LA TENDANCE
Le CAC40 qui vient d'aligner 8 séances de hausse consécutive reste toujours à une grosse cinquantaine de points de ses sommets historiques datant du printemps 2024, sous les 8.200 points, à 8.190 pts, en léger repli de 0,2%, toujours à l'écoute des réunions stratégiques qui se déroulent autour du devenir de l'Ukraine... Après celle de lundi à Paris entre européens, une seconde rencontre est prévue aujourd'hui à l'Elysée entre les pays qui n'étaient pas conviés autour de la table en début de semaine. Pendant ce temps, les négociations en Arabie Saoudite entre américains et russes se sont déroulées de manière fructueuse à en croire Washington qui évoque une possible rencontre Trump-Poutine "avant la fin du mois"...
WALL STREET
Wall Street a finalement progressé mardi soir, avec un sommet atteint par le S&P 500. L'indice large termine à 6.129 pts (+0,24%), tandis que le Dow Jones prend 0,77% à 44.711 pts. Le Nasdaq progresse plus modestement de 0,07% à 20.041 pts. Les marchés US ont ignoré ces derniers jours les signaux de reprise de l'inflation, préférant se concentrer sur la potentielle résolution du conflit en Ukraine ou un calendrier moins agressif que prévu des droits de douane de Donald Trump. Pendant ce temps, Elon Musk et le DOGE poursuivent leur action, le multimilliardaire suggérant même un audit des réserves d'or de Fort Knox...
Ce mercredi, les opérateurs suivront notamment les mises en chantier de logements et permis de construire de janvier (14h30, consensus 1,397 million pour les mises en chantier, 1,46 million pour les permis), l'indice des anticipations d'inflation de la Fed d'Atlanta de février (16 heures, 2,2% en janvier), ainsi que les Minutes de la dernière réunion monétaire de la Fed (20 heures). Philip Jefferson de la Fed prendra la parole dans la soirée.
Le baril de brent monte à 76,20$. L'once d'or fin avance de 1% à 2.934$. L'indice dollar gagne 0,3% face à un panier de devises. Sur les marchés obligataires, le rendement du T-Bond à 10 ans se maintient à 4,51%. Le bitcoin stagne à 95.300$.
VALEURS EN HAUSSE
Pour le 4ème trimestre 2024, ACTIA Group (+7%) a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 141,6 ME en recul de -8,4% par rapport au 4ème trimestre 2023 et en hausse de +24,1 % par rapport au 3ème trimestre 2024, point bas de l'année. En 2024, le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 535,1 ME, en recul annuel de -7,6% (légèrement supérieur à l'objectif de 520 à 530 ME). Il a été réalisé à 58,5 % à l'international (vs 63,6 % en 2023) où la dynamique commerciale a été ralentie en Europe (hors France) et aux Amériques, tandis qu'en France, ACTIA Group est en croissance de +5,6 %. Fort de sa clientèle diversifiée, tant en matière de secteurs d'activité que de géographies, ACTIA Group a mieux résisté à la dégradation des performances de l'industrie Automotive (division Mobility). Les autres divisions du Groupe, à savoir Aerospace, Energy et Engineering Services, sont en hausse cumulée de +14,1 % (soit +17,6 ME) sur l'année. Grâce notamment aux succès des initiatives dans le domaine du SDV (Software Defined Vehicle), ACTIA Group continue d'améliorer sa structure financière, et affichera des résultats 2024 positifs (publication le 28 mars 2025).
STM : +6%. Le spécialiste des semi-conducteurs est soutenu par une note de Jefferies qui a relevé à l''achat' sa recommandation sur le dossier tout en portant son objectif de 23 à 34 euros
Atos monte encore de 6% avec X-Fab (+5%)
Avec un chiffre d'affaires en nette hausse sur le T4 (+4,4%), le groupe #Bic| (+5%) affiche un chiffre d'affaires 2024 de 2.197 ME, en hausse de +0,8 % avec de bonnes performances en Europe, en Amérique latine, au Moyen-Orient et en Afrique. Le résultat d'exploitation ajusté est en hausse de 3% à 343 ME. En ligne avec les objectifs relevés, la marge d'exploitation ajustée se situe à 15,6%, en hausse de 90 points de base. Le résultat net part du Groupe se tasse à 212 ME mais Bic souligne que son bénéfice net par action ajusté est en hausse en 2024, pour la 5e année consécutive, à 6,15 E (+8% sur l'année). Un dividende ordinaire de 3,08 E par action sera proposé au titre de l'exercice 2024, en hausse de 8% par rapport à 2023. Il est prévu jusqu'à 40 ME alloués au programme de rachat d'actions en 2025. En ligne avec la trajectoire de croissance moyenne d'environ 5% du plan Horizon de Bic, la croissance du chiffre d'affaires à taux de change constants est attendue entre +4 % et +6 % en 2025. La marge d'exploitation ajustée est projetée au même niveau qu'en 2024 à 15,6 %, dépassant l'objectif du plan Horizon. La génération de flux nets de trésorerie disponible devrait être supérieure à 240 ME après 271 ME en 2024.
Bastide : +4%suivi de Exosens (+3%)
Vicat (+3%) Le chiffre d'affaires consolidé du groupe a atteint 3.884 millions d'euros en 2024, en progression de +2,3% à périmètre et change constants et en baisse de -1,3% en base publiée, impacté par l'évolution négative des taux de change : L'EBITDA s'élève à 783 millions d'euros, soit un record historique pour le groupe. Cette hausse de +5,9% par rapport à 2023 (+10,1% à périmètre et change constants), résulte à la fois de la progression de l'activité de Ragland aux Etats-Unis et de l'Egypte (export), d'un écart prix / coût favorable sur la quasi-totalité des marchés et de l'amélioration de la performance industrielle du Groupe. Dans un contexte où près de 40% des marchés du Groupe (France et Suisse) sont à un point bas historique, cette performance démontre la solidité du modèle Vicat. La marge EBITDA s'établit à 20,2%, en progression de +140 points de base sur an, permettant ainsi d'atteindre l'objectif que le Groupe s'était fixé en retrouvant le niveau de marge antérieur à la crise inflationniste de 2022-23. L'évolution de l'EBITDA publié tient compte d'une progression organique de +75 millions d'euros, d'un effet de change défavorable de -26 millions d'euros et d'un effet périmètre de -4 millions d'euros. L'EBIT courant affiche une progression de +5,7%, avec un taux de marge en hausse de +80 points de base. La charge d'impôts augmente de 38 millions d'euros par rapport à 2023. Le taux apparent s'établit à 24,7%, en hausse significative par rapport au 31 décembre 2023 (16,8%). En effet, l'impôt différé a augmenté dû à l'impact d'éléments non récurrents en 2023 (adoption en Turquie des règles d'hyperinflation par les autorités fiscales locales ainsi qu'un produit d'impôt différé à la suite d'une fusion de filiales au Brésil). En dehors de ces éléments non récurrents, les taux d'impôt apparents en 2024 et en 2023 auraient été comparables. Le résultat net consolidé ressort à 290 millions d'euros en 2024, en progression de +6,1% à périmètre et change constants et en baisse de -1,8% en base publiée. La marge nette s'élève à 7,5%. Le résultat net est impacté par une charge comptable liée au traitement de l'hyperinflation en Turquie de 28 millions d'euros en 2024 contre 6 millions d'euros en 2023 (hors effet d'impôts). Sans cette charge comptable additionnelle de 22 millions d'euros, qui est sans incidence sur la trésorerie, le résultat net traduit bien l'amélioration de la rentabilité opérationnelle. Le cash-flow libre atteint un nouveau record à 373 millions d'euros (contre 295 millions en 2023). Cette évolution résulte de l'accroissement de l'EBITDA et d'une baisse sensible du besoin en fonds de roulement sur la période. Ainsi, le taux de conversion de cash-flow libre s'établit à 48% (40% en 2023). A fin 2024, le Groupe maintient une structure financière solide avec des capitaux propres importants, en progression, et un endettement net en baisse de 185 millions d'euros sur un an. Le ratio de leverage s'établit à 1,58x, un niveau en deçà de l'objectif fixé pour 2024 (< à 1,7x). Le Groupe dispose de lignes de financement confirmées, non utilisées et non affectées à la couverture du risque de liquidité sur les NEU CP pour un montant de 847 millions d'euros au 31 décembre 2024 (683 millions d'euros au 31 décembre 2023). Au titre de l'exercice 2023, le Groupe a versé un dividende de 2 euros par action, en augmentation de +21% par rapport à 2022. Au titre de l'exercice 2024, le Conseil d'Administration proposera un dividende de 2 euros à la prochaine assemblée générale, impliquant un rendement attractif de près de 5%. Au cours des 30 dernières années, le groupe Vicat n'a jamais baissé son dividende.
Ubisoft : +2% avec Catana, Nacon, VusionGroup
Vivendi : +1% suivi de Exail, Euroapi, Euronext
Nexans (+1%) prévoit un Ebitda ajusté compris entre 770 et 850 millions d'euros en 2025, soulignant le succès de sa "transformation structurelle" et de son exécution stratégique à long terme. Le spécialiste des câbles industriels anticipe également un flux de trésorerie disponible entre 225 et 325 millions d'euros. En octobre dernier, la direction du groupe avait confirmé ses objectifs financiers pour 2024, tels que précédemment relevés en juillet, dont un Ebitda ajusté compris entre 750 et 800 millions d'euros, ainsi qu'un flux de trésorerie disponible normalisé compris entre 275 et 375 millions d'euros. En 2024 Nexans a enregistré un Ebitda (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) ajusté annuel de 804 millions d'euros, au-dessus des attentes des analystes qui tablaient en moyenne sur un montant de 772 ME. Le Chiffre d'affaires standard est de 7,1 Milliards d'euros et le chiffre d'affaires courant de 8,5 Milliards d'euros, en hausse de +8,7 % et +5,1 % en organique. Le groupe souligne l'accélération des activités d'Électrification, en hausse organique de +13% en 2024, grâce aux investissements stratégiques précoces et aux solutions à valeur ajoutée. Le Chiffre d'affaires standard s'est établi à 1,9 Milliard au quatrième trimestre 2024, en hausse de 8,3% en organique, soutenu par l'ensemble des activités du groupe. L'EBITDA ajusté grimpe sur un record de 804 Millions d'euros, en hausse de +21% par rapport à 2023, et la marge d'EBITDA ajusté est de 11,4%. Le flux de trésorerie disponible normalisé s'inscrit à 454 millions d'euros avec une conversion de trésorerie normalisée de 56%. Le groupe souligne aussi la surperformance du ROCE des activités d'électrification à 26,3%. Le carnet de commandes ajusté s'établit à un record de 7,4 Milliards d'euros dans le segment PWR-Transmission, principalement grâce à l'activité sous-marine. Le résultat net s'établit au final à 283 millions d'euros, en hausse de +27 % par rapport à 2023. Le bilan reste solide avec une dette nette de 681 millions d'euros et un ratio de levier de 0,85x. La direction propose un rendement attractif pour les actionnaires avec un dividende de 2,60 euros par action pour 2024, en hausse de +13%.
VALEURS EN BAISSE
Lors de sa séance du mardi 18 février 2025, le Conseil d'administration d'Icade (-7%), présidé par Monsieur Frédéric Thomas, a arrêté les comptes audités au 31 décembre 2024. La résilience du Groupe Icade dans un environnement toujours complexe se confirme avec l'annonce d'un Cash-Flow Net Courant (CFNC) Groupe 2024 de 3,98 euros par action, supérieur à la guidance comprise entre 3,78 euros et 3,93 euros par action. La progression des revenus locatifs est à souligner (LfL +2,5%) avec un ralentissement de la baisse des valeurs du portefeuille (LfL -7,1%). Les réalisations concrètes un an après l'annonce du plan stratégique 'ReShapE' se caractérisent par les progrès réalisés sur deux projets de data centers, la signature d'un protocole d'accord relatif à un partenariat sur les résidences étudiantes et l'accélération de l'engagement sur les entrées de ville. Grâce à la contribution très positive du résultat financier, la liquidité reste solide et le LTV DI à 36,5%. Le dividende 2024 proposé est de 4,31 euros par action. La guidance 2025 passe par un Cash-Flow Net Courant (CFNC) Groupe compris entre 3,40 et 3,60 euros par action.
Le patrimoine consolidé de Société Foncière Lyonnaise (-6%)) est évalué à 7,571 milliards d'euros en valeur de marché hors droits au 31 décembre 2024, en progression de +3,3% par rapport au 31 décembre 2023 (7,332 MdsE). Aucune cession ou acquisition n'a été réalisée en 2024. Le rendement locatif moyen du patrimoine (EPRA 'topped-up' NIY) est de 3,8% au 31 décembre 2024, stable sur 12 mois (3,8% au 31 décembre 2023). Le rendement locatif potentiel ressort à 4,1% au 31 décembre 2024 (3,9% au 31 décembre 2023). Le potentiel total de revenus locatifs additionnels (surfaces vacantes, un travaux et réversion sur les surfaces louées) est d'environ 65,8 ME. Les surfaces actuellement en travaux représentent 14% du patrimoine du Groupe. Les travaux immobilisés réalisés au cours de l'exercice 2024 s'élèvent à 93,2 ME. Les revenus s'établissent à 254,2 ME en 2024, dont 248,8 ME de revenus locatifs et une reprise de provision pour dépréciation de créance de 5,4 ME. Les revenus locatifs sont en hausse de +6,1% sur un an (+14,4 ME). A périmètre constant (sur les surfaces en exploitation, exclusion faite des variations de périmètre impactant les deux exercices comparés), les loyers progressent de 15,9 ME (+7,1%). Le résultat opérationnel courant (retraité du résultat des cessions et de la valorisation du patrimoine) s'établit à 217,8 ME au 31 décembre 2024 (201,6 ME en 2023), en progression de +8%. La variation de valeur des immeubles de placement dégage un produit de +104,5 ME sur l'exercice 2024 contre une perte de -960,3 ME en 2023. Les charges financières nettes s'élèvent à -60 ME au 31 décembre 2024 (-56 ME en 2023), en hausse de 4 ME, conséquence essentiellement de la hausse des taux. Compte tenu de ces principaux éléments, le résultat net récurrent part du Groupe EPRA s'établit à 119,2 ME au 31 décembre 2024 (109,9 ME au 31 décembre 2023), soit 2,78 euros/action, faisant ressortir une progression de 1,7% par rapport à 2023. Le résultat net consolidé part du Groupe au 31 décembre 2024 s'élève à +206,9 ME (-638,8 ME au 31 décembre 2023). Au 31 décembre 2024, l'Actif Net Réévalué EPRA NTA est de 88 euros/action (3,779 MdsE, soit +0,7% sur 12 mois) et l'EPRA NDV de 87 euros/action (3,739 MdsE, soit +1,8% sur 12 mois), après avoir servi un dividende de 2,40 euros/action en avril 2024.
AB Science : -4% avec Casino, Clariane (-3%) et SES
Adocia : -2,5% avec Poxel, Believe, Hermès et Nexity
Dior : -1,5% suivi de LVMH, Kering, Thermador, S30 et Arkema