OVH cloud recule de 1,2% ce jeudi à 8,35 euros, alors que Goldman Sachs reste à la vente sur le dossier, mais avec un objectif ajusté de 5,50 à 8 euros. Oddo BHF conseille lui d'apporter ses titres à l'OPRA à 9 euros par action. Outre la problématique de flottant encore plus réduit, l'analyste voit plusieurs risques pour les actionnaires de ne pas apporter à l'offre... Tout d'abord, cette opération est entièrement financée par endettement (émission à venir d'un High Yield Bond en remplacement des Senior Notes), ce qui va porter le leverage du bilan à un niveau élevé (3,1x l'EBITDA) avec un taux d'intérêt moyen supérieur à 5% (vs 3,7% actuellement).

Le cas d'investissement est également compliqué par une taille de la société qui limite ses opportunités de développement dans le secteur (ultra-domination des hyperscalers), par une conjoncture économique dégradée en Europe (78% de son CA dont 49% en France) et par des résultats encore déficitaires en 2024 et probablement en 2025 (RN et FCF).

Rappelons qu'OVHcloud a lancé un projet d'offre publique de rachat d'actions dernièrement. Le groupe propose ainsi une option de liquidité à ses actionnaires avec un projet d'offre publique de rachat d'actions (OPRA) d'un montant de 350 millions d'euros à 9 euros par action. La Famille Klaba a confirmé sa confiance à long-terme dans le groupe, alors que sa participation augmentera de 68% avant l'opération, à un maximum de 81% après... Le broker Bernstein reste de son côté à 'surperformance' et a même relevé sa cible à 12 euros. Le Chiffre d'affaires du groupe s'est inscrit sur la période écoulée à 993 millions d'euros, en croissance organique de +10,3%. L'amélioration de la marge d'EBITDA ajusté a été confirmée à 38,4%, en progression de 2,1 points. Les Capex récurrents et de croissance FY2024 sont ressortis respectivement à 13% et 22% du chiffre d'affaires...