Thalès ne profite pas du léger sursaut du marché parisien en ce début de séance avec une action qui cède 0,1% à 249,3 euros. Il faut dire que JP Morgan a dégradé le titre à 'neutre' avec un objectif de cours maintenu à 275 euros. Thales possède l'une des meilleures activités de défense en Europe, mais n'a pas été en mesure de dépasser les attentes en matière d'EBITA ces derniers temps en raison de la dégradation de son unité cybersécurité et numérique, explique la banque. Elle laisse, pour l'instant, ses prévisions d'EBITDA pour la période 2026-2030 inchangées, mais avec une évolution du mix qui reflète une amélioration des performances dans les secteurs de l'aérospatiale et de la défense, et une nette détérioration dans les activités cyber et numériques.

Les estimations de BPA sont néanmoins revues à la baisse de 5%/2%/2%/2%/2% sur la période afin de refléter des charges d'intérêts plus élevées que prévu et la reconduction en 2026 de la surtaxe française. JP Morgan s'interroge sur l'opportunité d'envisager une cession totale ou partielle des activités cyber et numériques, mais se montre disposée à accorder le bénéfice du doute à Thales concernant ses déclarations selon lesquelles la faiblesse des performances en 2025 était due aux coûts d'intégration. Cependant, l'EBITDA de la division devrait de nouveau reculer en 2026 et " le risque est que cette détérioration ne soit pas conjoncturelle, mais structurelle ".