LA TENDANCE
Le marché parisien a gagné 0,21% à 7.834 points sur le CAC 40 ce vendredi, après avoir passé une large partie de la journée dans le rouge. Le marché parisien est resté animé à la suite des nombreuses publications de résultats semestriels. Les gagnants du jour sont Rémy Cointreau, Carrefour ou Nexity, et les perdants Valeo, Michelin ou Sopra Steria.
Les investisseurs guettent par ailleurs toujours les avancées sur le front des droits de douane, alors que l'Union européenne et les Etats-Unis se rapprochent d'un accord qui pourrait les faire passer à 15% sur les produits européens importés sur le territoire américain, ce qui permettrait au bloc communautaire d'éviter des taxes douanières américaines de 30% à compter du 1er août... Ce taux de 15% pourrait également concerner le secteur automobile... L'Union européenne a malgré tout approuvé préventivement jeudi un ensemble de mesures commerciales de rétorsion à hauteur de 93 milliards d'euros visant les produits américains en cas d'absence d'accord commercial avec Washington...
La parité euro / dollar atteint 1,1730$. Le baril de Brent revient à 68,55$. L'once d'or se traite 3.328$. Le bitcoin retombe à 115.800$.
VALEURS EN HAUSSE
Adocia (+43%) a annoncé que son partenaire Tonghua Dongbao a publié les résultats positifs de l'essai clinique de Phase 3 sur BioChaperone Lispro (THDB0206 injection), une nouvelle formulation d'insuline ultra-rapide.
Nexity (+13%) a annoncé un retour à un résultat opérationnel courant groupe positif dès le S1, grâce à des leviers bien engagés : recomposition des marges de l'activité aménagement et promotion résidentielle dès le 30 juin. Amélioration de la rentabilité des services portée notamment par les activités d'exploitation sup. à (12,5% de marge). En avance sur le plan d'économies de 100 ME à horizon 2026 avec des économies activées qui seront supérieures aux objectifs de l'année 2025 (92% activés vs. 75% initialement annoncés), confirmant la rigueur d'exécution et l'efficacité des actions entreprises. Le résultat opérationnel courant Groupe au 30 juin est positif à 6 ME vs. (54) ME au 30 juin 2024.
Lectra (+11%) : le chiffre d'affaires du premier semestre 2025 s'élève à 261,3 millions d'euros, en baisse de 1 %. Il se décompose en 69,3 millions d'euros de chiffre d'affaires non récurrent en baisse de 7 % et 192,0 millions de chiffre d'affaires récurrent (73 % du chiffre d'affaires) en hausse de 2 % dont 43,6 millions d'euros de chiffre d'affaires des contrats d'abonnement SaaS (17 % du chiffre d'affaires, +13 %). L'ARR au 30 juin 2025 s'établit à 90,9 millions d'euros en progression de 6 % à données comparables (2 % à données réelles) par rapport au niveau à fin 2024. Dans un contexte de repli de l'activité, la marge brute atteint 190,0 millions d'euros, en hausse de 1 % et le taux de marge brute s'établit à 72,7 % en hausse de 1 point, grâce au mix favorable des ventes et à un contrôle renforcé des coûts. L'EBITDA courant atteint 40,4 millions d'euros, en baisse de 4 % avec une marge d'EBITDA de 15,4 % en baisse de 0,6 point. Le résultat opérationnel courant s'élève à 19,2 millions d'euros, en baisse de 9 %. Après une charge d'impôts de 3,6 millions d'euros, le résultat net s'établit à 11,1 millions d'euros, stable. "A la fin du deuxième trimestre, aucune amélioration significative permettant une reprise de l'activité ne s'est dessinée. Le contexte économique et politique demeure incertain et continue d'entraîner un attentisme fort de la part des clients du Groupe", commente Lectra qui, dans ce contexte, annonce que ses objectifs annuels dévoilés en février ne sont plus d'actualité.
Rémy Cointreau (+8%) a publié un chiffre d'affaires en croissance organique de 5,7% au premier trimestre, supérieur aux attentes du marché, alors que le groupe français de spiritueux a connu une forte progression de ses ventes aux Etats-Unis, soutenue par une base de comparaison très favorable. Le chiffre d'affaires trimestriel de Rémy Cointreau a progressé à 220,8 millions d'euros, contre 217 millions d'euros un an plus tôt, tandis que les analystes tablaient en moyenne sur 214 millions et une hausse organique de 2,3%. Ces chiffres marquent le premier trimestre de croissance du CA du fabricant du cognac Rémy Martin et de la liqueur Cointreau depuis début 2023. Rémy Cointreau s'attend désormais à une baisse organique de son bénéfice opérationnel courant (ROC) annuel comprise entre 5% et 9% ("mid-to-high-single-digit"), contre une baisse de 15% à 20% ("mid-to-high-teens") précédemment anticipée.
Lisi : +7% avec Lumibird, AB Science, Clariane (+6%) avec M&P et Assystem
Carrefour (+5,5%) annonce un Chiffre d'affaires en accélération au T2 2025 à +4,4% en comparable (LFL) vs. +2,9% au T1 avec une nette amélioration en France (+2,1% LFL au T2 vs. -1,7% au T1), une accélération de la bonne dynamique en Espagne (+2,9% LFL au T2 vs. +1,4% au T1) et une croissance soutenue au Brésil (+4,4% LFL au T2 vs +5,4% au T1, sur un historique élevé au T2 2024 à +6% vs +1,3% au T1 2024). L'EBITDA ressort à 1.936 ME, en hausse de +1,1% (vs. 1 916 ME au S1 2024). Le Résultat Opérationnel Courant (ROC) est de 681 ME, incluant -80 ME liés à la consolidation et à l'intégration de Cora & Match et un fort effet de change négatif de -62 ME, (vs. 743 ME au S1 2024). En France, le ROC est en hausse de +20,0% à 344 ME hors Cora & Match, soit une marge opérationnelle en progression de +34 pbs à 1,9% (ROC publié à 264 ME). En Europe (hors France), le ROC de l'Espagne ressort en croissance (+9,4%). Le ROC de la région est stable à 80 ME (vs. 84 ME au S1 2024). Au Brésil, à noter la progression de +6,5% du ROC à change constant, tirée par Atacadão (ROC publié à 340 ME vs. 366 ME au S1 2024).
Claranova : +5% en compagnie de Eurofins (+4%), Kering et Dior
LVMH (+4%) a réalisé au premier semestre 2025 des ventes de 39,8 milliards d'euros, soit une croissance interne de -3%. LVMH fait preuve d'une bonne résistance et poursuit sa forte dynamique d'innovation malgré un contexte géopolitique et économique perturbé. L'Europe, en progression à devises et périmètre comparables sur le semestre, et les Etats-Unis, stables de leur côté, bénéficient d'une demande locale solide. Le Japon est en recul par rapport au premier semestre 2024 qui avait bénéficié de la hausse anormale des dépenses de la clientèle touristique à cause de la forte baisse du yen. Le reste de l'Asie connaît des tendances comparables à 2024 avec cependant une amélioration, au second trimestre, des ventes à la clientèle locale. Le résultat opérationnel courant du premier semestre 2025 concède 15% et s'établit à 9 milliards d'euros, il fait ressortir une marge opérationnelle de 22,6%. Le résultat net part du Groupe s'élève pour sa part à 5,7 milliards d'euros au lieu de 7,2 milliards d'euros.
Pierre et Vacances (+2,7%) : en normes IFRS, le chiffre d'affaires du 3ème trimestre de l'exercice 2024/2025 s'établit à 470,2 millions d'euros (et à 1 235,4 millions d'euros sur les 9 premiers mois de l'exercice), à comparer à 421,0 millions d'euros au 3ème trimestre 2023/2024 (et à 1 199,6 millions d'euros sur les 9 premiers mois de l'exercice précédent). Le chiffre d'affaires des activités touristiques affiche une hausse de 12,2% au 3ème trimestre de l'exercice, avec une croissance significative de l'ensemble des marques, soutenue en partie par un effet calendaire favorable (décalage de certaines périodes de congés du 2ème au 3ème trimestre de l'exercice). Après neutralisation de ce report d'activité, la hausse du chiffre d'affaires hébergement du Groupe au 3ème trimestre reste robuste, avec des performances estimées en croissance de 7,1%. Le groupe confirme ses perspectives 2024/2025 : un EBITDA ajusté attendu à plus de 180 millions d'euros, en progression par rapport à l'exercice précédent, (163 millions d'euros en 2023/2024, hors incidence de produits non-récurrents).
Beneteau (+2%) : au deuxième trimestre, les ventes de bateaux se sont élevées à 273,5ME, en repli de 16% à taux de change constant. Sur l'ensemble du semestre, le chiffre d'affaires a ainsi atteint 403,8ME (vs. 556,6ME au S1'24). Ce repli de 27% est lié au ralentissement de la demande finale, à un report de facturation d'environ 20ME lié au changement d'ERP sur le site de Bordeaux, tandis que la baisse des stocks réseaux s'est élevée à environ 40ME, principalement concentrée sur les segments Moteur. Au final, le semestre est "conforme aux anticipations", du groupe. Beneteau communiquera ses résultats semestriels le 24 septembre prochain après clôture de la Bourse.
VALEURS EN BAISSE
Sopra Steria (-5%) : le groupe a publié un Chiffre d'affaires de 2.843,7 ME sur la période, en décroissance totale de 3,6% et organique de 3,8%. Le groupe note une amélioration au 2ème trimestre avec une contraction organique limitée à 2,7% (-4,9 % au 1er trimestre). Le Taux de marge opérationnelle d'activité est de 9,2% (9,7% au 1er semestre 2024). Le Résultat net part du Groupe ressort en hausse de 15,3% à 142 ME. Le groupe souligne la saisonnalité importante du flux de trésorerie disponible au 1er semestre (-145,9 ME). Les objectifs financiers sont confirmés pour 2025 (croissance organique, marge opérationnelle, flux net de trésorerie disponible).
Valeo (-5%) : au premier semestre 2025, les résultats de s'inscrivent dans la trajectoire définie d'amélioration de sa rentabilité et de sa génération de trésorerie grâce à la conduite rigoureuse de ses activités notamment au travers de la gestion stricte de ses prix, des mesures de réduction de ses coûts et de ses investissements ainsi que du repositionnement du Groupe vers des nouveaux contrats à meilleures marges : le chiffre d'affaires de 10.660 millions d'euros, est en baisse de 1,4 % à périmètre et taux de change constants. Marge brute à 19,6% du chiffre d'affaires soit +1,1 point par rapport au S1 2024. La Marge d'EBITDA à 13,8 % du chiffre d'affaires soit +1,4 point par rapport au S1 2024. Marge opérationnelle à 4,5 % du chiffre d'affaires soit +0,5 point par rapport au S1 2024. Cash flow libre avant coûts de restructuration exceptionnels, de 332 millions d'euros. Cash flow libre après coûts de restructuration exceptionnels, de 252 millions d'euros, malgré une hausse du besoin en fonds de roulement de 77 millions d'euros. Endettement financier net de 4 183 millions d'euros en raison principalement, d'un effet de change défavorable de 260 millions d'euros et ratio de leverage à 1,4x. Prises de commandes à 11,8 milliards d'euros en hausse de 30%. Objectifs 2025 : objectifs de marges et de cash flow libre confirmés, objectif de chiffre d'affaires ajusté à environ 20,5 milliards d'euros pour tenir compte principalement d'un effet de change défavorable de 750 millions d'euros.
Alten recule de 5% suivi de Ipsos (-4%) et Michelin (-3,5%) a publié une baisse de 3,4% de ses ventes au premier semestre, conformément aux attentes du marché, la baisse des volumes de vente ayant partiellement été compensée par la hausse des prix de vente. Le pneumaticien a enregistré des ventes à 13,03 milliards d'euros sur la période, contre 13,48 milliards un an plus tôt, tandis que les analystes tablaient sur 13,08 milliards d'euros, selon un consensus fourni par le groupe. Michelin affiche également une baisse de 6,1% des volumes de pneus...
Casino : -3% avec Valneva, LFE
Amundi : -2% avec Exosens, SoiTec, Robertet, Vivendi
Publicis : -1,8% en compagnie de Eutelsat et de Rexel
Bureau Veritas (-1,6%) a généré un chiffre d'affaires de 3 192,5 millions d'euros au premier semestre, en hausse de 5,7 % par rapport à l'exercice précédent et de 6,7 % sur une base organique (dont 6,2 % de croissance organique au second trimestre); Le résultat opérationnel ajusté est de 491,5 millions d'euros, en hausse de 8,8 % par rapport aux 451,9 millions d'euros du premier semestre 2024, soit une marge opérationnelle ajustée de 15,4 %, en hausse de 44 points de base sur un an et de 55 points de base à taux de change constant. Le résultat opérationnel atteint 513,1 millions d'euros, en hausse de 32,1 % par rapport aux 388,5 millions d'euros du premier semestre 2024. Le Résultat net ajusté est de 292,4 millions d'euros, en hausse de 1,4 % par rapport aux 288,3 millions d'euros du premier semestre 2024. Le bénéfice net ajusté par action atteint 0,65 euro au premier semestre 2025, en hausse de 2,4 % par rapport au premier semestre 2024 (0,64 euro par action) et de 6,4 % à taux de change constant; Le Résultat net part du Groupe de 322,3 millions d'euros, est en hausse de 37,6 % par rapport aux 234,3 millions d'euros du premier semestre 2024. Bureau Veritas s'attend toujours à réaliser, pour l'ensemble de l'exercice 2025 une croissance organique modérée à élevée à un chiffre de son chiffre d'affaires, une marge opérationnelle ajustée en amélioration à taux de change constant, des flux de trésorerie à un niveau élevé, avec un taux de conversion du cash supérieur à 90%.
STMicroelectronics (-1%) a conclu un accord pour l'acquisition de l'activité capteurs MEMS de NXP pour un prix d'achat allant jusqu'à 950 millions de dollars US en numéraire, dont 900 millions de dollars US initialement et 50 millions de dollars US sous réserve de la réalisation de jalons techniques. "Les activités MEMS de ST et NXP sont fortement complémentaires en termes de technologies et de portefeuille de produits, avec une offre produit combinée qui sera bien équilibrée entre les marchés de l'automobile, de l'industriel et grand public", commente ST. L'activité MEMS de NXP a généré un chiffre d'affaires d'environ 300 millions de dollars US au cours de l'année civile 2024, avec des marges brutes et opérationnelles "significativement relutives pour ST". La transaction, entièrement en numéraire et financée à partir des liquidités existantes, devrait être relutive pour le bénéfice par action de ST à partir de sa finalisation.
Vallourec (-0,5%) a dévoilé un RBE Groupe de 187 millions d'euros, en baisse de 10 % par rapport au T1 2025, légèrement au-dessus du milieu de la fourchette prévisionnelle communiquée. Le groupe publie aussi une forte marge brute d'exploitation de 22 %. La marge brute d'exploitation du segment Tubes est en amélioration séquentielle de 76 points de base pour atteindre 19 % au T2 2025 ; le RBE du segment Tubes est en baisse de 13 % par rapport au T1 2025 en raison de volumes plus faibles. Le RBE du segment Mine & Forêts ressort en baisse de 15 % par rapport au T1 2025 en raison de la baisse des prix de marché et des coûts plus élevés. Le Flux de trésorerie disponible ajusté atteint 88 millions d'euros et la génération de trésorerie globale de 57 millions d'euros. La dette nette s'élève à 201 millions d'euros après 370 millions d'euros de retour aux actionnaires. Le RBE Groupe du troisième trimestre 2025 est attendu entre 195 et 225 millions d'euros.
Lagardère (stable) a présenté des résultats semestriels solides (+3% de chiffre d'affaires et +6 % de Résop) soutenus par la complémentarité et la performance de l'ensemble des activités. Lagardère Publishing : Progression du chiffre d'affaires (+1%) grâce notamment aux activités de langue anglaise et à la diversification. Résop solide de 106 ME, proche du niveau record atteint au premier semestre 2024. Lagardère Travel Retail : Belle croissance du chiffre d'affaires (+4%), portée par l'activité en Europe et des performances solides en Amérique du Nord. Résop record de 118 ME, en progression de 8%. Lagardère Live (ex - Autres activités) : Croissance du chiffre d'affaires (+3%) et nette réduction des pertes grâce aux économies réalisées.