LA TENDANCE
Après une ouverture mitigée (-0,02%), le CAC 40 se hisse en territoire positif à 9h30 et progresse de 0,20% à 7.874 points. Un calme apparent, qui cache des écarts importants sur les titres des sociétés ayant publié leurs comptes semestriels depuis la clôture d'hier. Cap Gemini, Danone et Kering font figure de gagnants du jour! En revanche, débuts difficiles pour Imerys, Clariane et Hermès!
Ce mercredi sera marquée par le rapport d'ADP sur l'emploi privé américain, les chiffres avancés du PIB américain du deuxième trimestre, l'indice des promesses de ventes de logements, mais aussi bien évidemment par la décision monétaire de la Fed dans la soirée suivie de la conférence de presse d'un Jerome Powell sous pression. La Fed doit selon toute probabilité laisser encore ses taux inchangés entre 4,25 et 4,5%, mais elle pourrait bien procéder à un assouplissement en septembre selon l'outil CME FedWatch. Le discours de Powell sera suivi de près, alors que Trump a multiplié les attaques contre le leader de la Fed pour obtenir des baisses de taux...
Par ailleurs, les Etats-Unis et la Chine poursuivaient à Stockholm leurs négociations commerciales. Le président américain Donald Trump a déclaré avoir été informé par son secrétaire au Trésor, Scott Bessent, que les discussions entre les deux plus grandes puissances économiques mondiales se passaient très bien.
WALL STREET
Le S&P 500 a cédé 0,30% à 6.370 pts, alors que le Dow Jones a perdu 0,46% à 44.632 pts. Le Nasdaq recule de 0,38% à 21.098 pts.
ECO ET DEVISES
France :
- Dépenses de consommation. (08h45)
Etats-Unis :
- Rapport ADP sur l'emploi privé. (14h15)
- PIB préliminaire du deuxième trimestre (première estimation). (14h30)
- Promesses de ventes de logements. (16h00)
- Communiqué monétaire de la Fed. (20h00)
- Conférence de presse de Jerome Powell. (20h30)
Europe :
- PIB préliminaire en Allemagne. (08h00)
- Ventes de détail en Allemagne. (08h00)
- Indice espagnol préliminaire des prix à la consommation. (09h00)
- PIB italien préliminaire. (10h00)
- Climat des affaires dans la zone euro. (11h00)
- Indice européen final de confiance des consommateurs. (11h00)
- Indicateur de confiance économique de la zone euro. (11h00)
- PIB préliminaire du deuxième trimestre de la zone euro. (11h00)
- Indicateur de confiance industrielle de la zone euro. (11h00)
- Indicateur de confiance des services de la zone euro. (11h00)
La parité euro / dollar atteint 1,1548 $ ce matin. Le baril de Brent se négocie 72,44 $. L'once d'or se traite 3.324 $.
VALEURS EN HAUSSE
L'Oréal (+1,35% à 378,60 Euros) a fait part d'un chiffre d'affaires semestriel de 22,47 milliards d'euros, en légère hausse de 3% à données comparables et de 1,6% à données publiées. Par zone géographique, L'Oréal note que les marchés émergents progressent à deux chiffres et que la Chine continentale renoue avec la croissance. Le groupe annonce que toutes les Divisions sont en croissance, les Produits Professionnels en tête. A 21,1%, la marge d'exploitation augmente de 30 points de base avec toutes les Divisions enregistrant une marge supérieure à 22%. Au total, le résultat d'exploitation s'établit à 4,74 milliards d'euros, en hausse de 3,1% Le résultat net hors éléments non-récurrents s'élève à 3,78 milliards d'euros, en légère hausse de 1%.
Kering (+3,10% à 219 Euros) : le chiffre d'affaires de s'élève à 7,6 milliards d'euros au premier semestre 2025, soit -15% en comparable. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2025 atteint 3,7 milliards d'euros, -18% en données publiées et -15% en comparable. Le résultat opérationnel courant du Groupe s'élève à 969 millions d'euros au premier semestre vs. 1582 millions d'euros. La marge opérationnelle courante s'établit à 12,8%, une dilution de 470 points de base par rapport à l'année dernière. Le résultat net part du Groupe au premier semestre 2025 atteint 474 millions d'euros au lieu de 878 millions d'euros. Le cash-flow libre opérationnel s'établit à 2,4 milliards d'euros sur le semestre, dont 1,3 milliard d'euros lié à la finalisation de transactions immobilières.
Havas (+0,40% à 1,45 Euros) : a réalisé une performance solide au premier semestre?2025, avec une croissance organique de +2,3?%, et un EBIT ajusté en hausse de 8,3?% par rapport au premier semestre 2024. Au 30?juin, leRevenu net est de 1.346?ME, en hausse de 2,9%, soutenu par une croissance organique de +2,3%. Le groupe souligne l'accélération de la croissance organique à +2,6?% au deuxième trimestre 2025, contre +2,1?% au premier trimestre. L'EBIT ajusté est de 144?ME, en hausse de 8,3% par rapport au premier semestre 2024, en progression de 50?points de base de la marge EBIT ajusté par rapport à la même période de 2024. La Guidance 2025 est réaffirmée.
Compagnie des Alpes (+2,90% à 21,25 Euros) a enregistré un chiffre d'affaires de 1 126,1 ME sur l'ensemble des neuf premiers mois de l'exercice 2024/25 (période allant du 1er octobre 2024 au 30 juin 2025), en progression de 15,1% par rapport au chiffre d'affaires de 978,5 ME réalisé à la même période de l'exercice précédent. Grâce à un très bon 3ème trimestre, le taux de croissance du chiffre d'affaires à périmètre comparable (c'est-à-dire retraité du chiffre d'affaires du groupe Urban jusqu'au 12 juin 2025 inclus et de celui du parc de loisirs Belantis acquis le 3 avril 2025) a atteint 10,7% au cours des neuf premiers mois de l'exercice. Cette bonne performance reflète une excellente saison d'hiver pour l'ensemble des activités liées à la montagne et une progression encore plus prononcée de l'activité des Parcs de loisirs, depuis Halloween en octobre jusqu'au début de l'été fin juin. Au cours du seul 3ème trimestre de l'exercice 2024/25 (période allant du 1er avril au 30 juin 2025), le chiffre d'affaires de la Compagnie des Alpes a atteint 276,5 ME, en croissance de 27,2% par rapport au 3ème trimestre de l'exercice précédent. A périmètre comparable, le taux de croissance atteint 20,2%. Cette performance est portée par les trois divisions du Groupe, et, tout particulièrement, par la division Domaines skiables et activités outdoor qui a réalisé un mois d'avril exceptionnel jusqu'à la fermeture des stations, grâce au décalage du week-end de Pâques. Le Groupe confirme l'objectif réhaussé le 20 mai dernier d'une croissance de son EBO pour l'ensemble de l'exercice autour de 15% par rapport à 2023/24.
Nexans (+3% à 122,10 Euros) annonce revoir à la hausse sa guidance 2025 après avoir publié son chiffre d'affaires standard en hausse organique de 4,9%, tiré par la performance de ses activités d'électrification. Le spécialiste des câbles industriels vise désormais un Ebitda ajusté entre 810 et 860 millions d'euro et un flux de trésorerie disponible entre 275 et 375 millions d'euros. En avril dernier, le groupe avait confirmé ses perspectives pour 2025 telles que communiquées en février, soit Ebitda ajusté entre 770 et 850 millions d'euros et un flux de trésorerie disponible entre 225 et 325 millions d'euros. Le groupe tricolore a fait part d'un chiffre d'affaires de 3,77 milliards d'euros au premier semestre après 3,55 milliards d'euros il y a un an. Les analystes tablaient sur un chiffre d'affaires de 3,76 milliards d'euros en moyenne sur la période, selon le consensus de place. Nexans a fait état d'un Ebitda semestriel ajusté de 441 millions d'euros, contre 423 millions d'euros attendu par les analystes.
Cap Gemini (+3,10% à 138,20 Euros) : au premier semestre, le Chiffre d'affaires est ressorti à de 11.107 millions d'euros au 1er semestre 2025, en recul de -0,3% sur un an en données publiées. La croissance à taux de change constants est de +0,2% sur le 1er semestre et de +0,7% au 2ème trimestre. La Marge opérationnelle ressort à 12,4%, stable par rapport au 1er semestre 2024. Le Free cash flow organique s'établit à 60 millions d'euros. Mise à jour des objectifs financiers du Groupe pour 2025 : croissance à taux de change constants du chiffre d'affaires comprise entre -1% et +1% (contre -2% et +2% précédemment); marge opérationnelle comprise entre 13,3% et 13,5% (inchangé); génération de free cash flow organique d'environ 1,9 milliard d'euros (inchangé). Programme de rachat d'action de 2 milliards d'euros.
Danone (+6% à 70,30 Euros) : au T2 2025, le chiffre d'affaires s'est établi à 6 913 millions d'euros, en croissance de +4,1% en données comparables, grâce à une hausse de +3,2% du volume/mix et un effet prix de +1,0%. En données publiées, le chiffre d'affaires est en baisse de -0,4%, pénalisé par l'impact négatif des taux de change (-4,9%). Au S1 2025, le chiffre d'affaires s'est établi à 13 737 millions d'euros, en croissance de +4,2% en données comparables, grâce à une hausse de +2,6% du volume/mix et un effet prix de +1,7%. En données publiées, l'évolution du chiffre d'affaires est de -0,1%, pénalisée par l'impact négatif des taux de change (-2,9%) et un effet périmètre négatif (-1,5%) résultant principalement de la cession d'Horizon Organic et Wallaby. Le résultat opérationnel courant s'est établi à 1 811 millions d'euros au S1 2025. La marge opérationnelle courante a atteint 13,2%, en hausse de +49 points de base (pb) par rapport à l'année précédente, grâce à l'amélioration de la marge des opérations (+139 pb). Le résultat net part du groupe recule à 1 040 millions d'euros contre 1 219 millions d'euros un an plus tôt. Le BNPA courant s'est établi à 1,91 euro au S1 2025, en progression de +5,8%, portée par l'amélioration du résultat opérationnel courant et une bonne gestion des coûts financiers. Le BNPA publié a atteint 1,61 euro au S1 2025 contre 1,89 euro au S1 2024. Les objectifs 2025 sont confirmés, en ligne avec l'ambition moyen-terme : croissance du chiffre d'affaires en données comparables comprise entre +3% et +5% ; croissance du résultat opérationnel courant plus rapide que celle du chiffre d'affaires.
VALEURS EN BAISSE
Imerys (-11% à 22,90 Euros) : le chiffre d'affaires du premier semestre de 2025 est stable à données comparables par rapport à l'année dernière avec une croissance organique de -0,4%, dans un contexte marqué par la faiblesse persistante de l'activité industrielle en Europe et le ralentissement de l'économie nord-américaine. Le chiffre d'affaires au T2 2025 est en baisse par rapport au T2 2024 sur fond de volumes plus faibles et d'une dépréciation significative du dollar américain par rapport à l'euro, partiellement compensée par un effet prix toujours solide. L'EBITDA ajusté du S1 2025 est de 281 millions d'euros, en hausse de 1,7% par rapport au S1 2024 à périmètre et taux de change constants et hors contribution des coentreprises. Il est soutenu par des hausses de prix, la poursuite des actions de réduction de coûts ainsi que par la bonne performance réalisée dans les additifs conducteurs. Le résultat net, part du Groupe, se monte à 70 millions d'euros au premier semestre 2025, contre 142 millions d'euros l'année précédente, la baisse du résultat courant net ayant été en partie compensée par une diminution des autres produits et charges. L'objectif d'EBITDA ajusté pour l'exercice 2025 se situe entre 540 et 580 millions d'euros en l'absence de dégradation significative de l'environnement économique actuel.
GTT (-1% à 158 Euros) : le chiffre d'affaires de GTT du premier semestre 2025 s'élève à 389 millions d'euros, en hausse de 32 % par rapport au premier semestre 2024. L'Ebitda atteint 264 millions d'euros au premier semestre 2025, en hausse de 49 % par rapport au premier semestre 2024. La marge d'Ebitda atteint 68 %, contre 60 % un an plus tôt, portée par la croissance du chiffre d'affaires et la bonne maîtrise des coûts. Le résultat opérationnel atteint 257 millions d'euros, en progression de 49 % par rapport aux 172 millions d'euros enregistrés au premier semestre 2024. Le résultat net s'établit à 180 millions d'euros au premier semestre 2025, en hausse de 6 % par rapport aux 170 millions d'euros enregistrés un an plus tôt. Il est affecté par des charges opérationnelles non courantes liées principalement à la restructuration d'Elogen, et notamment l'arrêt définitif de la construction de la Gigafactory et le plan de réduction des effectifs.
M6 (-2,40% à 12,84 Euros) : le chiffre d'affaires du S1 pour M6 est de 632,7 ME vs. 656,9 ME au S1 2024, soit -3,7%... La marge opérationnelle au T2 2025 est stable à 18,2%. Le résultat net de la période attribuable au Groupe s'élève à 59,2 ME au lieu de 85,1 ME. Au 30 juin 2025, les capitaux propres du Groupe s'élèvent à 1 225,6 ME contre 1 321,1 ME au 31 décembre 2024. La variation globale de trésorerie est de -153,2 ME, quasiment stable par rapport au 1er semestre 2024, reflétant le versement du dividende pour 157,3 ME en mai 2025.
Worldline (-5,40% à 3,38 Euros) confirme être entré en négociations exclusives avec Magellan Partners. La transaction envisagée concerne l'acquisition de sa ligne de services Mobilité & Services Web Transactionnels (MeTS), ainsi qu'une partie de ses activités de Services Financiers, représentant un chiffre d'affaires total d'environ 450 millions d'euros en 2024 et comprenant environ 3 800 employés, principalement situés en France, au Royaume-Uni, en Espagne, en Allemagne, en Autriche, en Belgique et en Inde. Worldline a étudié la possibilité de céder certains actifs dans le cadre d'un recentrage stratégique. Worldline indique avoir reçu une offre engageante avec une valeur initiale d'entreprise de 400 millions d'euros, complétée par une contrepartie conditionnelle supplémentaire de 10 millions d'euros, basée sur la performance opérationnelle de 2025 du Périmètre. Cela représente environ 11 fois le résultat opérationnel ajusté pro forma autonome pour 2024. Pour Worldline, cette cession contribuerait "à rationaliser les opérations du Groupe et à optimiser l'allocation des ressources, en recentrant l'attention de la direction sur ses activités stratégiques principales dans les activités de paiement pour les commerçants et les institutions financières". L'impact annoncé de la déconsolidation de l'EBITDA ajusté du Périmètre sur Worldline est estimé à environ 100 millions d'euros sur une année complète. Par ailleurs, Worldline annonce une performance au S1 2025 reflétant les défis rencontrés au cours des derniers mois : Le Chiffre d'affaires ressort à 2.205 ME, 3,4% en-dessous du S1 2024 en organique et 401 ME d'EBE ajusté (soit une marge d'EBE ajusté de 18,2%). Le flux de trésorerie disponible est de 40 ME.
Clariane (-10% à 4,54 Euros) : le chiffre d'affaires au 30 juin 2025s'est établi à 2.656 ME, en progression de +4,8% en base organique, soutenu par l'ensemble des activités et des régions, en ligne avec l'objectif annuel. L'EBITDAR, pré IFRS 16, s'établit à 546 ME, stable (+0,8%) par rapport au premier semestre 2024, proforma des cessions et hors activités de développement immobilier. L'EBITDA, pré IFRS 16, s'établit à 263 ME, en retrait de -4,1% par rapport au premier semestre 2024, proforma des cessions et hors activités de développement immobilier, lié aux conditions d'entrée en vigueur de la nouvelle structure de tarification SMR en France, et aux adaptations opérationnelles nécessaires pour en compenser les effets transitoirement négatifs. Le cash-flow opérationnel pré IFRS 16 s'établit à 133 ME, contre 169 ME au 30 juin 2024 ; retraité du décalage des paiements des caisses d'assurance maladie en France au premier semestre, il aurait été stable en valeur. Le résultat net part du Groupe pré IFRS 16 s'établit à - 47 ME, contre - 28 ME au 30 juin 2024. Au 30 juin 2025, le résultat intègre les coûts associés aux opérations de cessions et de recentrage du portefeuille d'activités mais non les impacts comptables positifs. Le résultat net post IFRS 16 enregistre une perte de -59 ME contre - 52 ME au premier semestre 2024.
Hermès (-2,70% à 2.314 Euros) continue à défier les pronostics. Le sellier dévoile un chiffre d'affaires consolidé semestriel de 8 MdsE, en croissance de 8% à taux de change constants et de 7% à taux de change courants. Toutes les régions sont en croissance. Le résultat opérationnel courant s'établit à 3,3 MdsE (41,4% des ventes), en hausse de 6%. Le consensus 'Bloomberg' était positionné à 3,26 MdsE. Le résultat net part du groupe s'élève à 2,2 MdsE contre 2,4 MdsE au premier semestre 2024 en raison de la contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises en France. Retraité de cette contribution exceptionnelle, le résultat net part du groupe ressort à 2,5 MdsE, en progression de 6%. Le cash-flow lié à l'activité atteint 2,3 MdsE et augmente de 4%, à un rythme proche de celui du résultat opérationnel. Après prise en compte des investissements opérationnels (0,3 MdE) et du remboursement des dettes de loyers (0,2 MdE), le cash-flow disponible ajusté atteint 1,8 MdE. Après distribution des dividendes ordinaire et exceptionnel pour 2,7 MdsE, la trésorerie nette retraitée s'élève à 10,7 MdsE à fin juin, contre 12 MdsE à fin décembre 2024.
CHIFFRE D'AFFAIRES/RÉSULTATS
Casino, SergeFerrari, Coil, SMCP, KKO International, E-pango, Geci International, Thermador, Tarkett, Euroapi, Altarea, Paref, Inventiva, Paref, Exosens, Bourse Direct, Vitura, Roctool, Verallia
LES DERNIÈRES "RECOS" D'ANALYSTES...
- Santander passe à 'surpondérer' sur Kering en visant 250 euros.
- Bernstein revalorise Air Liquide de 193 à 198 euros ('surperformer').
- Citi ajuste la mire sur Air Liquide de 210 à 208 euros ('achat').
- MedioBanca réduit sa cible sur Amundi de 72 à 66 euros ('neutre').
- BNP Paribas Exane abaisse sa cible sur Amundi de 72 à 68 euros ('neutre').
- Citi ajuste la mire sur BNP Paribas de 89 à 87 euros ('achat').
- Bernstein revalorise la CDA de 19,6 à 25 euros ('surperformer').
- Kempen ajuste le curseur sur Covivio de 63 à 65 euros ('achat').
- Morgan Stanley ajuste la mire sur Covivio de 55 à 58 euros ('sous-pondérer').
- Barclays remonte sa cible sur Faurecia de 13 à 15 euros ('surpondérer').
- La Deutsche Bank ajuste son objectif sur Kering de 170 à 168 euros ('conserver').
- Goldman Sachs abaisse sa cible sur Kering de 162 à 160 euros ('vendre').
- La Deutsche Bank ajuste son objectif sur Stellantis de 8 à 7,5 euros ('conserver').
- BNP Paribas Exane porte sa cible sur Lisi de 28 à 45 euros ('neutre').
- Bernstein revalorise Rexel de 30 à 32 euros ('surperformer').
- Bernstein réduit la mire sur Soitec de 85 à 74 euros ('surperformer').
- Morgan Stanley relève sa cible sur Thalès de 250 à 256 euros ('pondération en ligne').
INFOS MARCHÉ
Carmat : le titre suspendu
Poxel: dépôt d'une requête en ouverture d'une procédure de redressement judiciaire
Verallia : réouverture de l'offre à 28,30 Euros
EN BREF
Saint-Gobain renforce sa plateforme de chimie de la construction
Biosynex : la FDA attribue le statut de "Breakthrough Device" au test DPP Syphilis TnT de Chembio Diagnostic Systems
Schneider Electric renforce sa stratégie en Inde avec l'acquisition des 35% restants de sa JV existante