LA TENDANCE

Le CAC 40 est attendu en hausse à l'ouverture alors que les investisseurs s'apprêtent à arbitrer parmi les valeurs des sociétés ayant publié leurs comptes semestriels depuis la clôture d'hier : Stellantis, Orange, Air Liquide, EssilorLuxottica, Rexel, Amundi pour les sociétés de taille importante. Eagle Football Group, Bigben Interactive, Nacon, Mauna Kea, Semco, Delfingen, Acteos, Lumibird, Audacia, Verimatrix, Ekinops, HiPay, ont aussi publié parmi les sociétés de taille plus modeste... Des écarts importants sur certains titres sont attendus alors que le CAC 40 devrait, lui, progresser, dans le contexte favorable de l'accord conclu entre les Etats-Unis et l'Union européenne dimanche, qui a porté, en 1ère partie de séance seulement, les marchés européens hier.

WALL STREET

Wall Street s'est affichée hésitante lundi, le S&P 500 s'accordant 0,02% à 6.389 pts, le Dow Jones reculant de 0,14% à 44.837 pts et le Nasdaq prenant 0,33% à 21.178 pts.

ECO ET DEVISES

Etats-Unis :
- Début de la réunion monétaire de la Fed.
- Stocks de grossistes. (14h30)
- Indice FHFA du prix des maisons. (15h00)
- Indice S&P / Case-Shiller du prix des maisons. (15h00)
- Indice de confiance des consommateurs du Conference Board. (16h00)
- Rapport JOLTS sur les ouvertures de postes. (16h00)

Europe :
- PIB espagnol préliminaire. (09h00)

La parité euro / dollar atteint 1,1582 $ ce matin. Le baril de Brent se négocie 70,14 $. L'once d'or se traite 3.320 $.

VALEURS A SUIVRE

Orange : le chiffre d'affaires du groupe est en légère croissance sur le 1er semestre (+0,3% ou 67 millions d'euros) grâce à la croissance des services de détail (+2,1% ou +312 millions d'euros) et à une moindre baisse des services aux opérateurs (-4,4% ou -129 millions d'euros). Les ventes d'équipements suivent la tendance du marché (-5,8% ou -75 millions d'euros). L'EBITDAaL du Groupe est en hausse de 4,2% sur le 2ème trimestre. Sur le 1er semestre 2025, il s'élève à 5 675 millions d'euros (+3,8% ou +207 millions d'euros). Cette croissance est tirée par la performance remarquable de l'Afrique et Moyen Orient (+12,8%), par une accélération de la croissance en France (+0,9%) et une performance solide en Europe (+2,2%). Orange Business poursuit sa trajectoire d'amélioration (-5,2%). L'EBITDAaL des activités télécoms s'élève à 5 709 millions d'euros (+2,9%). Le résultat net de l'ensemble consolidé au 1er semestre 2025 s'élève à 1 167 millions d'euros hors provision nette de 1 272 millions d'euros, comptabilisée au 1er semestre au titre de l'engagement lié à l'accord sur la Gestion des Emplois et des Parcours Professionnels en France (GEPP) signé en février 2025, et relatif principalement au dispositif Temps Partiel Seniors 2025-2028. Le résultat net de l'ensemble consolidé y compris GEPP s'établit à -105 millions d'euros. Le résultat net attribuable aux propriétaires de la société mère s'établit à -398 millions d'euros. Le résultat net par action, part du groupe hors impact de la provision GEPP net d'impôt s'élève à 0,29 euro. Le Groupe rehausse ses objectifs annuels : EBITDAaL en croissance de plus de +3%; Discipline sur les eCAPEX conformément au Capital Market Day; Cash-flow organique des activités télécoms d'au moins 3,6 milliards d'euros; Ratio dette nette/EBITDAaL des activités télécoms inchangé autour de 2x à moyen terme; Pour l'exercice 2025, Orange a défini un dividende plancher à 0,75 euro par action. Orange versera le 4 décembre 2025 un acompte sur le dividende 2025 de 0,30 euro en numéraire.

Amundi annonce une collecte nette supérieure aux attentes au titre du deuxième trimestre 2025 lui permettant d'afficher une collecte sur les six premiers mois de l'année proche de celle réalisée sur la totalité de l'année 2024. Le premier gestionnaire d'actifs européen, contrôlé par le Crédit Agricole, a affiché ainsi une collecte de 20,4 milliards d'euros au deuxième trimestre, alors que les analystes attendaient en moyenne une collecte nette de 10,5 milliards d'euros, selon un consensus de place. La collecte sur la période a été équilibrée entre les actifs moyen-long terme hors joint venture (+11,1 milliards d'euros) et celle des joint venture en Asie (+10,3 milliards d'euros), tirée notamment par l'Inde et sa collecte de 7,8 milliards d'euros. Sur le premier semestre 2025, la collecte nette est ressortie à 52 milliards d'euros contre 55 milliards d'euros sur l'ensemble de l'année 2024. Le total des encours sous gestion du groupe s'établit à 2.267 milliards d'euros à fin juin 2025, soit une hausse de 5,2% sur un an et de 0,9% par rapport au premier trimestre 2025. Outre la collecte nette positive, un effet marché de 57 milliards d'euros a permis de compenser l'effet change négatif de 48 milliards d'euros avec la baisse du dollar et de la roupie indienne face à l'euro ainsi qu'un effet périmètre de -10 milliards d'euros. Le résultat avant impôt du groupe est ressorti quant à lui en baisse de 1,8% sur un an au deuxième trimestre à 437 millions d'euros et le résultat net ajusté en repli de 4,5% à 334 millions d'euros, la contribution exceptionnelle d'impôt en France votée dans le projet de loi de finances pour 2025 ayant coûté 9 millions d'euros sur le trimestre.

Stellantis confirme avoir essuyé une perte nette de 2,3 milliards d'euros sur le premier semestre et rétablit ses prévisions financières pour l'année. Le constructeur né de la fusion entre PSA et FCA avait suspendu ses objectifs 2025 en raison des incertitudes liées aux droits de douane américains. L'impact net des tarifs douaniers pour 2025 est désormais estimé à environ 1,5 milliards d'euros, dont un impact net de 0,3 milliards d'euros sur les six premiers mois de l'exercice. L'entreprise reste très engagée sur le dossier auprès des décideurs politiques impliqués, tout en poursuivant la planification détaillée de scénarios à long terme. Le management vise une augmentation de ses revenus nets, une marge opérationnelle courante à un chiffre dans le bas de la fourchette et une amélioration de ses free cash flows industriels au second semestre. Ces perspectives financières supposent que les règles tarifaires et commerciales en place au 29 juillet restent inchangées. Sur le premier semestre, le groupe a enregistré un résultat opérationnel courant de 0,5 milliard d'euros, avec une marge opérationnelle courante de 0,7%, inférieurs aux résultats de l'année précédente respectivement de 8,5 milliards d'euros et 10%. Le chiffre d'affaires net ressort à 74,3 milliards d'euros, en baisse de 13% sur un an. Cette baisse est principalement due aux régions Amérique du Nord et Europe élargie, partiellement compensée par la croissance en Amérique du Sud. Les free cash flows industriels sont négatifs à hauteur de 3 milliards d'euros, le faible niveau de résultat opérationnel courant généré n'ayant pas été suffisant pour compenser les dépenses d'investissement et de R&D du semestre.

Rexel : les ventes de sont de 9.775,3 ME au S1 2025, en hausse de +1,6% à jours constants, affichant une dynamique positive. On note une accélération au T2 2025, en hausse de +1,8%, principalement portée par l'amélioration des volumes en Amérique du Nord alors que l'environnement européen est encore difficile. Rexel affiche une résilience de la marge d'EBITA courant ajusté à 5,8% au S1 2025, grâce aux plans d'actions additionnels. Le résultat opérationnel atteint 505,7 ME au S1 2025 vs 576,8 ME au S1 2024 tandis que le résultat net récurrent est de 307,9 ME au lieu de 340,8 ME au S1 2024. Les objectifs 2025 sont confirmés, avec des plans d'action d'amélioration de la rentabilité et des performances en Amérique du Nord compensant la baisse de l'activité européenne.

Vicat : avec un chiffre d'affaires consolidé stabilisé à 1.885 millions d'euros au premier semestre 2025, le groupe a publié un EBITDA de 331 millions d'euros contre 353 millions d'euros au premier semestre 2024, qui constituait un record historique. Ce retrait de -6,3% (-2% à périmètre et change constants) résulte principalement de l'inflexion des résultats aux Etats-Unis, en France ainsi que d'une base de comparaison plus défavorable au premier semestre en Inde. L'évolution de l'EBITDA publiée tient également compte d'un effet de change défavorable de -17 millions d'euros et d'un effet périmètre de +2 millions d'euros. La marge EBITDA s'établit à 17,5%, en baisse limitée de -70 points de base sur la période. Le résultat net part du Groupe progresse de +3,1% à périmètre et taux de change constants et baisse de - 1,7% en base publiée, à 102 millions d'euros. Vicat explique cette baisse par la hausse du résultat des intérêts minoritaires provenant de l'amélioration des résultats des filiales au Brésil, Égypte et Turquie.

EssilorLuxottica publie une croissance du chiffre d'affaires du Groupe à 7,3% au T2 et au S1 à 14,02 MdsE (à taux de change constants). L'Amérique du Nord accélère sur le segment PS, tandis que le segment DTC maintient un rythme de croissance solide. La région EMEA confirme sa bonne performance sur les segments PS et DTC, c'est la meilleure région pour le Groupe. Le groupe souligne la hausse de plus de 200% des ventes de Ray-Ban Meta avec IA au S1. Les lunettes Nuance Audio sont déjà disponibles dans 10.000 points de vente en Amérique du Nord et en Europe. La Marge opérationnelle ajustée est stable à hauteur de 18,3% au S1 (à taux de change constants). La génération de cash-flow libre est de 951 millions d'euros.

Bolloré : a décidé de former un recours devant la Cour d'appel de Paris tendant à l'annulation de la décision de l'Autorité des marchés financiers du 18 juillet 2025 imposant le dépôt, sous six mois, d'une offre publique de retrait sur les titres de la société Vivendi SE. Cette décision de l'AMF est prise en vertu d'un arrêt de la Cour d'appel de Paris du 22 avril 2025 contre lequel Bolloré SE et Vivendi SE ont formé des pourvois devant la Cour de cassation, dont l'audience a été fixée au 25 novembre 2025.

Wavestone : au 1er trimestre de son exercice 2025/26, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 231,5 ME, en légère baisse par rapport au 1er trimestre 2024/25, soit -0,4%. Pour rappel, Wavestone consolide Wivoo, cabinet français de conseil, depuis le 1er juin 2025. À taux de change et à périmètre constants, le repli trimestriel est de -0,6%. Cette évolution est conforme aux anticipations du cabinet pour la période. À l'issue du 1er trimestre 2025/26, Wavestone confirme ses objectifs financiers annuels. Pour mémoire, ces objectifs sont de délivrer une croissance organique positive en 2025/26, par rapport au chiffre d'affaires annuel consolidé de 943,7 ME enregistré en 2024/25, et une marge opérationnelle récurrente supérieure à 13%. Ces objectifs s'entendent à taux de change constants, hors Wivoo et hors nouvelle acquisition.

TF1 dévoile des comptes intermédiaires en légère progression et confirme ses objectifs annuels. Sur les six premiers mois de l'exercice, la 'une' enregistre un résultat opérationnel courant des activités (ROCA) de 131 millions d'euros, en hausse de 2 millions d'euros sur un an, pour un chiffre d'affaires consolidé de 1,103 milliard d'euros, stable. La légère baisse du chiffre d'affaires du pôle Média (-0,9% à 975 millions d'euros) est compensée par la progression de Studio TF1 (+6,4% à 128 millions d'euros), portée par la contribution de Johnson Production Group (JPG). La marge des activités ressort en progression de 0,2 point à 11,9%. Le résultat opérationnel s'élève à 119 millions d'euros, en hausse de 4 ME. Il intègre 7 ME de charges d'amortissements des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'acquisition de JPG, et 5 ME de charges non courantes liées au plan d'accélération digitale du Groupe. Le résultat net part du Groupe hors surtaxe exceptionnelle ressort à 93 ME, proche du niveau du premier semestre 2024. L'écart de 3 millions d'euros reflète notamment la moindre rémunération de la trésorerie en lien avec la baisse des taux de marché.

CHIFFRE D'AFFAIRES/RÉSULTATS

Teract, Eagle Football Group, Bigben Interactive, Nacon, Mauna Kea, Semco, Delfingen, Acteos, Lumibird, Audacia, Verimatrix, Ekinops, HiPay, Bluelinea

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