(AOF) - UBS a relevé son objectif de cours de 35 euros à 42 euros et confirmé sa recommandation Neutre sur Dassault Systèmes après la publication des résultats du quatrième trimestre. "Bien que globalement en ligne, le quatrième trimestre a donné du tonus aux actions de Dassault en apaisant certaines des inquiétudes concernant la concurrence et des accords majeurs ayant été signés avec VW et Lockheed Martin", fait remarquer le broker. Pour autant, il juge que ces bonnes nouvelles sont intégrées dans les cours.
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Points clés
- Acteur majeur de l’innovation durable, spécialisé dans des jumeaux virtuels d’expérience pour la création de services et produits par les clients, créé en 1981 ;
- Chiffre d’affaires de 5,95 Mds€, dont 90 % provenant des logiciles et réparti entre 5 familles d’applications :
- collaboration sous les marques « DEXCITE, CENTRIC PLM, ENOVIA,
- modélisation en 3 D : SOLIDWORKS, CATIA, GEOVIA, BIOVIA,
- simulation : SIMULIA, DELMIA, 3DVIA,
- intelligence de l’information : Netvibes, MEDIDATA,
- infrastructure pour expériences métiers : 3DS OUTSCALE ;
- Revenus répartis entre les Amérique pour 40 %, l’Europe pour 38 % et l’Asie pour 22 % ;
- Ambition stratégique 2040 : reproduire les mécanismes de métamorphose du vivant en rendant possible la vie d’objets alimentés par les données, transformables et auto-réparables, à partir de l’offre d’une virtualisation innovante ou « IFWE loop » connectant virtuel et monde réel ;
- Capital contrôlé à 40,02 (53,31 % de droits de vote) par le groupe industrielle Marcel Dassault, 5,97 % (7,93 %) par Charles Edelstenne, 2,55 % (3,27 %) par Bernad Charlès, ce dernier présidant le conseil de 12 administrateurs et Pascal Daloz étant directeur général.
Enjeux
- Agilité du modèle d’affaires « Human industry experiences » fondé sur la plateforme 3DEXPERIENCE :
- 3 grands atouts : l’étendue du portefeuille d’applications logicielles, la diversité des clients, via une segmentation des offres à partir des besoins de 12 industries spécifiques, et une présence géographique structurée en 11 territoires,
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travail constant sur les besoins en fond de roulement, d’où une hausse de 6 % du flux de trésorerie disponible à fin septembre,
- récurrence à 82 % du chiffre d’affaires logiciel, alimentant un niveau élevé d’investissements en R&D et support client,
- innovation intégrée au modèle d’affaires : 1,2 Md€ investissements en R&D en 2023, 41 % des salariés dans les équipes R&D, près de 800 innovations protégées ;
Stratégie environnementale 2027 :
- réduction de 35%, vs 2019, des émissions de CO2 pour les scopes 1 & 2,
- définition, par 50% des fournisseurs d’objectifs de réduction de leurs émissions,
- réalisations 2023 : approvisionnement à 84 % en énergie renouvelable et 67 % du chiffre d’affaires éligible à la taxonomie européenne (objectif 2027 de 70 %) ;
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Bilan très sain : 5,3 Mds€ de capitaux propres avec, à fin septembre, une position financière nette de 1,1 Md€ et des disponibilités de 3,7 Mds€.
Défis
- Environnement économique marqué par la prudence des clients avant la finalisation des contrats, notamment dans les secteurs automobile depuis septembre ;
- Renforcement dans le cloud avec l’acquisition de Satelliz, spécialiste des services Kubernetes ;
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Après une hausse de 4 % des ventes et de 14,2 % et de 12 % du bénéfice par action à fin septembre, objectifs 2024 2 fois révisés en baisse : chiffre d’affaires en hausse de 3 à 5 %, soit 6,16 à 6,28 Mds€ et bénéfice net par action en hausse de 5 à 8 %, soit 1,27 à 1,3 € ;
-Objectifs 2028 : croissance à 2 chiffres des revenus et bénéfice net par action entre 2,2 et 2,4 € ;
- Dividende 2023 de 0,23 €, selon la politique de dividende de 30 % du bénéfice.
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