En vive hausse à l'ouverture, Eutelsat ne gagne plus que 1,5% au lendemain de l'annonce de son, très attendu, projet d'augmentation de capital. Ce dernier porte sur 1,35 milliard d'euros. Il sera soutenu par les actionnaires de référence de l'opérateur satellites. Une partie de l'augmentation de capital sera réservée à l'État français via l'Agence des Participations de l'État (APE), Bharti Space Limited, CMA CGM et le Fonds Stratégique de Participations pour 716 millions d'euros à un prix de 4 euros par action, représentant une prime conséquente sur le dernier cours de bourse. L'augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription porterait sur 634 millions d'euros.
À la suite des deux augmentations de capital et sous réserve de la participation d'autres investisseurs, l'État français détiendrait une participation de 29,99% du capital et des droits de vote, tandis que Bharti Space Limited, CMA CGM et le FSP détiendraient respectivement 18,7%, 7,81% et 5,22% du tour de table.
Ces ressources permettraient à Eutelsat de poursuivre sa stratégie de désendettement, avec un ratio d'endettement net sur EBITDA estimé à environ 2,5 fois à la fin de l'exercice 2025-2026. L'Augmentation de Capital Réservée et l'Augmentation de Capital avec DPS devraient être réalisées au plus tard d'ici la fin de l'année 2025.
"A travers cette opération, la France affirme sa détermination à construire, avec la société et ses partenaires européens, une filière spatiale, compétitive, résiliente et souveraine", a commenté le ministre de l'Economie Eric Lombard.
Pour Oddo BHF ('neutre'), ce plan de redressement financier a de bonnes chances de passer et le scénario du pire s'éloigne. Le titre va maintenant être exposé à la volatilité des arbitragistes dans l'attente de la fixation du prix de l'augmentation de capital. D'ici là, la publication des résultats à juin 2026 sera importante pour mieux comprendre les récentes tendances en oeuvre (recul GEO, accélération LEO).