Voyageurs du Monde recule de 2,5% à 137,5 euros au lendemain de la publication de ses comptes 2025. Le groupe a enregistré un EBITDA de 72,7 millions d'euros, en progression de 6,3% sur un an, pour un chiffre d'affaires de 785 ME (+6,8%). Les voyages sur-mesure (+6,4%) et les voyages d'aventure (+8,8%) ont tiré la croissance tandis que les voyages à vélo ont marqué le pas après plusieurs années de hausse importante (+3,4% à périmètre constant).

Si ces résultats ne présentent aucune surprise, les perspectives sont un peu moins rassurantes que prévu, estime TP ICAP Midcap ('achat'). Les départs acquis au 31 mars 2026 ne sont en progression que de 1,9%, impactés par le conflit au Moyen-Orient. Ainsi, le groupe n'exclut pas une baisse de son chiffre d'affaires en 2026 et de ses résultats. De son côté, le broker espère toujours un rebond de la demande dans les prochaines semaines et n'exclut pas un rattrapage. Ainsi, il maintient ses estimations pour le moment avec un CA en croissance de 3,5%. Si le titre venait à être mis sous pression à la suite de ces perspectives décevantes, le courtier considèrera cela comme une occasion de se renforcer sur le titre alors que la valorisation semble déjà attractive.

Dans un contexte challenging qui se caractérise par un manque de visibilité, Oddo BHF ('surperformer') pense que Voyageurs du Monde dispose des atouts nécessaires pour capter la demande (positionnement sur deux segments de niche, hauts de gamme et résilients). Les fondamentaux sont solides avec un bilan sain. Le M&A sera un catalyseur important. Le groupe se traite sur des multiples de PE 2026 de 12,2x vs une moyenne historique de 15,9x.