A suivre aujourd'hui... LEGRAND

(AOF) - Legrand a publié un résultat net part du groupe au titre des neuf premiers de l'exercice de 574,5 millions d'euros, en progression de 21,1%. Le fabricant de matériel électrique a dégagé un rés...


(AOF) - Legrand a publié un résultat net part du groupe au titre des neuf premiers de l'exercice de 574,5 millions d'euros, en progression de 21,1%. Le fabricant de matériel électrique a dégagé un résultat opérationnel ajusté en hausse de 11,4% à 907,9 millions. La marge opérationnelle ajustée s’élève à 20,5%, en hausse de 0,1 point. La bonne performance des acquisitions, en particulier Milestone et Server Technology, a un effet relutif sur la marge. Hors acquisitions, la marge opérationnelle ajustée est stable à 20,4%

Le chiffre d'affaires est ressorti à 4,4374 milliards, en hausse de 11,3%. L'évolution organique des ventes est de +4,8%, dont +3,9% dans les pays matures et +7,1% dans les nouvelles économies.

Fort de ces résultats, Legrand a précisé ses objectifs 2018.

Le groupe vise une croissance organique de ses ventes proche de +4%, soit le haut de la fourchette de son objectif précédent de +1% à +4%.

Legrand attend une marge opérationnelle ajustée avant prise en compte des acquisitions comprise entre 20% et 20,5%.

Le groupe poursuivra par ailleurs sa stratégie d'acquisitions, créatrice de valeur.




AOF - EN SAVOIR PLUS



Les points forts de la valeur

- Numéro un mondial de l’équipement électrique basse tension pour le bâtiment, avec 6 % des parts d’un marché très fragmenté ;
- Marché mondial de taille considérable, supérieure à 100 Mds€, dont une part croissante, de 15 Mds€ environ, est prise par les infrastructures numériques ;
- Portefeuille complet, organisé en quatre divisions, le contrôle et la commande, le management du câble, la distribution d’énergie et le VDI/Dataco, 69 % des ventes provenant de produits n°1 ou 2 sur leurs marchés ;
- Positionnement de numéro 1 ou 2 mondial pour 69 % des ventes, avec un historique de 5 % de croissance annuelle moyenne du chiffre d’affaires entre 2007 et 2017 et un historique d’acquisitions de 3,8 Mds€ ;
- Capacité à maintenir ses marges grâce à une politique d'innovation générant un fort pouvoir de prix et à des positions dominantes ;
- Evolution positive de la gouvernance, les fonctions de président et directeur général ayant été scindées début 2018 ;
- Création de valeur à long terme, avec une hausse annuelle de 8 % du bénéfice par action et de 13 % du rendement sur 12 ans ;
- Situation financière saine d’où un taux de distribution élevé à 54 %.


Les points faibles de la valeur

- Absence de visibilité dans un métier sans carnet de commandes ;
- Impact négatif de la cherté de l’euro ;
- Taux d’imposition réel supérieur à celui de ses concurrents, tels Schneider ou Assa Abloy’s mais en voie de diminution avec les réformes fiscales française et américaine ;
- Différentiel de rentabilité entre Milestone et le groupe, au moins jusqu’a fin 2018 ;
- Cherté de la valeur, d'où des sanctions boursières fortes à tout ralentissement des ventes ou timidité des prévisions.


Comment suivre la valeur

- Stratégie à moyen terme fondée sur l’innovation et les acquisitions, devant générer une croissance moyenne de 10 % des ventes ;
- Poursuite de l’innovation dans l’électronique et le numérique, à qui sont dédiés 45 % des effectifs dans la R&D ;
- Retombées du programme Eliot de déploiement de l’internet des objets, avec pour objectif de doubler le nombre de familles de produits connectables en 2020 (11 % déjà des ventes en 2017 et obtention de nouveaux partenariats sur la plateforme « Works with Legrand ») ;
- Objectif 2018 de ventes en hausse de 1 à 4 % et de marge opérationnelle entre 20 et 20,5 % ;
- Flottant très élevé (96,1 % du capital), d’où des rumeurs persistantes d’OPA.

Biens d'équipement

L'activité de tous les acteurs du secteur des biens d'équipement dépend de l'investissement. Or, avec la crise de 2008, cet indicateur s'est effondré, ce qui explique les difficultés du secteur. Aujourd'hui il se porte mieux car la croissance économique est de retour un peu partout. En Chine, le ralentissement de l'économie est relatif et maîtrisé.
Les professionnels de l'industrie mécanique française sont plutôt optimistes pour 2017 et prévoient que la croissance cette année devrait être au moins aussi bonne que celle de 2016 (entre +1,7% et +2% attendue), grâce au dispositif du suramortissement et aux perspectives d'investissement de l'industrie manufacturière. La FIM considère que les investissements productifs devraient être en hausse de 5% en 2017 dans la mécanique.

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