Une nouvelle fois, Wall Street achève la semaine en ordre dispersé, sur fond d'incertitude persistante concernant les droits de douane, et alors que Trump a accusé Pékin d'avoir enfreint son accord avec les USA. Le S&P 500 est stable à 5.911 pts mais en légère baisse de -0,17% sur 5 jours. Le Dow Jones gagne +0,13% à 42.270 pts (-0,17% sur la semaine). Le Nasdaq Composite perd -0,32% à 19.113 pts (-0,44% sur la semaine glissante).
Les actions américaines s'étaient envolées, jeudi, sur l'annonce de la décision du Tribunal de commerce International bloquant la plupart des taxes douanières imposées depuis janvier, sans toutefois aborder certains droits de douane spécifiques à certains secteurs. Cependant, une cour d'appel fédérale de Washington a temporairement rétabli la plupart des droits de douane et ordonné aux plaignants de répondre avant le 5 juin, et à l'administration Trump avant le 9 juin.
Donald Trump en a remis une couche, ce vendredi, au sujet de la Chine. Sur Truth Social, le président américain déclare : "Il y a deux semaines, la Chine était en grave danger économique ! Les droits de douane très élevés que j'avais fixés rendaient quasiment impossible tout commerce avec les Etats-Unis, qui sont de loin le premier marché mondial. Nous avions, en quelque sorte, fait une croix dessus, et ce fut un désastre pour eux. De nombreuses usines ont fermé et il y a eu, pour le moins, des 'troubles civils'. J'ai vu ce qui se passait et je n'ai pas apprécié, pour eux, pas pour nous. J'ai conclu un ACCORD RAPIDE avec la Chine afin de la sauver de ce que je pensais être une situation très difficile, et je ne voulais pas que cela arrive. Grâce à cet accord, tout s'est rapidement stabilisé et la Chine a repris ses activités comme si de rien n'était. Tout le monde était content ! C'est la bonne nouvelle ! La mauvaise nouvelle, c'est que la Chine, sans surprise pour certains, a totalement violé son accord avec nous. Au diable le bon gars !"
Voilà qui n'augure donc rien de bon pour la suite des négociations commerciales sino-américaines. Un peu plus tôt, le Secrétaire au Trésor Scott Bessent a indiqué que les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine étaient "un peu au point mort" et que la conclusion d'un accord nécessiterait probablement l'implication directe de Trump et de son homologue chinois Xi Jinping...
Sur le front économique, les revenus des ménages américains pour le mois d'avril ont augmenté de 0,8% en comparaison du mois antérieur, selon le rapport du jour, soit une croissance deux fois plus élevée que prévu. En revanche, les dépenses personnelles de consommation n'ont augmenté que de +0,2% d'un mois sur l'autre (+0,4% de consensus). Le très suivi indice des prix 'core PCE' n'a pas révélé de bonne ni de mauvaise surprise, puisqu'il ressort conforme aux attentes de marché, en augmentation de +0,1% d'un mois sur l'autre (+2,5% sur un an).
La balance commerciale des biens pour le mois d'avril 2025 est ressortie déficitaire de seulement 87,6 Mds$, contre -143 Mds$ de consensus et -162,3 Mds$ pour la lecture révisée du mois de mars.
L'indice manufacturier PMI de Chicago pour le mois de mai 2025 s'est établi à 40,5 seulement, contre un consensus FactSet de 45,5 et une lecture de 44,6 un mois auparavant. L'indice s'enfonce donc plus encore sous la barre des 50, signalant une contraction accrue de l'activité manufacturière dans la région considérée.
L'indice final du sentiment des consommateurs américains mesuré par l'Université du Michigan pour le mois de mai 2025 s'est affiché à 52,2, contre un consensus FactSet de 51,8 et une lecture initiale de 50,8. La composante des conditions actuelles et celle des anticipations ont été revues en hausse. D'un mois sur l'autre, l'"UMich" ressort donc stable après quatre mois de correction. Autre élément un peu plus positif, l'indice des anticipations d'inflation pour l'année à venir est ramené à 6,6% contre 7,3% auparavant.
Le feuilleton judiciaire se poursuit dans l'actualité commerciale, une cour d'appel ayant suspendu la décision prise mercredi par le Tribunal de Commerce international de Manhattan. Le tribunal avait invalidé avec effet immédiat les décrets commerciaux pris par Trump depuis janvier et fondés sur l'International Emergency Economic Powers Act (IEEPA), loi visant à faire face aux menaces extraordinaires lors d'une situation d'urgence nationale. La Maison Blanche a déclaré qu'elle était prête à saisir la Cour suprême si nécessaire et qu'en attendant, elle explorerait d'autres moyens de mettre en oeuvre les tarifs douaniers de Trump sans recourir aux pouvoirs d'urgence.
Les marchés avaient précédemment bien rebondi, après leur grosse faiblesse du début du mois d'avril. La hausse a surtout été alimentée par l'espoir de nouveaux accords commerciaux entre les États-Unis et leurs principaux partenaires, ainsi que les chiffres relativement rassurants pour l'heure de l'inflation.
En ce qui concerne la politique monétaire, Trump a convoqué le président de la Fed, Jerome Powell, à la Maison Blanche jeudi soir pour leur première réunion en face à face depuis son entrée en fonction. Le président américain a indiqué au timonier de la Fed qu'il faisait une erreur en ne baissant pas les taux d'intérêt...
Les marchés pétroliers restent sous pression. Le baril de brut WTI cède -0,23% ce vendredi, à 60,73$. Il se tasse de -0,59% sur la semaine.
Sur le marché des changes, le dollar s'échange 0,8812 euro ce vendredi mais recule de -0,16% cette semaine face à l'euro.
L'once d'or temporise quelque peu cette semaine, redonnant -0,81% sur 5 jours pour revenir à 3.290$.
Les valeurs
* Ulta Beauty (+11,78% à 471,46$). Le groupe a rehaussé ses prévisions financières annuelles, avec une consommation résiliente. Les ventes à comparable ont progressé de près de +3% sur le trimestre clos alors que les analystes envisageaient une performance stable. Le bénéfice ajusté par action a été de 6,70$ (5,8$ de consensus), tandis que les revenus ont totalisé 2,85 Mds$ (2,73 Mds$ un an avant).
* Zscaler (+9,79% à 275,7$). Le groupe a publié pour le 3e trimestre fiscal, des chiffres nettement supérieurs aux anticipations. Le bénéfice ajusté par action est ressorti à 84 cents (75 cents de consensus), tandis que les revenus ont été de 678 M$, 2% plus élevés que prévu (553 M$ pour la période comparable de l'an dernier).
* Costco Wholesale (+3,12% à 1.040,18$). Le géant de la distribution sur le modèle de club-entrepôt accessible par adhésion aux particuliers et aux professionnels a annoncé des bénéfices trimestriels supérieurs aux attentes malgré les tarifs douaniers, dégageant un bénéfice par action de 4,28$ à comparer à un consensus de 4,24$, pour des revenus de 63,2 Mds$ légèrement moins élevés que prévu. Les revenus à comparable hors essence et impact des changes ont progressé de +8% (+7% de consensus).
* Gap (-20,18% à 22,31$). Le titre dévisse à Wall Street après avoir prévenu d'un impact fort des tarifs douaniers. Le groupe a néanmoins dépassé les attentes au 1er trimestre avec des revenus de 3,46 Mds$ et un bénéfice par action de 51 cents. Le détaillant anticipe un impact des tarifs douaniers allant jusqu'à 150 M$ en terme de bénéfice d'exploitation en 2025 et 250-300 M$ en termes de coûts. Hors droits de douane, la guidance annuelle est cependant maintenue.
* Cooper Co (-14,61% à 68,28$). Le concepteur de produits chirurgicaux et de lentilles de contact a annoncé des résultats du 2e trimestre au-dessus des attentes, mais le titre décroche à Wall Street sur des prévisions prudentes. Le management anticipe sur l'exercice un bénéfice par action allant de 4,05 à 4,11$, pour des revenus allant de 4,11 à 4,15 Mds$. Le groupe a affiché sur le trimestre clos un bénéfice ajusté par action de 96 cents et des revenus de 1 Md$.
* Marvell Technology (-5,55% à 60,19$). Le groupe a dépassé de peu les attentes au 1er trimestre, avec des revenus de 1,9 Md$ (1,88 Md$ de consensus de place), pour un bénéfice ajusté par action de 62 cents à comparer à un consensus de 61 cents. Les prévisions financières de ventes et profits pour le trimestre entamé sont globalement en ligne avec les anticipations des analystes.
* Dell Technologies (-2,08% à 111,27$). Le groupe a raté le consensus de bénéfice au 1er trimestre fiscal, affichant des revenus de 23,4 Mds$ (23,2 Mds$ de consensus), mais un bénéfice ajusté par action décevant de 1,55$. Les revenus du 2e trimestre sont attendus entre 28,5 et 29,5 Mds$, bien au-dessus des attentes, alors que le 'backlog' de serveurs d'IA atteint un très haut niveau à 14,4 Mds$ avec 12,1 Mds$ de commandes sur le seul trimestre clos. Le groupe dope par ailleurs à 9,4$ son estimation de bpa ajusté sur l'exercice.
* NetApp (-0,05% à 99,16$). Le groupe a annoncé des comptes du 4e trimestre au-dessus des attentes mais une guidance décevante. Sur le trimestre clos d'abord, le bénéfice ajusté par action a été de 1,93$ (1,90$ de consensus), tandis que les revenus ont totalisé 1,73 Md$ (1,67 Md$ un an avant). Pour l'exercice entamé, le bpa est attendu entre 7,60 et 7,90$ et les revenus sont anticipés entre 6,63 et 6,88 Mds$.