Thermador retombe de 3,4% à 76,7 euros au lendemain de l'annonce d'un chiffre d'affaires annuel de 501,74 millions d'euros, en repli de -0,4% (-2,9% à périmètre constant). Pour Portzamparc ('achat'), la publication est décevante avec une fin d'exercice marquée par une décroissance organique peu attendue après les bons signaux du T3, pénalisée par la faiblesse persistante du grand public et une activité industrielle française artificiellement soutenue par l'aéronautique. Néanmoins, le CFO, sous les efforts marges et BFR, devrait rester sur des niveaux historiquement élevés, et la structure financière est (très) confortable, souligne le broker. Il abaisse légèrement son anticipation d'EBIT 2025 et son scénario 2026 et ajuste ainsi sa cible de 93,5 à 92,5 euros.

Oddo BHF évoque des revenus 2025 proches de ses attentes. Compte tenu d'une valorisation toujours très raisonnable (VE/EBIT 26 de 9,5x) et d'un momentum qui devrait redevenir progressivement positif au cours des prochains mois (effets de base favorable, reprise de la hausse des prix, CEE dans la rénovation et reprise progressive dans le logement neuf et l'industrie), l'analyste maintient sa recommandation 'surperformance' pour un objectif inchangé de 93 euros.