Kaufman & Broad monte de 0,6% à 31,45 euros en ce début de séance de mardi. "Le tant espéré plan logement a été annoncé fin de semaine dernière. Ce plan "Relance logement" fixe un cap de 2 millions de logements neufs d'ici 2030 (cible 400k/an), avec un objectif dès 2026 de 50.000 logements locatifs privés et 125.000 logements sociaux" commente Portzamparc. "Le fameux statut de bailleur privé ("Relance logement/dispositif Jeanbrun") est créé, fondé sur l'amortissement et déduction des charges, en contrepartie de loyers plafonnés et d'un engagement de location de 9 ans, sans zonage. Autre point, le plan apporte un soutien au parc social avec 500 ME annoncés (production/rénovation) pour relancer la machine HLM. Enfin, le plan comporte un volet dit "accélération" et visera la simplification de la construction (réduction du cycle permis/chantier avec notamment l'allègement des règles d'urbanisme)". L'analyste parle "d'une excellente nouvelle pour l'ensemble de la Promotion en France, avec le levier clé qu'est le retour d'une demande d'investisseurs privés dans le neuf (successeur du Pinel), qui facilitera les taux d'écoulement des programmes. La contrepartie est un probable recalibrage du mix produit vers des logements plus modestes (intermédiaire/social), avec au final un mix taux de marge moins favorable. La réduction du cycle permis chantier aura un impact favorable sur le BFR et le profil ROCE des différents acteurs". De quoi viser un cours de 38 euros en restant à l'achat sur le dossier...
Le constructeur de logements avait confirmé ses perspectives 2025 en fin d'année dernière, soit un chiffre d'affaires en hausse d'environ 5%, un taux de Résultat opérationnel courant ou d'EBIT entre 7,5% et 8% et une trésorerie nette qui devrait rester significative après la prise en compte du paiement d'un dividende de près de 43 ME au titre de l'exercice 2024. TP ICAP Midcap évoquait des résultats sur 9 mois toujours bien en phase avec les guidances annuelles, sans surprise. Dans un marché pourtant toujours difficile (-6% en volume), le groupe continue par ailleurs de surperformer au niveau commercial avec des réservations en hausse de 9,5% en volume. Considérant toujours Kaufman & Broad comme l'acteur le plus solide du marché, le broker maintient sa recommandation 'achat' avec un objectif de 39 euros.