(AOF) - Plus forte baisse du SBF 120, l’action Euroapi perd 16,95% à 3,684 euros après l’annonce d’un nouveau management et malgré la confirmation des objectifs 2024. Le conseil d’administration du spécialiste des principes actifs a accepté la démission de Viviane Monges de ses fonctions d’administratrice et de présidente du conseil, poste occupé depuis juillet 2021. Il a aussi accepté celle de Ludwig de Mot de ses fonctions de directeur général, poste qu’il occupait depuis seulement début mars, quelques jours après la présentation du plan stratégique Focus-27.
Cette chute n'est que la dernière d'une longue série depuis l'introduction en Bourse en 2022 de la spin-off de Sanofi au prix de 12 euros. Le titre perd 35% de sa valeur depuis le 1er janvier. A la fin du mois de février, la société avait dévoilé des résultats annuels et des perspectives dégradés entraînant une chute de 43% en une seule séance. L'action avait encore connu une chute le 15 mars à la suite de la suspension de ses perspectives annuelles.
Le conseil a nommé Emmanuel Blin président du conseil d'administration, et David Seignolle directeur général, avec effet immédiat. Emmanuel Blin, membre du conseil d'administration depuis mai 2022, a été membre du comité exécutif de Bristol Myers Squibb en tant que directeur de la stratégie et responsable mondial de la commercialisation.
David Seignolle a pour sa part rejoint le comité exécutif d'Euroapi en octobre 2023 afin de diriger les Opérations industrielles du Groupe. Il a auparavant travaillé chez Teva Pharmaceuticals, notamment comme directeur des opérations de Teva API en Italie et au Mexique, et comme vice-président global supply chain API et biologics
Le plan Focus-27 dans les tuyaux
" A la suite du lancement et du financement réussi du plan stratégique Focus-27, Euroapi est désormais en bonne voie pour créer de la valeur à long terme pour toutes ses parties prenantes " a déclaré la dirigeante sortante Viviane Monges.
Les nouveaux dirigeants devront mettre en oeuvre ce plan stratégique dont le groupe avait annoncé le lancement en février 2024. Il avait été présenté comme "un projet global pour libérer une croissance rentable et augmenter les rendements" grâce à une rationalisation du portefeuille d'API. Le financement a été bouclé mi octobre grâce au soutien de Sanofi, qui investira 200 millions d'euros dans une obligation hybride perpétuelle super subordonnée.
Le 26 juin, l'entreprise a indiqué qu'elle anticipait pour 2024 une baisse des ventes, par rapport à l'exercice précédent, comprise entre 8% et 11% sur une base comparable et entre 4% et 7% de marge de Core Ebitda. Sur la base des chiffres les plus récents, le spécialiste des principes actifs pharmaceutiques a maintenu ses perspectives pour l'année 2024. Les résultats de l'exercice 2024 seront publiés le 3 mars 2025.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points-clé
- L’un des leaders mondiaux des principes actifs pharmaceutiques -(n° 1 dans les petites molécules, 2ème dans les API combinant petites et grosses molécules et 7ème dans les molécules innovantes), créé en décembre 2021 par séparation de Sanofi ;
- Revenus de 1 Md€, répartis entre API Solutions pour 72 % et CDMO (plateformes Contract Development and Manufacturing Organisation) ;
- Modèle d’affaires fondé sur une stratégie commerciale d’expansion dans de nouveaux marchés et visant à devenir un partenaire de référence des pharmaceutiques et biotech ;
- Capital détenu à 29,8 % par Sanofi et 5,5 % par BPIFrance,, tous deux s’étant engagés à conserver leurs actions jusqu’en 2025,, Viviane Monges présidant le conseil d’administration de 12 membres et Lutwig de Mot étant directeur général.
Enjeux
- Agilité du modèle d’affaires portée par un comité exécutif remanié, resserré en charge du plan Focus 27 :
- simplification de l’organisation et rationalisation de l’empreinte industrielle,
- rotation du portefeuille d’API contenant 200 principes actifs : arrêt de 13 d’entre elles, aux marges faibles ou négatives et concentration sur les API les plus rentables ou différenciées
- vitamine B12, prostaglandines, peptides ou oligonucléotides,
- suivi strict du fonds de roulement via la réduction des stocks (140 M€ d’économies visées durant la période 2024-2027) ;
- innovation axée sur les molécules innovantes avec 30 projets en cours ;
- Stratégie environnementale visant la neutralité carbone en 2050 ;
- 2 étapes : 100 % des sites alimentés par des énergies renouvelables en 2025, réduction de 30 % de réduction des émissions de CO2 en 2035 (vs 2020),
- technologies de réduction de l’empreinte et investissements dans la biomasse ; Portefeuille étendu de 200 références, dont 55 % différentielles et complexes, avec lancement attendu en 2025 d’une offre combinée d’oligonucléotides et de peptides ;
- Bilan dégradé avec 900 M€ de capitaux propres et une dette nette septuplée à 171 M€ en cours de restructuration : extension de la durée du Contrat de Crédit RCF de 451 M€, suivie d’un investissement par Sanofi dans une obligation hybride subordonnée de 200 M€ et paiement à venir par Sanofi de 54 M€ pour réserver des disponibilités pour certains produits fabriqués par EUROAPI.
Défis
- Forte défiance des investisseurs (capitalisation réduite des ¾ depuis septembre 2023) en raison des difficultés persistantes du site italien de Brindisi) ayant conduit à de fortes dépréciations d’actifs, elles-mêmes induisant des pertes croissantes depuis 3 ans ;
- Remontée de la marge opérationnelle, inférieure de plus de la moitié à celle de ses concurrents européens –Lonza, Siegried, Bache et PolyPeptide ;
- Après fermeture en mars 2024 du site italien de Brindisi, reprise de la production attendue au 3ème trimestre avant désinvestissement du site d’ici 2027, ainsi que de celui de Haverhill ;
- Forte sensibilité boursière à l’obtention de nouveaux contrats réduisant la dépendance à Sanofi (47 % des revenus) ;
- Après une perte plus que décuplée en 2023, révision des prévisions 2024 : recul de 8 à 11 % des revenus, marge opérationnelle de 4 à 7 % après une reprise au 2nd semestre ;
- Stratégie 2027 : 75 à 80 M€ de bénéfice opérationnel supplémentaire par an d'ici fin 2027, investissements de 350 à 400 M€ dans les augmentations des capacité des production de grosses molécules, de vitamine B12, de prostaglandines et d’opiacés et, enfin, coûts de restructuration de 110 à 120 M€ entre 2024 et 2027 ;
- Aucun dividende servi depuis 5 ans.
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