LA TENDANCE

Directement au-dessus des 8.000 points : le CAC 40 bondit de plus de 1% depuis l'ouverture ce matin, grimpant jusqu'à 8 057,70 points au plus haut depuis 9 heures. L'effet Nvidia joue à plein sur le marché parisien, qui évolue dans le sillage de ses homologues asiatiques en nette progression un peu plus tôt, à l'image du Nikkei qui a clôturé sur un gain de 2,65%.

Nvidia a donc rassuré Wall Street mercredi soir en annonçant une accélération de la croissance de son chiffre d'affaires après plusieurs trimestres plus lents et en publiant des prévisions supérieures aux attentes pour le quatrième trimestre. Les résultats trimestriels de Nvidia sont considérés comme un test majeur par les marchés, d'autant plus que le sentiment avant la publication était fragile, les actions ayant été prises dans une vague de ventes ces derniers jours sur fond d'inquiétudes liées aux valorisations élevées et aux dépenses massives des entreprises du secteur de l'IA.

Par ailleurs, sur le front monétaire, les "minutes" de la réunion d'octobre de la Réserve fédérale américaine ont montré mercredi que la décision de réduire de 25 points de base l'objectif de taux des "fed funds" a divisé les responsables, certains exprimant leurs craintes sur l'inflation.

Côté valeurs, le début de séance parisien est marqué par deux envolées : BNP Paribas qui a révisé favorablement ses ratios de solvabilité et Elior dont les chiffres annuels ont convaincu. Il est aussi marqué par la réception plus que fraîche au plan de moyen terme de Valeo.

WALL STREET

Le S&P 500 a regagné 0,38% à 6.642 pts, le Nasdaq est remonté 0,59% à 22.564 pts et le Dow Jones a repris 0,10% à 46.138 pts.

ECO ET DEVISES

Etats-Unis :
- Inscriptions hebdomadaires au chômage. (14h30)
- Indice manufacturier de la Fed de Philadelphie. (14h30)
- Reventes de logements existants. (16h00)
- Indice des indicateurs avancés. (16h00)
- Indice manufacturier de la Fed de Kansas City. (17h00)

La parité euro / dollar atteint 1,1517 $ ce matin. Le baril de Brent se négocie 63,61 $. L'once d'or se traite 4.067 $.

VALEURS EN HAUSSE

BNP Paribas (+5,75% à 70,92 Euros) revoit à la hausse son objectif de ratio CET1, désormais fixé à 13% à l'horizon 2027. Cette progression repose sur l'effet combiné de trois leviers : l'amélioration de la profitabilité du groupe et son impact positif sur la génération organique de capital, la croissance modérée des actifs pondérés estimée à environ +2% par an, et l'accélération des cessions d'actifs non stratégiques. L'amélioration de la profitabilité se reflète dans la confirmation d'un ROTE à 13% en 2028, en hausse de +210 points de base par rapport à 2024. Deux tiers de cette progression provient des plans stratégiques déjà en cours d'exécution dans les métiers BCEF, Personal Finance, BCEB et Asset Management, qui représentent un tiers des actifs pondérés du Groupe. Le tiers restant de l'amélioration du ROTE sera porté par les autres métiers stratégiques du Groupe qui poursuivront une croissance disciplinée axée sur l'efficacité opérationnelle. Au niveau Groupe, BNP Paribas vise une amélioration continue de son coefficient d'exploitation, pour atteindre 61% en 2026 et 58% en 2028, traduisant un engagement fort de maîtrise des coûts.

Elior (+16% à 3,09 Euros) : le chiffre d'affaires annuel s'établit à 6.150 millions d'euros, soit une croissance organique de 1,3%, portée par la Restauration Collective à 2%. La rentabilité opérationnelle du Groupe progresse avec un EBITA ajusté de 202 millions d'euros en augmentation de 35 millions d'euros par rapport à l'an dernier. La marge d'EBITA ajusté est de 3,3%, en progression de 50 points de base. Le Résultat Net progresse fortement, à 87 millions d'euros contre une perte de 41 millions d'euros l'an dernier. Le désendettement net se poursuit à hauteur de 144 millions d'euros sur l'exercice. Le ratio de levier s'établit à 3,3x à fin septembre 2025, en baisse par rapport aux 3,8x à fin septembre 2024. Perspectives pour l'exercice 2025-2026 : croissance organique du chiffre d'affaires, axée sur la rentabilité, comprise entre +3% et +4%. Marge d'EBITA ajusté comprise entre 3,5% et 3,7%, soit une amélioration de +20bps à +40bps, poursuite du désendettement avec un ratio de levier d'environ 3x au 30 septembre 2026.

Valneva (+1,70% à 3,80 Euros) : sur 9 mois, le Chiffre d'affaires est de 127 millions d'euros, contre 116,6 millions d'euros sur les 9 premiers mois de 2024, soit une hausse de 8,9%. Les Ventes sont de 119,4 millions d'euros, contre 112,5 millions sur les neuf premiers mois de 2024, soit une hausse de 6,2%. Le groupe souligne la forte réduction de la consommation de trésorerie opérationnelle (28,4 millions d'euros sur les 9 premiers mois de 2025, contre 76,7 millions d'euros sur la même période en 2024). La Trésorerie était ainsi de 143,5 millions d'euros à fin septembre 2025. La perte nette ressort à 65,2 millions d'euros, contre un bénéfice net de 24,7 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2024, qui avait bénéficié d'un produit exceptionnel de 90,8 millions d'euros provenant de la vente du bon de revue prioritaire (PRV).

VALEURS EN BAISSE

Valeo (-6;60% à 11,17 Euros) présente ce matin sa trajectoire jusqu'en 2028 avec pour grandes lignes la poursuite de la hausse régulière de la rentabilité, observée dès 2022, la génération de cash significativement accrue à partir de 2025, et un retour à la croissance du chiffre d'affaires dès 2027. En 2028, Valeo ambitionne d'atteindre un chiffre d'affaires de 22 à 24 milliards d'euros, une marge opérationnelle de 6 à 7 % et un cash flow libre après frais financiers nets d'au moins 500 millions d'euros. Cette amélioration de la génération de cash ramènerait le ratio de leverage sous la barre de 1,0x l'EBITDA retraité, alignant ainsi les principaux indicateurs financiers du Groupe sur l'objectif d'une notation "investment grade" en 2028. Les objectifs pour 2025 en matière de chiffre d'affaires, d'EBITDA retraité et de marge opérationnelle sont confirmés. Les objectifs de cash flow libre avant frais financiers nets sont révisés à la hausse, légèrement au-dessus de l'objectif (à plus de 550 millions d'euros).

Getlink (+0,10% à 15,40 Euros) : dans le cadre du processus triennal de réévaluation des Business Rates en Grande-Bretagne, la "Valuation Office Agency" (VOA) britannique a informé Eurotunnel de son projet d'augmenter de près de 200% le montant de la valeur imposable ("rateable value") servant de base au calcul des Business Rates d'Eurotunnel. La charge afférente aux Business Rates pour Eurotunnel s'élève à 26 millions d'euros en 2025. Dans l'hypothèse d'un maintien de l'allégement transitoire, l'augmentation pourrait être de l'ordre de 15 millions d'euros en 2026". Eurotunnel exprime son vif désaccord face à ce projet et considère que cette augmentation, non justifiée et de nature confiscatoire, menace la capacité d'investissement de la société en Grande-Bretagne. Eurotunnel poursuivra ses efforts de négociation auprès de la VOA et de ses autorités de tutelle jusqu'à la décision finale d'évaluation qui doit intervenir fin mars 2026. Si le montant évoqué était confirmé, Eurotunnel mettrait en oeuvre toutes les mesures à sa disposition - y compris au titre du respect des textes fondateurs de la Concession franco-britannique de 1986 - pour faire valoir ses droits devant les autorités et/ou juridictions compétentes afin de préserver ses intérêts et plus généralement l'avenir du transport ferroviaire transmanche. Eurotunnel se considère aujourd'hui comme étant indument pénalisé en comparaison avec ses concurrents dont l'activité est plus carbonée, moins taxée, et dont certains dérogent aux pratiques sociales en vigueur en France et en Grande-Bretagne.

CHIFFRE D'AFFAIRES/RÉSULTATS

Soitec, Cenergy Holdings

DERNIERES RECOMMANDATIONS D'ANALYSTES

- JP Morgan réduit la mire sur Vivendi de 3,8 à 2,9 euros ('surpondérer').

- Barclays abaisse sa cible sur Vivendi de 3,9 à 3,5 euros ('surpondérer').

- Goldman Sachs coupe son objectif sur Worldline de 3,5 à 1,5 euro ('neutre').

- Barclays abaisse son objectif sur Worldline de 2,6 à 1,7 euro ('pondération en ligne').

- Invest Securities passe sa recommandation sur Toosla 'sous-revue'.

INFOS MARCHÉ

JCDecaux va racheter jusqu'à 0,70% du capital

EN BREF

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