétaires de la société mère s'établit à 2 350 millions d'euros. Le Résultat net par action est de 0,82 euro. Le Groupe atteint tous ses objectifs pour 2024 et revoit à la hausse ses objectifs financiers 2025 présentés au Capital Market Day du 16 février 2023. En 2025, Orange ambitionne d'atteindre les objectifs financiers suivants : EBITDAaL en croissance d'environ 3%. Discipline sur les eCAPEX conformément au Capital Market Day. Cash-flow organique des activités télécoms d'au moins 3,6 milliards d'euros, en augmentation par rapport à l'objectif de 3,5 milliards d'euros du Capital Market Day. Ratio dette nette/EBITDAaL des activités télécoms inchangé autour de 2x à moyen terme.
EssilorLuxottica (+2,35% à 282,50 Euros) a enregistré un chiffre d'affaires de 6,781 milliards d'euros, en hausse de +9,2% par rapport à l'année dernière à taux de change constants (+8,5% à taux courants), en progression par rapport aux +4% du 3e trimestre. L'année 2024 se termine sur un chiffre d'affaires de 26,508 MdsE, en hausse de +6% à taux de change constants. Les 4 régions et les deux segments ont contribué à la performance du Groupe, reflétant le modèle économique équilibré et diversifié du Groupe. L'année dernière, EssilorLuxottica a connu une nouvelle année de croissance solide de ses activités, puisque 2024 solde la 4e année consécutive de croissance du chiffre d'affaires supérieure à 5% à taux de change constants. Le résultat opérationnel ajusté a atteint 4,414 MdsE au cours de l'année, soit 16,7% du chiffre d'affaires (16,5% en 2023), ce qui représente une augmentation de la marge de 20 points de base. A taux de change constants, la marge a augmenté de 50 points de base pour atteindre 17% du chiffre d'affaires. Elle démontre la capacité du Groupe à accroître ses marges malgré le contexte inflationniste. Le résultat net ajusté du Groupe a atteint 3,122 MdsE sur l'année, représentant 11,8% du chiffre d'affaires (11,6% en 2023), soit une hausse de la marge de +20 points de base (+40 points de base à taux de change constants pour atteindre 12% du chiffre d'affaires).
TF1 (+0,70% à 7,90 Euros) dévoile des résultats annuels en légère progression et annonce le versement d'un dividende de 0,60 euro par action, en hausse de 9%. Sur l'exercice 2024, le groupe de médias enregistre un résultat opérationnel courant des activités (ROCA) de 297 millions d'euros, en progression de 9 millions d'euros sur un an (vs un consensus de 284,3 ME), pour un chiffre d'affaires consolidé de 2,356 milliards d'euros, en hausse de 2,6%, portée par ses deux segments d'activité. La marge des activités ressort à 12,6%, en légère amélioration (+0,1 pt), atteignant ainsi l'objectif d'un taux de marge globalement stable dans une année de transformation profonde du Groupe. Le résultat opérationnel s'établit à 271 millions d'euros. Il intègre -18 millions d'euros de produits et charges non courants liés à l'ambition d'accélération digitale du Groupe, comprenant essentiellement une extension du dispositif de GEPP (Gestion des Emplois et des Parcours Professionnels) signé en juillet 2023. Le résultat net part du Groupe ressort à 206 ME, soit une hausse de 14 ME sur un an, contre 215 ME de consensus.
VALEURS EN BAISSE
Icape (-3,70% à 8,28 Euros) : au 31 décembre, le chiffre d'affaires ressort à 181,6 ME, en recul de -2,2% par rapport à l'année 2023, réintégrant les activités DIVSYS aux États-Unis. L'activité ICAPE, dédiée à la distribution de PCB, représente plus de 80% du chiffre d'affaires annuel et l'activité CIPEM, dédiée à la distribution de pièces électromécaniques à façon, en constitue environ 18%. À fin décembre 2024, le Groupe ICAPE enregistre un carnet de commandes de 51,9 ME. Le Groupe réaffirme l'ensemble de ses autres indicateurs à horizon 2026, à savoir : un taux de croissance organique annuel moyen de 10% entre 2023 et 2026 ; environ 120 ME de chiffre d'affaires additionnel réalisé grâce à la croissance externe entre début 2023 et fin 2026 ; une marge de ROC d'environ 9,5% à horizon 2026. Le Groupe annonce par ailleurs ce jour l'acquisition de Kingfisher PCB, société créée en 2019 par Victor Sproat, spécialiste britannique des PCB depuis plus de 35 ans. Ce distributeur adresse des industries très diversifiées, notamment l'aérospatial, les télécommunications, l'automobile ou encore l'industrie de l'énergie. Kingfisher PCB prévoit d'enregistrer un chiffre d'affaires de l'ordre de 1.5 M£ pour l'exercice 2025. Cette acquisition est financée en numéraire et sa consolidation dans les comptes du Groupe ICAPE se fera à partir de février 2025. ICAPE annonce aussi avoir été victime d'une fraude comptable au sein de sa filiale américaine, circonscrite à cette entité, par la mise en place d'un montage sophistiqué incluant notamment des détournements d'encaissements clients et de paiements fournisseurs ainsi que des falsifications d'écritures comptables. Le préjudice porte sur un montant total de 4,5 M$ (environ 4,3 ME) correspondant à des détournements de fonds intervenus sur plusieurs années. La Société a comptabilisé, en autres charges opérationnelles, un montant inférieur à 0,9 ME sur le résultat net 2024 et un montant de 1,2 ME au titre de l'exercice 2023. L'impact de 2,2 ME, portant sur les exercices antérieurs, a été imputé sur les capitaux propres d'ouverture, en application de la norme IAS 8.
URW (-0,95% à 81,52 Euros) : présente un résultat net annuel récurrent de +1.472 ME et un résultat net IFRS de +146 ME. L'EBITDA à données comparables est en hausse de 7% à 2.352 ME à périmètre constant et le BNPA récurrent ajusté ressort supérieur à la guidance à 9,85 euros. Avec plus de 36 mois de liquidités, 13,9 MdsE disponibles, dont 5,3 MdsE de disponibilités, le groupe dispose d'une bonne assise financière et annonce 40% d'augmentation de son dividende à 3,50 euros/action.
Ipsen (-1,70% à 117 Euros) vient de dévoiler des résultats 2024 supérieurs aux attentes des analystes. Sur l'exercice, le groupe pharmaceutique enregistre un bénéfice opérationnel des activités en hausse de 10,8% en données publiées à 1,109 milliard d'euros, pour un chiffre d'affaires en hausse de 9,9% à taux de change constant (8,7% en données publiées) à 3,4 MdsE. La croissance a été tirée par une solide performance de toutes les aires thérapeutiques, avec notamment une croissance de 67,4% dans les Maladies Rares, de 9,2% dans les Neurosciences et de 7,3% en Oncologie. La marge opérationnelle des activités ressort ainsi à 32,6%. Le résultat net consolidé des activités atteint 857,8 ME (+12,1%). Le résultat net consolidé IFRS fond en revanche de 46,3% à 347,3 ME conséquence d'une perte de valeur de 279 ME (ou 2,33 euros par action) liée à Sohono.
CHIFFRE D'AFFAIRES/RÉSULTATS
CAFOM, Xilam, Nextedia, Neurones, Mercialys, Lectra, Prodways, Safe, Chargeurs, Cogra
LES DERNIÈRES "RECOS" D'ANALYSTES...
- BNP Paribas Exane ajuste la mire sur le Credit Agricole de 15 à 17 euros ('neutre').
- Kepler Cheuvreux débute le suivi d'Axa avec un avis 'conserver' et une cible de 40,5 euros.
- La Deutsche Bank revalorise Michelin de 37 à 40 euros ('achat').
- La Deutsche Bank revalorise Kering de 320 à 340 euros ('achat').
- La Deutsche Bank ajuste la mire sur Eurofins de 50 à 53 euros ('conserver').
- Jefferies remonte son objectif sur Capgemini de 170 à 187 euros ('conserver').
INFOS MARCHÉ
Carmila va effectuer des rachats d'actions dès le 13 février
Rubis : Lancement d'une opération d'actionnariat salarié "Rubis Avenir 2025"
EN BREF
Eiffage remporte en groupement un marché de 50,8 ME au CHU de Bordeaux
Sanofi : mise à jour sur l'étude clinique de phase III du vaccin contre les souches E. coli
bioMérieux lance GENE-UP TYPER