Capgemini creuse ses pertes en matinée avec un titre qui chute désormais de 7,5% à 163 euros, sur un plus bas d'un an, après un nouvel avertissement sur les revenus 2024. Au 3ème trimestre, le groupe de services informatiques a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 5,377 milliards d'euros, en baisse de 1,9% sur un an en données publiées et de 1,6% à taux de change constants, contre -0,9% attendu par le marché.

Citant les perspectives moroses pour la fin de l'année après ce troisième trimestre compliqué, le management table désormais sur un recul de ses revenus annuels de 2% à 2,4% à taux de change constant, contre une baisse de 0,5% à 1,5% auparavant, tout en ajoutant sa fourchette prévue pour la marge opérationnelle, désormais de 13,3% à 13,4%, contre un objectif précédent de 13,3% à 13,6%. "Dans un marché qui reste globalement mou, nous prévoyons une croissance similaire au quatrième trimestre, tout en démontrant la résilience de notre marge d'exploitation et de notre cash-flow libre organique", a déclaré Aiman Ezzat, directeur général du groupe.

Oddo BHF parle d'une publication décevante de la part de Capgemini. Certes, c'était dans l'air, compte tenu du newsflow négatif dans les secteurs auto et aéronautique et après les publications décevantes de plusieurs pairs (IBM, Alten, TietoEVRY), mais l'ampleur est plus grande que ce que le broker craignait, avec une performance étonnamment médiocre aux Etats-Unis. De plus, l'absence d'amélioration de la croissance attendue au T4 signifie que le groupe abordera 2025 avec une croissance embarquée négative, ce qui poussera le consensus à s'ajuster à la baisse pour l'année prochaine (au mieux à 0%/1% à change constant contre environ +3% actuellement).

JPMorgan ('neutre') affirme que les prévisions réduites pour 2024 suggèrent que le taux de croissance organique à la sortie du 4e trimestre sera plus lent que prévu, ce qui implique des réductions plus importantes des anticipations de croissance pour 2025. Combinées à des attentes de marges probablement plus faibles pour 2025, les estimations de BPA du consensus pour l'année prochaine pourraient chuter d'environ 5 points de pourcentage. Morgan Stanley ('neutre') explique que les investisseurs s'attendaient à un trimestre faible après les publications des pairs, et le débat ici est de savoir si la faiblesse de Capgemini est déjà intégrée dans les cours, et s'il s'agit d'un creux potentiel pour acheter. "Nous pensons que l'ampleur du changement des attentes pour le 4e trimestre", ainsi que ses implications pour la croissance jusqu'en 2025, "seront une surprise négative".

Enfin, Citi ('acheter') note que malgré des tendances de revenus plus faibles, la direction a revu sa marge de profit de manière modeste et a maintenu son objectif de flux de trésorerie disponible inchangé, ce qui reflète une exécution disciplinée. Mais, alors que le sentiment est déjà bas en raison de la faiblesse de l'industrie manufacturière et de l'Europe, " une décélération en Amérique du Nord va à l'encontre de nos attentes". Un nouveau ralentissement de la croissance cette année soulèvera des questions sur la possibilité d'une croissance en 2025...