LA TENDANCE

Teleperformance, Axa, Engie, Saint-Gobain se retrouvent en forte baisse ce matin dans les premiers échanges et pèsent logiquement sur l'indice CAC 40 dont ces titres font partie! L'indice passe sous les 7.700 points (-1,50% à 7.650 points), après avoir déjà reculé de -1,14% hier en clôture. Hors CAC 40, Viridien (ex CGG) chute de 18% après la publication de ses résultats semestriels!

Aux Etats-Unis, Wall Street a soufflé après ses records et la Fed, qui a maintenu mercredi ses taux inchangés entre 4,25% et 4,50% pour la cinquième réunion consécutive. Cette dernière a noté que le taux de chômage américain restait faible et proche du plein emploi, que les conditions du marché du travail demeuraient solides et que l'inflation était toujours un peu élevée.

Trump a de nouveau attaqué Powell jeudi suite à ce statu quo monétaire : "Jerome Powell a encore frappé ! (...) En d'autres termes, 'Too Late' est un perdant total, et notre pays en paie le prix !" Le président américain juge Powell "trop en retard, trop en colère, trop stupide et trop politique" pour le poste de président de la Fed.

WALL STREET

Le S&P 500 cède finalement 0,37% à 6.339 pts, le Dow Jones recule de 0,74% à 44.130 pts et le Nasdaq termine en retrait symbolique de 0,03% à 21.122 pts.

ECO ET DEVISES

France :
- PMI manufacturier final en France. (09h50)

Etats-Unis :
- Rapport mensuel sur la situation de l'emploi aux Etats-Unis. (14h30)
- Indice PMI manufacturier final. (15h45)
- Dépenses de construction. (16h00)
- ISM manufacturier. (16h00)
- Indice final du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan. (16h00)

Europe :
- PMI manufacturier espagnol final. (09h15)
- PMI manufacturier italien final. (09h45)
- PMI manufacturier allemand final. (09h55)
- Indice PMI manufacturier final dans la zone euro. (10h00)
- Indice PMI CIPS manufacturier final britannique. (10h30)
- Indice flash des prix à la consommation de la zone euro. (11h00)

La parité euro / dollar atteint 1,1431 $ ce matin. Le baril de Brent se négocie 71,88 $. L'once d'or se traite 3.296 $.

VALEURS EN HAUSSE

Euronext (+1,50% à 143,70 Euros) a publié une hausse plus forte que prévu de son chiffre d'affaires au deuxième trimestre, la volatilité des marchés boursiers ayant porté les volumes de transactions à des niveaux élevés. Le chiffre d'affaires de l'opérateur boursier s'est établi ainsi à un niveau record de 465,8 millions d'euros pour la période écoulée, dépassant les estimations des analystes qui tablaient en moyenne sur 457 millions d'euros. Le bénéfice net du groupe s'est élevé à 183,8 millions d'euros, soit une hausse de près de 30% sur un an et également supérieur aux 172 millions d'euros attendus par les analystes.

Showroomprivé (+0,40% à 0,46 Euro) enregistre un volume d'affaires de 440 ME (-11,9% vs 2024) sur les six premiers mois de l'année 2025 et un recul de son chiffre d'affaires à 276 ME (-13,4%), impacté principalement par la baisse du chiffre d'affaires sur les métiers historiques en France (-14,3%). La société annonce que l'analyse de l'impact sur les états financiers de l'exercice de la promesse d'achat sur une partie du solde du capital The Bradery par les co-fondateurs est toujours en cours et ne permet pas encore la publication du document d'enregistrement universel 2024. La revue stratégique annoncée en parallèle par le groupe est par ailleurs en cours de finalisation, sans permettre à ce jour de se faire une opinion définitive sur la valorisation de certains actifs, notamment la valeur du goodwill, des impôts différés et titres de participations. Par conséquent, les états financiers 2024 et les comptes semestriels 2025 n'ont pas pu être arrêtés par le conseil d'administration. Le document d'enregistrement universel 2024 ainsi que le rapport financier semestriel 2025 n'ont pas pu être finalisés.

Atos (+3,60% à 28,20 Euros) confirme ses objectifs annuels après avoir nettement réduit ses pertes au premier semestre. Sur la période, le résultat net part du Groupe s'établit à -696 millions d'euros, contre -1,941 MdE un an plus tôt pour un chiffre d'affaires de 4,020 MdsE, en baisse organique de 17,4%, à cause de pertes et de sorties volontaires de contrats en 2024, en particulier pour la Strategic Business Unit (SBU) Atos aux États-Unis et au Royaume-Uni, ainsi que d'un environnement de marché globalement faible. La SBU Atos a réalisé un chiffre d'affaires de 3,603 MdsE, en baisse organique de 17,9 % tandis que les revenus de la SBU Eviden ont diminué de 11,9% à 417 ME. La marge opérationnelle du Groupe atteint 113 millions d'euros, soit une hausse organique de 15%. Elle représentait 2,8% du chiffre d'affaires (contre 2% au premier semestre 2024), malgré la baisse du CA. Cette performance démontre les premiers bénéfices des mesures de réduction des coûts engagées depuis le début de l'année, en particulier dans la SBU Atos où la marge opérationnelle s'est améliorée de 18% d'une année sur l'autre. La rentabilité de la SBU Eviden a quant à elle été inférieure à celle de l'année dernière, comme attendu, en raison d'une forte saisonnalité au cours de l'année. Le flux de trésorerie disponible (free cash flow) de la période s'établit à -96 ME, hors avances non sollicitées reçues des clients sur la variation du besoin en fonds de roulement. Les prises de commandes ont atteint 3,3 milliards d'euros au premier semestre 2025, en légère baisse sur un an. Le ratio book-to-bill s'est établi à 83%, contre 73% à la même période en 2024. À fin juin, le carnet de commandes s'élevait à 12 milliards d'euros, soit 1,5 année de chiffre d'affaires. Le Groupe confirme ses objectifs pour l'ensemble de l'année 2025, soit près de 8,5 milliards d'euros de chiffre d'affaires, une marge opérationnelle d'environ 4% et une variation nette de la trésorerie avant remboursement de la dette d'environ -350 ME. La trajectoire financière à long terme reste également inchangée. En 2026, le Groupe prévoit une croissance organique positive et une variation nette de trésorerie avant remboursement de la dette et M&A positive.

VALEURS EN BAISSE

Vivendi (-2,85% à 3,23 Euros) a publié un chiffre d'affaires en hausse de 8,4% à taux de change et périmètre constants au premier semestre, à 145 millions d'euros, aidé notamment par la bonne performance de Gameloft. L'Ebitda de la holding affiche une amélioration de 47 millions d'euros pour s'élever à 18 millions d'euros sur le semestre. Rappelons que le groupe Vivendi a acté à la fin de l'année dernière sa scission et la cotation de ses différentes entités sur plusieurs places boursières européennes. Le processus a débouché sur la séparation deHavas, côté à Amsterdam, de Canal+ à Londres et de Louis Hachette à Paris en décembre. Vivendi a affiché un résultat net par du groupe de 30 millions d'euros, contre 159 millions d'euros il y a un an, alors que ce dernier résultat comprenait la plus-value réalisée sur la cession des activités de festivals et de billetterie à l'international et le résultat net de Canal+, Louis Hachette Group et d'Havas...

Saint Gobain (-4,35% à 95,94 Euros) : à données comparables, le chiffre d'affaires sur le S1 s'inscrit à -0,5%, porté par la croissance de l'Asie-Pacifique, des Amériques et des Solutions de Haute Performance, tandis que l'Europe limite son repli. Le résultat d'exploitation atteint 2.803 millions d'euros, en progression de +5,0% en monnaies locales à un niveau record. La marge d'exploitation atteint également un nouveau record pour s'établir à 11,8% contre 11,7% au premier semestre 2024. Le bénéfice net courant par action ressort stable à un niveau record à 3,63E, avec un résultat net courant à 1 797 millions d'euros. Saint-Gobain vise en 2025 une marge d'exploitation supérieure à 11%.

Teleperformance (-17% à 70,60 Euros) : le chiffre d'affaires du 1er semestre 2025 s'élève à 5.116 millions d'euros, en hausse de +1,5% à données comparables. Au 1er semestre 2025, l'EBITA courant du groupe a été soutenu par l'accélération de la croissance des activités core services, par le plan de synergies de coûts lié à l'acquisition de Majorel et par la consolidation de ZP. Ces effets n'ont toutefois pas permis de compenser le non-renouvellement d'un contrat significatif dans la gestion des demandes de visa, la volatilité de l'environnement macroéconomique qui a sensiblement impacté les taux de change et le ralentissement de la croissance de LanguageLine Solutions. Hors effet de change, la rentabilité de TP se maintient à 13,9%, un niveau identique à celui du 1 er semestre 2024, malgré un effet mix défavorable lié à la baisse de la part des services spécialisés dans l'EBITA courant du groupe. À données publiées, la marge d'EBITA courant ressort à 13,6% au 1er semestre 2025 vs. 13,9%. Au 1er semestre 2025, le résultat net part du groupe s'élève à 249 millions d'euros, tandis que le résultat dilué par action s'établit à 4,19 euros, contre respectivement 291 millions d'euros et 4,83 euros au 1er semestre 2024.

LDLC (-0,85% à 91,80 Euros) : le chiffre d'affaires de au 1er trimestre 2025-2026 s'établit à 127,2 millions d'euros, en croissance de +7,6% par rapport au 1er trimestre 2024-2025, et de +5,8% à périmètre constant (hors impact de Rue du Commerce intégré depuis le 10 juillet 2024). Le 1er trimestre de l'exercice en cours s'inscrit dans une trajectoire encourageante, avec une nette progression de l'activité dans le segment BtoC (91,1 ME de chiffre d'affaires ; +13%) et une amélioration de tendance dans le segment BtoB (33,2 ME de chiffre d'affaires) et dans les autres activités (2,9 ME de chiffre d'affaires).

Viridien (-18% à 47,52 Euros) : le chiffre d'affaires consolidé IFRS du deuxième trimestre 2025 s'établit à 234 M$, en baisse de -26% sur un an. L'EBITDA ressort à 68 M$, en recul de -55%. Le résultat net IFRS atteint 6 M$, contre 35 M$ au deuxième trimestre 2024, après prise en compte de -53 M$ au titre des loyers et amortissements, -27 M$ de coût de l'endettement financier net, +12 M$ d'autres produits financiers liés à la capitalisation partielle des coûts de refinancement en partie compensée par des effets de change, et +6 M$ d'actifs d'impôt différé. Un Cash-flow net de 10 M$ a été généré au premier semestre 2025, dont 30 M$ sur le seul deuxième trimestre. Une performance solide, compte tenu de la forte pression pesant sur le besoin en fonds de roulement du groupe, liée notamment à des créances en retard de paiement de la compagnie pétrolière nationale mexicaine Pemex, environ 50 M$ au 30 juin 2025, contribuant largement à la variation négative de -46 M$ du BFR sur la période. Sauf altération majeure de l'environnement actuel, Viridien confirme sa confiance dans sa capacité à générer environ 100 M$ de cash-flow net en 2025.

Axa (-6,30% à 39,98 Euros) annonce des primes brutes émises et autres revenus de 64,3 milliards d'euros au S1, en hausse de 7% par rapport au S1 2024. L'assureur a fait part d'un résultat net en repli de 2% à 3,9 milliards d'euros sur les six premiers mois de l'année, citant "principalement des effets de change défavorables", alors que les analystes attendaient en moyenne 4,25 milliards d'euros, selon le consensus de marché. Le Résultat opérationnel ressort à 4,5 milliards d'euros, en hausse de 6% par rapport au S1 2024. Le Résultat opérationnel par action s'établit à 2,03 euro, en progression de 8% par rapport au S1 2024. Le Ratio de solvabilité II ressort à 220%, en hausse de 4 points par rapport à fin 2024. En assurance dommages, les primes ont augmenté de 5% à 34,1 milliards d'euros, portées par une croissance dans l'ensemble des lignes dont une hausse de 11% des primes émises par AXA XL réassurance à 2 milliards d'euros. Le résultat opérationnel de la branche a atteint 3,02 milliards d'euros, en ligne avec les attentes et en croissance de 7% sur un an en base comparable, tandis que le ratio combiné s'est amélioré de 0,1 point de pourcentage sur un an à 90%. En assurance vie et santé, les primes brutes émises et autres revenus ont crû de 10% à 29,2 milliards d'euros et le résultat opérationnel de 5% à 1,81 milliard d'euros, en ligne avec les attentes. Le résultat opérationnel en gestion d'actifs a reculé de 14% sur un an à 175 millions d'euros "en raison de la dégradation du ratio d'exploitation opérationnel", a expliqué le groupe.

CHIFFRE D'AFFAIRES/RÉSULTATS

Parrot, Poulaillon, Safe, Neolife, SAMSE, Oncodesign, Artea, Coface, Ecomiam, X-Fab, Equasens, Miliboo, UV Germi, Electricité de Strasbourg, Llama Group, Augros, Paulic Meunerie, Claranova

LES DERNIÈRES "RECOS" D'ANALYSTES...

- Morgan Stanley ajuste le curseur sur Accor de 55 à 52 euros ('surpondérer').

- Bernstein ajuste sa cible sur Accor de 52,4 à 57,2 euros ('surperformer').

- Citi ajuste son objectif sur Arkema de 85 à 83 euros ('achat').

- Barclays réduit sa cible sur Groupe ADP de 125 à 121 euros ('surpondérer').

- Goldman Sachs revalorise Capgemini de 180 à 187 euros ('achat').

- Morgan Stanley revalorise Legrand de 129 à 138 euros ('surpondérer').

- Citi ajuste son objectif sur Planisware de 30 à 28 euros ('achat').

- La Deutsche Bank revalorise Safran de 280 à 312 euros ('achat').

- Barclays ajuste la mire sur Schneider Electric de 228 à 231 euros ('pondération en ligne').

- MedioBanca porte sa cible sur la Société Générale de 43,7 à 46,8 euros ('neutre').

- Morgan Stanley revalorise la Société Générale de 62 à 68 euros ('surpondérer').

- RBC Capital revalorise la Société Générale de 49 à 55 euros ('performance sectorielle').

- BNP Paribas Exane réduit son objectif sur Teleperformance de 125 à 120 euros ('surperformer').

INFOS MARCHÉ

Cogelec : accord pour la prise de contrôle par Legrand

Median Technologies réalise une augmentation de capital de 23,9 millions d'euros

STIF : reclassement d'actions par deux actionnaires historiques

Tikehau Capital : annulation d'actions

EN BREF

AXA annonce l'acquisition de Prima, le leader de l'assurance directe en Italie

GTT finalise l'acquisition de Danelec et renforce son leadership dans la digitalisation du monde maritime

Vergnet : négociations pour l'acquisition d'un acteur des solutions numériques pour la gestion des risques climatiques