Aperam cède 1% à 25,8 euros après avoir rebondi de 2,2% vendredi suite à la chute de 7% encaissée mercredi après le point trimestriel du producteur d'acier inoxydable. La reprise se fait toujours attendre malgré quelques signaux positifs, titre Oddo BHF. Aperam a guidé sur un EBITDA ajusté T2 en hausse en séquentiel mais l'environnement de marché actuel ne plaide pas, selon le broker, pour une hausse très significative. Aperam devrait certes bénéficier de volumes en hausse grâce à la saisonnalité favorable, d'ajustements de valeur en net repli et d'un mois supplémentaire d'intégration de Universal. En revanche, l'effet prix, qui reste le principal driver des résultats, devrait rester négatif, en répercussion des prix spots observés depuis le début de l'année...
L'analyste maintient cependant son opinion positive sur le titre avec un objectif de cours ajusté de 36 à 34 euros avec la légère baisse de ses attentes. La bonne exécution, l'amélioration progressive du mix produits, secteurs et géographies sont autant d'éléments qui devraient soutenir le rerating avec un ratio VE/EBITDA 2026 qui reste abordable à 4,7x vs 4,8x pour Acerinox et un dividend yield protecteur de 7,7% (appuyé par la bonne génération de cash et la politique de dividende progressif).