(AOF) - Derichebourg (+7,11% à 4,73 euros) culmine en tête de l'indice SBF 120 après avoir dévoilé hier soir ses résultats annuels dans un environnement difficile. L'opérateur de services aux entreprises et de recyclage des matières premières a dégagé, pour son exercice 2023-2024, un résultat net part de groupe en déclin de 45,3% à 74,8 millions d'euros et un Ebitda courant annuel de 330 millions d'euros, contre 334,8 millions d'euros il y a un an. Il avait déclaré en mai s'attendre à un Ebitda courant compris entre 300 et 310 millions d'euros.
"Les conséquences financières de la cyberattaque survenue le 10 novembre 2023, estimées par le groupe à 15 millions d'euros environ, et un marché des ferrailles avec des volumes en baisse compte tenu de la mauvaise situation du marché sidérurgique expliquent cette diminution, qui est partiellement compensée par une amélioration des performances dans les services aux collectivités, et par le résultat lié au démarrage de nouvelles lignes de tri, principalement dans les métaux non-ferreux", signale Derichebourg au sujet de la baisse de son Ebitda courant annuel.
Son chiffre d'affaires sur la période s'élève à 3,6 milliards d'euros, quasiment stable par rapport à l'exercice précédent (-0,4%). Les revenus du Recyclage sont en hausse de 0,7% à 3,41 milliards d'euros. Ceux issus des Services aux collectivités ont progressé de 5,1% à 192,4 millions
Le cash-flow disponible est proche de 100 millions d'euros.
Le conseil d'administration propose à l'assemblée générale du 29 janvier 2025 la distribution d'un dividende de 0,13 euro par action, soit un rendement proche de 3% sur la base du cours au 4 décembre 2024 (4,396 euros).
Pour l'exercice 2024-2025, "alors que le contexte économique est difficile", Derichebourg vise un Ebitda courant en hausse d'au moins 350 millions d'euros, des investissements ne dépassant pas 175 millions d'euros et un cash-flow libre significatif.
"Derichebourg a dévoilé une excellente publication portée par une fin d'exercice exceptionnelle pour l'activité Recyclage et une très forte profitabilité des Services aux Collectivités. La Guidance 2025 offre du potentiel de révision à la hausse", souligne TP Icap Midcap, à l'Achat sur le titre.
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Points clés
- Opérateur global de recyclage et de services aux collectivités, créé en 1956 sous le nom de Cie Française des Ferrailles ;
- Chiffre d’affaires de 3,6 Mds€ organisé en 2 métiers : le recyclage pour 94 % (collecte et traitement des ferrailles & métaux non ferreux et prestations) et services aux collectivités (collecte de déchets et nettoiement urbain) ;
- Poids encore élevé de la France (70 % des revenus), suivie de l’Europe (24 %) et des Amérique (6 %) ;
- Modèle d’affaires :
- recentrage sur la collecte et le traitement des déchets assorti d’une complémentarité entre activités – le recyclage avec des cycles courts et des fluctuations quotidiennes de prix dans le recyclage, les collectivités locales avec des contrats pluriannuels,
- diversification dans la restauration collective et les multiservices avec l’acquisition de 48,31% du capital d’Elior group, financée par l’apport des activités multiservices ;
- capital verrouillé par la famille Derichebourg (41,3% du capital et près de 60% des droits de vote), Daniel Derichebourg présidant le conseil de 10 administrateurs et Abderrahmane El Aoufir assurant la direction générale ;
Enjeux
- Agilité du modèle d’affaires :
- maillage dense des sites industriels proches des lieux de production, limitant les coûts logistiques et favorisant la spécialisation et l’intégration verticale des lignes de traitement ;
- réalisation des synergies attendues (21 M€) de l’intégration d’Ecore -1,3 Md€ de revenus dans le traitement des déchets, 78 sites en Europe,
- renforcement dans le secteur des métaux non-ferreux et déploiement de l’offre de collecte aux collectivités locales,
- croissance dans les métiers de niches - flottation de métaux induits, affinage de plomb, tris complémentaires dans les non-ferreux- devant contribuer à moyen terme à 20% des revenus du recyclage ;
- Stratégie environnementale 2026 :
- réduction des émissions par 2 leviers : recyclage des déchets métalliques et énergie par la valorisation des résidus de broyage et accord de livraison de 19 MW de capacité d’effacement avec Total Flex ;
- renouvellement de la flotte transport, usage des technologies StartMC&Alert Gasoil, recours au transport fluvial et ferroviaire et compensation carbone,
- déploiement d’usines de recyclage pour l’automobile et le gros électroménager,
- lancement d’un « emprunt vert » ;
- Soutien financier du plan « France relance » à l’usine de recyclage des câbles électriques d’Escaupont ;
- Bilan solide : ratio d’endettement sur capitaux propres de 0,79 % etl evier de la dette de 2,31.
Défis
- Exposition aux prix de la ferraille et des lingots d’aluminium, affectés par la faiblesse de la demande des métallurgistes, des sidérurgistes et des constructeurs automobiles ;
- Contribution, par mise en équivalence, d’Elior au résultat du groupe, de 0,5 M€ au 1er semestre, après une perte l’année précédente ;
- Compte tenu de la division par 2 du résultat net, affecté par la morosité du marché et l’impact, pour 50 M€, de l’attaque cyber accusée au 1er semestre, révision en baisse des objectifs 2023/2024 pour l’exercice clos le 30 septembre : croissance ralentie du chiffre d’affaires dans les services aux collectivités et, dans le recyclage, poursuite des investissements et de la croissance externe.
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