(AOF) - Sur les six premiers mois de l’année, les loyers nets perçus par Carmila ont augmenté de 15,4 %, ou de 3,6 % à périmètre constant, à 203,4 millions d’euros. L’Ebitda a progressé de 14,1%, pour atteindre 176,9 millions d’euros. De son côté, le résultat récurrent s’est élevé à 132 millions d’euros, en hausse de 6,6 %, pour un résultat récurrent net par action de 0,93 euro, contre 0,87 un an plus tôt. Sur le semestre, la foncière spécialisée dans les centres commerciaux en Europe a vu son taux d’occupation financier croître de 70 points de base à 96 %.
La valeur du patrimoine a atteint 6 690,2 millions d'euros, soit une progression de 1,1 % à périmètre constant par rapport à la fin du mois de décembre 2024.
Grâce à une dynamique solide, notamment avec l'intégration réussie de Galimmo, à l'activité en Espagne et à l'amélioration de la marge opérationnelle, Carmila a revu à la hausse son objectif de résultat net récurrent par action. Il est désormais attendu à 1,79 euro par titre, en hausse de 7 % par rapport à 2024, contre 1,75 euro par action auparavant.
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Points clés
- Troisième foncière de commerce d’Europe continentale gérant un réseau de 251 centres commerciaux, implantés autour d’hypermarchés Carrefour dans les villes moyennes de France, nord de l’Italie et de l'Espagne ;
- Portefeuille immobilier d’une valeur de 6,7 Mds€, réparti entre la France pour 71 %, l’Espagne pour 23 % puis l’Italie et générant 371 M€ de revenus locatifs ;
- Modèle d’affaires de positionnement comme incubateur & plateforme omnicanale pour les commerçants, leader de la transition durable et diversifié ;
- Capital contrôlé à 36,38 % par Carrefour, Prédica détenant 9,88 % des titres et Cardif 9,08 %, Marie Cheval étant présidente-directrice générale du conseil de 12 administrateurs.
Enjeux
- Agilité du modèle d’affaires :
- adaptation rapide du choix des locataires aux besoins des clients : chaînes à prix discount, magasins du secteur de la santé (15 % de l’offre commerciale attendue pour 2026), du sport ou de la beauté, boutiques éméphères ou « specialty leasing », d’où une forte dynamique commerciale, avec 219 baux signés au 1er trimestre (942 baux en 2024),
- initiatives de croissance :
- Next Tower : déploiement d’antennes télécom sur les terrains des centres commerciaux avec pour objectif 2026 10 M€ de bénéfice net additionnel,
- Carmila Retail Development : investissement en capital dans des enseignes innovantes, type Cigusto,
- face aux contraintes réglementaires affectant la rentabilité, report à 2025 au plus tôt des 5 projets d’extension majeure en France, d’où un repli à 200 M€ des investissements ;
- optimisation du capital par cessions d’actifs finançant des acquisitions ciblées et gestion active de l’échéance de la dette, optimisant sa liquidité,
- innovation au service de l’offre multicanale -expérimentation menées à partir des données analysées en coopération avec Carrefour ;
- Stratégie environnementale de neutralité carbone en 2030 et à contribution positive en 2040 :
- 2024 : réduction des émissions de CO2 de 54 % vs 2019,
- 2025 :valorisation des déchets à 100 et résilience climatique de tous les bâtiments,
- réduction de 40 % de la consommation énergétique en 2030, vs 2019,
- actions de compensation carbone avec le monde agricole,
- emprunts verts encadrés par un Green Bond Framework ;
- Succès de l’intégration de Galimmo, acteur de gestion des actifs de Cora France : renforcement de la présence du groupe dans l’est et le nord contribution fortement positive au résultat ;
- Repli à 200 M€ des investissements dans les extensions en France, en raison des contraintes réglementaires ;
- Bilan maîtrisé avec un ratio LTV de 38,9 % et un effet de levier ramené à 7,4.
Défis
- Suivi de l’actif net par action, de 26,12 €, à comparer au cours de Bourse, et des indicateurs d’activité : à fin mars, recouvrement des loyers (taux de 95,9 %) et occupation des locaux (96 %) ;
- Retombées des 50 projets de restructuration en cours, pour un coût de 50 M€ ;
- Après une croissance de 3,7 des loyers nets à fin mars, objectif 2025 d’un résultat récurrent par action en hausse de 4,8 % à 1,75 € ;
- Stratégie 2026 « Building Sustainable Growth » fondée sur le multicanal, le numérique et la neutralité carbone : croissance annuelle de 10 % du résultat récurrent par action, ratio d’endettement LTV contenu sous 40 % et dividende égal à au moins 1 € ;
- Taux de distribution de 75 %, soit un dividende 2024 en hausse à de 1,25 €, assorti d’un programme de rachat d’actions, pour 10 M€
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