(AOF) - Capgemini (+7,81% à 140,80 euros) s'est emparé sans coup férir de la première place du CAC 40, le repli légèrement moins fort qu'anticipé des revenus trimestriels s'accompagnant de la confirmation des objectifs 2025. Cette publication est jugée rassurante par les analystes dans le contexte actuel de forte incertitude macroéconomique. Cet "environnement macroéconomique et géopolitique qui reste difficile ", selon les mots du directeur général, Aiman Ezzat, lui donne à posteriori raison d’avoir dévoilé en février des objectifs prudents. Ils avait alors été nettement sanctionnés en Bourse.



La croissance de retour aux Etats-Unis


Au premier trimestre 2025, le chiffre d'affaires de Capgemini a progressé de 0,5% à 5,553 milliards d'euros. Il a en revanche reculé de 0,4% à taux de change constants, sachant qu'il était toutefois anticipé en repli de 1,2% en moyenne par les analystes. Ces derniers attribuent cette surperformance aux Etats-Unis et au Royaume-Uni, où le groupe français a enregistré respectivement une croissance de 0,8% et de 3,9% à taux de change constants. Stifel signale que Capgemini avait auparavant enregistré 6 trimestres de contraction aux Etats-Unis.

En revanche, le chiffre d'affaires en France a reculé de 4,9 %, " essentiellement en raison de la faiblesse persistante des secteurs de l'industrie et de l'énergie et des utilities ". La performance du groupe est toutefois légèrement moins mauvaise que prévu. Le chiffre d'affaires de la région Reste de l'Europe a baissé de 2,3%.

Sur le plan commercial, les prises de commandes enregistrées sur ce premier trimestre s'élèvent à 5,884 milliards d'euros, en hausse de 2,8% à taux de change constants par rapport au premier trimestre de l'année précédente. Capgemini a précisé que les solutions d'IA ont représenté plus de 6% des prises de commandes du trimestre. La société affiche un ratio book-to-bill s'établit à 1,06, soit un niveau supérieur à la moyenne historique pour la période.



Objectifs 2025 confirmés


" Dans un environnement économique rendu plus volatil par les tensions géopolitiques croissantes, le groupe n'a observé à ce stade aucun impact matériel sur les décisions de ses clients. Les grandes entreprises et organisations continuent de privilégier les programmes de transformation visant à améliorer l'agilité et l'efficacité de leurs opérations, au détriment de projets axés sur la
croissance", explique le groupe de services informatiques et de conseil.

Pour l'exercice 2025, Capgemini a confirmé ses objectifs financiers. A taux de change constants, le chiffre d'affaires est toujours attendu au pire en repli de 2% et au mieux en hausse de 2%.La marge opérationnelle devrait être comprise entre 13,3 % et 13,5 %. L'entreprise cible une génération de free cash-flow organique d'environ 1,9 milliard d'euros.

Malgré une publication jugée rassurante, Invest Securities souligne que " la visibilité reste faible et que l'amélioration du momentum est à priori repoussée au-delà de 2025 ".




AOF - EN SAVOIR PLUS



Points clés




- Un des leaders mondiaux de la transformation numérique fondé en 1967 ;
- Chiffre d’affaires de 22,1 Mds€ réalisés à 28 % en Amérique du nord, 20 % en France, 12 % au Royaume-Uni & Irlande, 31 % dans le reste de l’Europe ;
- Trois grands métiers : applications et technologie pour 62 % des revenus, opérations et ingénierie pour 29 % et stratégie et transformation pour 9 % ;
- Modèle d'affaires décliné entre “Customer First“, “Intelligence Industry“ et “Enterprise Management“, avec une offre agressive dans le cloud et le digital (65 % des revenus) ;
- Capital éclaté (9,1 % pour les administrateurs et salariés), avec un conseil de 16 administrateurs présidé par Dominique Hermelin, Aiman Ezzat étant directeur général.

 



Enjeux


- Agilité du modèle d’affaires :
         - organisation du portefeuille d’offres en 3 domaines : les « playing fields » (industrie intelligente, « customer first », gestion de l’entreprise), les piliers (cloud, data et IA) et les catalyseurs (cybersécurité et développement durable),
         - volontarisme dans l’IA générative (4 % des commandes) avec 2 Mds€ investis entre 2023 et 2026,  avec 350 projets en cours de réalisation et 2000 opportunités en suivi : après  l’acquisition de Quantmetry et les partenariats avec Google et Microsoft, montée à 60 000 personnes des effectifs Data&AI et lancement de 4 offres : identification des priorités &   objectifs de création de valeur, mise à disposition de 4assistants automatisés, amélioration de l’efficacité des développements le long du cycle de vie logiciel et IA génératives sur mesure,
           - innovation focalisée sur le cloud, data, IA et veille des ruptures et portée par un réseau mondial de directeurs des technologies et d'innovation et, pour les clients, un réseau mondial de 21 AIE (Applied Innovation Exchange) pour les clients ;
- Stratégie environnementale 2040 :
             - 2025 : neutralité carbone des activités propres
             - avant 2030 : neutralité carbone de l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement,

              - 2030 : des solutions aux clients de réduction de 10 Mt de leurs émissions carbone,
               - 2040 : réduction de 90 % de toutes les émissions (Scope 1, 2 et 3) ;
               - volontarisme dans l’IA générative (4 % des commandes) avec 2 Mds€ investis entre 2023 et 2026, avec 350 projets en cours de réalisation et 2000 opportunités en suivi : après l’acquisition de Quantmetry et les partenariats avec Google et Microsoft, montée à 60 000 personnes des effectifs Data&AI et lancement de 4 offres : identification des priorités & objectifs de création de valeur, mise à disposition de 4 assistants automatisés, amélioration de l’efficacité et de la qualité des développements le long du cycle de vie logiciel et IA génératives sur mesure ;
- Bonne visibilité avec des prises de commandes de 23,8 Mds€, soit 1,08 fois les revenus ;
- Bilan sain avec une dette nette ramenée à 2,1 Mds€ et un autofinancement libre de 1,1 Md€.



Défis


- Forte sensibilité du résultat aux frais de personnel (2/3 des charges d’exploitation), 57 % du personnel étant « offshore » ;
- Retards dans le déploiement du cloud de confiance Bleu, société commune avec Orange et Microsoft;
- Ambitions 2025 jugées prudentes et sanctionnées en Bourse : évolution entre 2 et - 2 % des revenus, marge opérationnelle de 13,3 à 13,5 %, autofinancement libre de 1,9 Md€ ;
- Dividende 2024 stable à 3,4 €.

 


 

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