Eiffage grimpe de plus de 4% à 107,50 euros ce jeudi, alors que le secteur BTP continue de profiter d'un momentum favorable en vue de gros investissements publics. Le chiffre d'affaires consolidé du groupe s'est établi dans ce contexte à plus de 23,4 milliards d'euros sur l'année 2024, en hausse de 7,3% à structure réelle par rapport à 2023 et de +3,7% à périmètre et change constants (pcc). L'activité est en augmentation de +8,6% sur le 4e trimestre. Le résultat opérationnel courant d'Eiffage progresse de +3% à 2,5 MdsE, malgré l'incidence de la nouvelle taxe sur les autoroutes à hauteur de 123 millions d'euros (hausse de +8,2% hors TEITLD). Le coût de l'endettement net est ressorti en légère hausse à 318 ME (+6 ME), malgré la consolidation d'Adelac par intégration globale qui représente une charge supplémentaire de 21 ME. L'impôt sur les sociétés est de 612 ME (544 ME en 2023). Le résultat net consolidé part du groupe s'est élevé à 1,041 MdE, en croissance de +2,8% (+9,2% hors TEITLD). Le résultat net par action est de 11,07 euros (10,65 euros en 2023). Parmi les derniers avis de brokers, Jefferies est toujours à l'achat sur le dossier avec un objectif qui passe de 115 à 119 euros, tandis que Barclays reste à 'surpondérer' avec un objectif réhaussé de 145 à 148 euros.
Situation financière solide...
Le cash-flow libre s'établit à près de 2,6 MdsE, en hausse de près de 0,4 MdE par rapport à 2023. Outre l'augmentation de l'Ebitda, il a bénéficié, pour la 5e année consécutive, d'une diminution significative du besoin en fonds de roulement de 0,7 MdE. Eiffage a réalisé d'importants investissements de croissance externe en 2024 à hauteur de 0,9 MdE, principalement dans la branche Energie Systèmes. Deux acquisitions majeures ont été réalisées ou finalisées en Allemagne (Salvia et Eqos), faisant du groupe un acteur national de premier plan dans les services à l'énergie. Le Groupe s'est également renforcé aux Pays-Bas dans ces métiers. Dans les Concessions, il a porté sa participation au capital d'APRR à 52,5% (52% précédemment).
La dette financière nette - hors dette IFRS 16 et juste valeur des swaps - s'élève à 9,4 MdsE au 31 décembre 2024, en diminution de -0,5 MdE, grâce à une forte génération de cash-flow libre et malgré d'importants investissements de croissance. Le groupe dispose d'une structure financière solide tant au niveau d'Eiffage SA (et de ses filiales Travaux), bénéficiant d'une notation court terme de 'F2' par Fitch, que de ses entités concessionnaires dont la plus importante, APRR, est notée 'A stable' par Fitch et 'A- stable' par S&P...
Perspectives affichées
Le carnet de commandes des Travaux a atteint 28,9 MdsE (+11% sur un an), en augmentation dans toutes les branches et de façon plus marquée chez Eiffage Energie Systèmes qui bénéficie de l'apport de ses acquisitions...
Dans ces conditions le Groupe prévoit pour 2025 :
- Dans les Travaux, un chiffre d'affaires en croissance dans toutes les branches. Le résultat opérationnel courant devrait à nouveau progresser, porté notamment par l'amélioration de la rentabilité d'Eiffage Energie Systèmes dont la marge opérationnelle courante pourrait s'établir à 6%, pour un niveau d'activité proche de 8 MdsE.
- Dans les Concessions, le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel courant devraient s'inscrire en légère hausse.
- Enfin, le résultat net part du Groupe, en augmentation à fiscalité constante, sera affecté par la contribution exceptionnelle à l'impôt sur les sociétés applicable en France en 2025. L'amélioration de la performance opérationnelle ne suffira pas à en compenser l'incidence.
Le résultat net d'Eiffage SA s'élevant à 907 ME, l'Assemblée générale mixte, qui se tiendra à 10h le 23 avril à Paris, aura à se prononcer sur la distribution d'un dividende de 4,70 euros par action (4,10 euros par action en 2024). Le détachement du coupon se fera le 21 mai pour une mise en paiement le 23 mai. Ce dividende s'appliquera aux 98 millions d'actions existantes au 26 février 2025 et à celles qui seront créées à la suite de l'augmentation de capital réservée aux salariés. Eiffage confirme une politique de distribution de 45% du résultat net part du groupe...